从“糖果”到苹果巴菲特投资画风悄变

　　在成为苹果第二大股东后，巴菲特仍不满足。美国东部时间14日，伯克希尔哈撒韦公司向美国证监会递交的报告显示其在今年二季度增持1240万股苹果股票，增幅5。2。
　　在成为苹果第二大股东后，巴菲特仍不满足。美国东部时间14日，伯克希尔哈撒韦公司向美国证监会递交的报告显示其在今年二季度增持1240万股苹果股票，增幅5。2。曾经对科技股避之不及的巴菲特似乎换了画风，与其说这是对高科技产业的认可，不如说是看中iPhone作为科技消费品的定位。
　　加仓新欢苹果
　　在今年二季度连续增持苹果之后，巴菲特领导的伯克希尔目前共持有约2。52亿股苹果股票，季末市值约466亿美元。而一季度，伯克希尔增持的7420万股就使苹果取代了富国银行，成为伯克希尔最大持仓。
　　“争气”的苹果没有辜负这份厚爱。在科技明星们纷纷因业绩增速放缓而陷入股价下跌的困境时，苹果的股价屡屡攀升，本周一市值达到1。01万亿美元，连续8天稳坐“万亿俱乐部”宝座。1万亿美元意味着苹果目前的市值超过了两个阿里巴巴（市值接近4700亿美元）的总和，约为美国2017年GDP的120。作为公认的全球最赚钱公司，苹果向外界证实了自己无可匹敌的吸金能力。
　　对于“旧爱”富国银行，巴菲特表示，虽然曾经曝出虚开账户的丑闻，富国银行仍是有吸引力的长期投资。不过，巴菲特的实际行动却显示了他的失望，二季度伯克希尔减持富国银行450万股，减持股份数量为一季度减持规模172万股的2。6倍，持仓降至约4。52亿股，季末市值约251亿美元，富国银行沦为其二季度末的第二大持仓。
　　手握大把现金流的巴菲特深谙花钱之道，把握市场变化的风向，并及时优化伯克希尔1800亿美元的股票投资组合。在他精准的眼光下，伯克希尔成了“赚钱巨兽”，2017年该公司的保险业务收入655亿美元，占比达27，制造业收入达504亿美元，占比21，供应链巨头Mclane则贡献了498亿美元的收入。
　　巴菲特的“护城河”
　　巴菲特从未有愧于“股神”这个称号。50多年来，巴菲特获取的年均投资回报率高达20。74。期间，仅在2001年和2008年两年分别录得6。2和9。6的亏损。
　　这一功绩与巴菲特的“护城河”理论息息相关。好行业、好管理层、大公司是巴菲特投资的基础，也是他选股时的主要参考因素，好的企业应有强劲的品牌或商业模式，为竞争者设置更高的入场壁垒，即价值投资以“护城河”理论为基准。
　　今年5月5日，美国内布拉斯加州奥马哈小城的体育馆内座无虚席，数万人参加了伯克希尔2018年股东大会，一场股神和科技狂人马斯克之间的糖果之争，让巴菲特的“护城河”理论再次吸引众人的目光。
　　“公司当然应该努力修筑护城河，时刻注意保持护城河安全。埃隆可能把某些领域的情况说反了，”巴菲特在奥马哈的股东大会上表示。“我觉得在糖果行业他就不能这么说。”但一向以狂傲著称的科技狂人马斯克却认为“护城河”没用，使一个企业有生命力最重要的是创新，“我要修一条真的护城河，里面填满糖果。沃伦巴菲特肯定忍不住要投资！”
　　对时思糖果公司的花生薄片糖情有独钟的巴菲特认为“护城河”相当重要，“时思糖果就是家护城河很宽的公司，因为客户非常忠诚稳定，尤其在美国西岸，其他巧克力连锁店对手很难抢生意”。1972年伯克希尔收购了时思糖果，后者在19722013年，年均收益增速为20。9，略超过伯克希尔同期20。2的年均收益增速。
　　“老古董”的转变
　　马斯克的攻击不无道理，高科技和互联网的飞速发展，已经超出了华尔街的预期。如今，5家科技公司、苹果、亚马逊、Netflix和谷歌母公司Alphabet获得的收益约占标准普尔500股指所获收益的一半。
　　就连曾经对科技股避而不及的巴菲特也坦言低估了亚马逊的潜力，“我在谷歌和亚马逊上做了错误决定。我们曾经考虑投资。我犯了一个错误”。不过，“老古董”其实并没有老，年逾七十的巴菲特一直在以积极的心态拥抱这个已经变化的“新世界”，不断突破和完善自己的投资体系。
　　不过，没人可以永远站在时代前列，近几年巴菲特的投资收益曲线开始放缓，在错过互联网的高速列车之后，巴菲特也在逐渐转换观念。从2016年开始买入苹果，并成为苹果的粉丝，“它是一家令人难以置信的企业，我们非常喜欢他们活动的经济效益”。
　　其实，巴菲特转换画风并未偏离自己的“价值投资”轨迹，巴菲特认为苹果的科技产品具有极强的消费黏性，这家科技公司已经不单单是一只科技股，而成为了科技股与消费股的合体。“苹果生产的是我能理解的一种消费产品”。近年来，巴菲特投资风格有很大改变，开始重仓IBM、苹果、比亚迪等科技股。
　　对于科技公司而言，巴菲特一直强调的“护城河”比其他任何行业都更加难建立，空前激烈的竞争，超乎想象的技术迭代速度，霸主地位将很难取得。但对巴菲特来说，他的投资理念早已从通过投资公司获得收益，向持有公司而使其提升价值的方向转变。押宝苹果，也许正是看中了其长远的价值。
　　来源：北京商报