2。21机构调研ampampquot东数西算ampampqu

　　一、东数西算投资标的有哪些？
　　1、2月17日，东数西算全面启动，叠加数字经济确定的发展方向，将会带动算力、流量持续增长，有利于数通侧产业链的需求释放，配套基础设施持续建设扩容是刚性需求，未来35年具有较好的确定性。
　　2、流量侧投资主要集中在IDC、精密温控、设备商、光模块、电信运营商五大细分赛道。流量承载侧的优质龙头公司新易盛300502、天孚通信3003942。业绩稳健增长的优质公司美格智能002881、广和通300638、亿联网络300628。
　　3、东数西算主题；1）IDC；离飞数据万国数据宝信软件、海兰信、数据港、世纪互联、首都在线、科华数据、龙宇燃油、城地香江、光环新网；2）精密温控英维克、佳力图、黑牡丹、高澜股份；3）设备商中兴通讯、紫光股份、星网锐捷、浪潮信息；4）光模块新易盛、中际旭创、天孚通信、博创科技；5）电信运营商中国移动、中国电信、中国联通。
　　二、是什么推动了化肥价格？
　　1、钾肥由于几个矿场的生产中断，供应有限，需求增加导致全球价格上涨。东欧的地缘政治局势可能使2022年的供应中断进一步复杂化，导致全年价格上涨。
　　氮肥2020年天气事件造成的供应中断和天然气价格上涨导致许多设施停产，这导致全球氮气价格大幅上涨。预计这些一次性中断不是永久性的，一旦天然气价格恢复到更正常的水平，到2022年产量应该会增加并对氮肥价格施加下行压力。
　　磷肥原料成本上涨，氨和硫作为两个关键Input，与2020年相比，价格同比分别上涨313和194。此外，整个供应链已经深入遭受运输成本大幅上涨的影响。市场还看到各国在采取措施以保持各自国内的化肥供应。中国去年年底颁布了出口限制，这些限制可能会直持续到2022年6月。中国每年占全球磷酸盐出口的四分之一到三分之一。中国停止大量出口的决定影响了全球供需，改变了每个进出口这一关键资源的国家的贸易流动。此外，一次性或非典型天气事件扰乱了全球多个设施的生产，短期内限制了供应。
　　2、2022年农产品价格前景依然强劲，随着谷物价格上涨推动化肥需求增加，历史上化肥成本也随之上涨。尽管仅此一项就会导致价格上涨，再加上上述全球供应限制这种组合已将磷酸盐和钾盐的价格推至十多年来未见的水平，以及一些氮产品的前所未有的水平。
　　3、对于氮而言，随着关闭的设施重新上线以增加对全球市场的供应，2022年价格将呈下降趋势。2022年还将有新产能投产。由于氮是磷肥的主要成分，我们应该会看到氮的较低定价会影响磷价。此外，如果中国如预期在2022年晚些时候恢复更加正常化的磷酸盐出口，我们可能会看到这些增加的数量也有助于价格逐渐回落；然而，由于全球库存枯竭，磷酸盐供应紧张，任何增加产量的新投资都需要相当长的时间。我们不会看到生产上线几年。对于钾肥，所有的目光都集中在东欧和白俄罗斯，世界第二大钾肥供应商白俄罗斯可能无法进入其在立陶宛的重要出口港口，这可能会严重限制其供应全球市场的能力。白俄罗斯供应全球大约16的钾肥。因此，钾肥市场可能会在更长时间内保持紧缩，而当前的高定价模式可能会持续下去。
　　三、美锦能源交流纪要
　　1、焦炭主业核心竞争力
　　第一是规模优势，现有产能加上在建产能达到1500万吨，国内最大的焦化企业，是绝对的龙头，具有很强的话语权和定价权。第二是质量优势，主要生产顶装一级干熄焦炭，顶装焦炭在整个行业中占比很小，比较稀缺。第三是成本优势，华盛化工首先是人工成本大幅降低，相同的产能原来得用3000多人，现在全部智能化，800多人就可以。第四是客户优势，客户主要集中在华北，华东，东北等地区，以河钢、鞍钢、宝武钢铁等大型国有央企为主，都是合作多年的战略伙伴关系。第五方面，有铁路物流优势，建有两座华北地区最大的铁路发运专用线，同时购置650辆焦炭专用厂车，就是火车，用于铁路运输，强有力的保证了焦炭物流运输和销售。
　　2、氢能：公司于17年开始涉足氢能业务，目前已经成功发展出了三大体系；第一为搭建制储运加的供应体系以及研发膜电极燃料电池的电堆系统；第二为商用氢能整车的研发、生产、制造体系；第三为氢能商业示范应用体系。
　　四、浙矿股份：
