星期六多项指标明显背离原主业毛利率大降被疑为利益输送

　　《投资者网》乔丹
　　编辑吴悦
　　星期六（002291。SZ）原本主营鞋履销售，在业绩持续下滑之际，公司自2017年开始，先后完成了对北京时尚锋迅信息技术有限公司（以下简称时尚锋迅）、北京时欣信息技术有限公司（以下简称北京时欣）、杭州遥望网络科技有限公司（以下简称遥望网络）控股权的收购，自此将主业转型为互联网业务，并计划剥离鞋履业务及相关资产。
　　一系列并购之后，星期六在营收上虽然止住下滑并实现快速增长，但净利润却仍未能得到改善，2017年2021年，公司合计营收超100亿元，但合计净利润亏损约8。74亿元。今年以来，公司亦多次因业绩等问题受到监管关注。5月30日，深交所再次对其下发问询函，连提16个问题，直指公司在经营中存在的各种疑点，包括各项背离的业绩指标，以及可能存在的利益倾斜和关联交易等。
　　二级市场方面，截至6月10日收盘。星期六每股报收15。63元，总市值为142。2亿元，对比上年同期跌去约43亿元。
　　业绩出现明显背离
　　深交所的此轮问询，主要围绕公司2021年的年报进行，首先便对业绩展开了质疑。
　　2019年2021年，公司分别营收20。7亿元、21。51亿元和28。11亿元，保持了增长态势，其中2021年同比增长30。7；同期净利润分别为1。5亿元、0。24亿元、7亿元，呈持续下滑状态，尤其2021年下滑严重，同比降2980。9，公司2021年的营收及净利润变动趋势出现了明显背离。
　　公司的经营性现金流净额的变动趋势同样与净利润出现了背离，其在2021年的经营性现金流净额由负转正至2。22亿元，同比增3028。6。深交所要求公司说明以上现象出现的合理性，以及是否面临盈利能力下降的风险。
　　此外，深交所还质疑公司是否存在突击确认收入的情形，主要系公司在2021年第四季度的营收及经营性现金流净额均为全年最高，分别为11。4亿元、2。86亿元，但净利润则为全年最低，为5。54亿元，而2019年、2020年第四季度净利润分别4518万元、1。38亿元，均为全年最高。
　　公司主要业务的收入也出现了较大幅度的波动。目前，互联网广告业务是公司的主要收入来源，在2021年营收22。66亿元。根据历年财报数据，该项业务成长速度飞快，在2018年的营收占比仅11，至2021年便已达80，但盈利水平却在逐年下降，同期的毛利率已从57降至16，四年时间毛利率下滑超40个百分点。
　　公司互联网广告业务由互联网广告投放、互联网广告代理、社交电商服务三大板块构成，在2021年分别营收1。63亿元、3。79亿元、17。24亿元，分别同比增55。47、251。67、70。35。
　　其中，社交电商服务的业绩波动尤其明显，2019年2021年，该项业务的营收分别为1。85亿元、10。12亿元、17。24亿元，毛利率分别为48。23、24。92、16。74，虽然营收逐年上涨，但毛利率却逐年下滑。对于此番业绩表现，深交所要求公司说明2021年互联网广告行业的细分业务收入增减幅剧烈波动的原因，以及社交电商服务的收入高速增长而毛利率连年大幅下滑的原因及合理性。
　　公司互联网广告业务的收入大部分通过遥望网络达成，2021年，遥望网络营收22亿元，而深交所也对遥望网络的业绩提出了质疑。
　　公司在2018年收购遥望网络时，后者作出的业绩承诺为2018年至2020年的扣非后净利润不低于1。6亿元、2。1亿元、2。6亿元，完成率分别为105。23、103。03、102。52。2021年遥望网络的营业收入为22。19亿元，同比上升54。85，净利润为0。65亿元，同比下降75，公司未对其计提商誉减值准备，减值测试中预测毛利率由期初的20。4223。03降至15。8519。58。
　　另外，2021年遥望网络的团队规模增长约50，人力成本、房租费用、装修费用等期间费用同比增长超过90，研发费用同比增长超90，团队月度直播时长减少近半。基于以上，深交所要求年审会计师对遥望网络的业绩真实性进行核查并发表明确意见。
　　前三大分销商均为关联方
　　星期六原来主营的鞋履业务，目前的营收占比已降至19，公司也正在计划转让该项业务。据公司在互动平台上的回应，拟转让的鞋业公司业务及资产，目前正在审计评估过程中，公司将在评估报告完成后，适时尽快启动该等资产的挂牌转让流程。虽然该业务贡献的收入较少，且正在被剥离，但在目前的经营中，也存在诸多值得关注的问题。
　　2019年2021年，公司的服装鞋业收入分别为12。14亿元、6。48亿元、5。38亿元，其中2021年收入同比下降16。99，但存货周转天数由2020年的1102天降至2021年的369天，公司的存货主要为库存商品，2021年的存货余额同比上年增长36，大幅提升的存货周转率却没能带动营收的增长。
　　盈利水平方面，2019年至2021年，公司服装鞋业毛利率分别为53。72、41。49、15。36。其中，2021年的毛利率同比下降26。13个百分点，其他品牌的毛利率为2。67，分销销售的毛利率为19。47。对于毛利率的大幅下滑，深交所质疑公司是否以低于成本价销售给客户进行利益输送。
　　根据年报，公司2021年的第一大客户为关联方，年销售额为1。43亿元，占年度销售总额的5。1。公司前三大分销商也为关联方，合计销售1。6亿元。公司曾在2020年年报问询函回复中表示，公司2020年的第一大客户为关联方杭州宏臻商业有限公司（以下简称杭州宏臻），前三大分销商为杭州宏臻、杭州欣逸商业有限公司、杭州泓华商业有限公司。而这三家公司为星期六在2018年参股设立的联营企业公司。根据企查查，星期六对这三家公司的持股比例均为40。5。
　　除了业绩上的不景气，公司在近期还面临多起纠纷。
　　根据企查查，2022年4月8日，法院裁判了两起有限合伙纠纷，申请人分别为萍乡时荣企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称萍乡时荣）、萍乡迅捷企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称萍乡迅捷），二者分别申请冻结公司及佛山星期六时尚产业并购投资合伙企业（有限合伙）（以下简称佛山星期六）的银行存款2510万元、5956万元或查封其相应价值的财产。法院对这两起案件已作出裁定，公司及佛山星期六合计被冻结银行存款约8466万元或查封其相应价值的财产。
　　资料显示，萍乡时荣、萍乡迅捷与公司的控股子公司存在股权关联。其中，萍乡时荣持有时欣信息20股权，萍乡迅捷持有时尚锋讯10。21股权。
　　另据立案日期为2022年4月18日、案号为（2022）粤0113执1794号的一起案件显示，星期六及其第一大股东云南兆隆企业管理有限公司，被广东省广州市番禺区人民法院执行标的5901万元。（思维财经出品）