除草剂巨头营收首次破百亿，分红略显小气

　　和邦生物，能高歌猛进吗？
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　　在即将到来的年报季之际，部分上市公司开始了秀肌肉，沪市和邦生物在日前披露2022年报，向投资者交出了优异的成绩单全年营收、净利双增长。
　　与此同时，和邦生物也不吝分享，分红金额创上市以来的新高，不过较其逾5亿元的股权激励存在差距。
　　全年业绩增长，下半年业绩下滑
　　2月20日晚，和邦生物（603077。SH）发布2022年度报告，一份颇为出色的成绩单。
　　根据年报，和邦生物在2022年实现了营收、净利双增长，其中营业收入达到了130。39亿元，同比增长30。55；归母净利润为38。07亿元，同比增长26。12。营收、净利均创下历史新高。
　　美中不足的是，和邦生物2021年营收、净利同比增速分别高达89。85、7272。47，显然2022年的营收、净利增速与上一年度是不可同日而语的。
　　进一步拆分来看，和邦生物的业绩在上半年表现良好，而下半年的表现则不甚如意。第一、第二季度，和邦生物的营业收入同比分别增长85。43、92。22，而第三、第四季度则分别同比下降5。14、11；与之相对应的是，和邦生物第一、第二季度的归母净利润同样猛增，分别为323。44、139。02，但第三、第四季度同比则大幅下降，分别为27。64、62。46。
　　和邦生物依托于自身拥有的马边烟峰以及汉源刘家山磷矿的资源，通过自主创新、引进全球领先的生产技术和一流的设备，成为了具有成本优势的盐气龙头平台型公司，现已经完成了在化工、农业、光伏三大领域的布局，形成了联碱、双甘膦草甘膦、蛋氨酸、光伏四大业务板块。
　　分行业来看，化工行业是和邦生物收入的核心来源，2022年营业收入高达118。42亿元，占比高达90。82，紧随其后的分别是玻璃制造业、光伏行业，收入分别为10。54亿元、5。14亿元，占比分别为8。08、3。94。（注：和邦生物内部抵消6。76亿元）
　　另外，化工行业、玻璃制造业、光伏行业的毛利率分别为43。33、22。10、12。32，其中化工行业同比增加7。52个百分点，而玻璃制造业同比锐减24。72个百分点，光伏行业则是首次出现在主营业务中。
　　具体到产品方面，和邦生物的主力产品包括双甘膦草甘膦以及联碱产品，2022年的收入分别为57。33亿元、49。37亿元，同比分别增长11。26、37。57，毛利率分别增长至49。24、40。84。
　　据了解，草甘膦、双甘膦都是除草剂，其中草甘膦为全球市场份额最大的除草剂，约占据全球除草剂30的市场份额，占全球农药总用量的15，具有高效、低毒、广谱灭生性等优点。而双甘膦系草甘膦中间体，通过一步氧化工艺即可产出草甘膦，产出比例为1。5：1。
　　2022年，全球草甘膦产能118万吨年，国内、海外产能分别为81吨年、37吨年，和邦生物的草甘膦项目产能为5万吨年，产能利用率为121。40，同时，公司还是国内采用IDA法（另一种生产工艺是甘氨酸法）生产草甘膦的最大的制造商。
　　另外，和邦生物也是全球最大的双甘膦供应商，设计产能20万吨年，产能利用率97。8，其中每年有78万吨用于内部领用，公司还拟在广安投资50万吨年的双甘膦项目。
　　纯碱，又称碳酸钠，是一种重要的无机化工原料，主要用于玻璃、碳酸锂（锂电池原材料）、钠离子电池、陶瓷釉等的生产，还广泛用于生活洗涤、酸类中和以及食品加工等。纯碱生产工艺包括氨碱法、联碱法和天然碱法。
　　2022年，和邦生物纯碱行业的收入为32。96亿元，同比增长43。70，不过，毛利率则同比减少1。02个百分点至36。25。
　　和邦生物的碳酸钠、氯化铵项目涉及产能为110万双吨年，产能利用率达113。75，是西南地区最大的联碱制造商，公司称，由于当前纯碱行业新增产能的严格限制、下游光伏玻璃行业新建产线投产、碳酸锂产能新增以及存量玻璃产能的复产，对纯碱应用需求增长，我们预计较长的期间纯碱供需会维持紧俏状态。
　　显而易见，和邦生物2022年全年业绩的增长主要与其主要产品双甘膦、草甘膦、纯碱、氯化铵等需求旺盛息息相关，但值得思考的是，和邦生物2022年下半年营收、净利为何会出现双双下滑的趋势，又是否会延续至2023年。
　　分红金额创历年新高，董秘正协助调查
　　受益于2022年业绩突飞猛进的关系，和邦生物在分红方面，可谓是难得的大方了一次。据年报，和邦生物在综合考虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平以及是否有重大资金支出安排等多方面因素后，拟以8，725，163，399股为基数，每10股派发现金红利0。45元（含税），合计派发现金红利约3。93亿元。
　　梳理来看，和邦生物自2012年上市以来，分红金额最高为1。8亿元，而近几年的分红金额较低，另外，虽然2022年分红金额较多，但仅占公司2022年归母净利润的10。31，分红力度有待加强。
　　对比来看，和邦生物2022年的销售费用高达8。45亿元，同比上年增长5。33亿元，增幅为171。16，金额是分红金额的两倍有余，主要是公司在本期确认了股份支付费用5。06亿元所致。
　　据了解，2021年12月7日，和邦生物董事会审议通过公司第二期员工持股计划，员工持股计划于2022年1月21日通过非交易完成过户，回购股票331，036，205股，过户价格为2。02元股，回购价格与员工购股差额1。18亿元计入资本公积资本溢价。
　　即使扣除5。06亿元的股份支付费用，和邦生物2022年管理费用当中的职工薪酬高达1。4亿元，同比增长49。31，快于营收、净利增速。拆分来看，和邦生物董监高等高层2022年的税前报酬为1216。96万元，较2021年645。80万元大幅增长88。44。
　　一言蔽之，绝大多数高层的薪酬都得到大幅提升。例如和邦生物董事长曾小平2021年薪酬为112。82万元，2022年为200。02万元，董事杨红武薪酬从21。77万元增长至100。19万元、总经理杨惠容薪酬从93。14万元增长至176。43万元、董事会秘书莫融薪资从72。5万元增长至143。19万元。
　　值得指出的是，2月21日，莫融因个人事项正协助相关部门调查，期间不能履行董事、董事会秘书职责，其职责暂由财务总监王军、证券代表杨东代为履行。
　　高管协助调查让和邦生物蒙上了一层阴影，另外，与业绩增长形成鲜明对比的是，公司的经营现金流大幅减少，为26。44元，较上年同期32。71亿元减少了19。15，公司称主要系本期通过银行承兑汇票收取货款增加所致。如涉及版权请告知删除，我们对文中观点保持中立