　　1、中大型客户为主，具体分类包含集团型公司，舟山合润集团、浙江升华集团，具备上市公司或者区域龙头企业，第二是地方政府类平台，山东、四川能投等，第三是建材类企业，娲石水泥、湖南水泥，中交建川藏线等客户，第四是铁矿类的和资源回收类的，后者主要集中在铅酸蓄电池回收的客户。
　　2、华新是有一些单机合作，海螺目前正在接触当中，前期没有注重水泥板块客户营销，目前在针对中交、水泥央企，海螺南方这些做筹备，在大型水泥龙头企业倾斜资源，下游客户群体在变化，从以前的私人化向建材类、央企和国企转变。
　　3、公司产能一直在饱和状态运行，采用加班制度解决产能问题，这几年一直在不断持续的投入。
　　4、定价方面：一方面按照技术优势定价，二是产能也有关。国产设备里定价算高的了，所以主要是依托技术优势，成套设备具备非标性，所以定价上成套是在单机设备单价的基础上组合起来的，价格和毛利率几乎相似，华新这种如果产品是沙，那成本会高，如果是粗一级的骨料，价格会低一点，一般情况下成套设备在40005000W左右。
　　5、骨料目前在跟行业和统计数据，21年从行业和销售反馈运营比较平稳，铁矿石20年以来营收规模和占比有大比例增长，公司从销售和订单来看，目前拓展也很好，铁矿石目前在手订单还是能保持21年的量。骨料和铁矿石在手订单总量基本是保持稳中有升。建筑垃回收受到了浙江省环保厅等的关注，目前承接了自己区域内项目，还没有销售客户，目前考察和寻求合作的很多，还没有落地，今年是重点拓展，在建筑垃圾处理和固废处理这块有个实质性的突破。
　　6、国内设备公司是最贵的，产量高、能耗节约，管理运行、工人维护上用人少，这是公司的技术优势。
　　五、岱勒新材
　　1、目前公司金刚线订单饱满，设备投入已具备100万公里月产能。细线化的主要目的是提高硅片的产出率以降低硅片的成本。当前市面上主流规格基本在40um左右，公司40um以下规格也已在规模化应用。
　　2、在去年下半年公司产能逐步释放过程中，保利协鑫在公司的比例也在同步提升，当前公司是保利协鑫系在金刚线这块最大的客户之一。其他主要客户主要还有京运通、隆基、上机、宇泽等。
　　3、目前公司订单饱满，目前设备投入已具备100万公里月，后续公司将根据客户的合作情况来确定扩产规模。扩产周期大概35个月时间。
　　4、公司长沙和株洲基地两边目前已投入下去的可以形成的总产能是100万公里月，后续工艺、设备技术继续优化后还可以有产能提升的空间。株洲公司去年设备全部投完后，在半年左右时间已基本实现量产，长沙二期也有部分生产线在逐步投产。公司当前供给客户的产品主流规格在3840um线。
　　六、2月大类资产配置展望
　　1、2月将是国内大类资产配置的再平衡节点。1月国内处于衰退状态，加之市场情绪的低迷，A股大幅下跌而降息推动市场收益率向2。70以下突破。2月稳增长的手段将阶段性转向稳投资，货币与财政皆已做好准备，冬奥会结束后，地方政府和国企部门加大投资力度的可能性较高，3月高频数据明显反弹的可能性上升，市场悲观情绪将得以扭转，当前应逐步增加权益配置仓位，降低债券配置比例。
　　2、展望未来，疫情终将结束，这虽然有助于缓解商品价格供给压力，但需求的恢复仍对商品价格形成支撑。若疫情结束后，全球经济进入新一轮的上升周期，商品价格大概率将处于更长周期的上行通道中。
　　3、今年是稳增长大年，因此后续新增政府还将出台一系列稳增长稳社融的措施，新增社融增速将会逐渐进入到上行周期，这个因素将会有利于市场情绪的稳定。但是目前美国在1月通胀超预期，3月加息预期明确并有可能加息50bp，今年年内加息的预期仍在上调。美国的十年期国债收益率还处在上行的过程之中，再叠加其他外部政治因素的影响，当前外部因素始终扰动了A股的风险偏好。
　　4、2022年可能是稳增长政策发力的年份，二季度后，A股可能会开启新一轮上行周期。年内以金融地产建材为代表的传统稳增长低估值方向将带来偏大盘价值24个季度级别的阶段性风格漂移。但是风格分化较过去几年更加不明显，稳增长的方向除了传统领域的估值修复行情，还应重点布局考虑新基建（新能源基建、数字基建）中低估值的板块。今年投资者可以重点考虑使用洼地策略，更加关注低配置低预期低估值的洼地，低估值转型也可能是选股的重要思路。