用波浪理论说说A股近期的市场行情

　　前言
　　二月份以来的杀跌也进入下半场了，各路波浪理论开始甚嚣尘上。但我感觉绝大多数人都是一知半解，简单的从图表上来划分，没有任何市场逻辑。
　　今天这篇文章就从波浪理论为背景来总结前期行情。
　　波浪理论分为上升5浪跟下跌3浪（如图）上升阶段：一浪筑底，二浪盘整，三浪主升，四浪高频震荡，五浪收尾。下跌段A浪普跌，B浪反弹，C浪分化。
　　一般来讲A浪主要是杀估值，在这一阶段整个市场都是普跌。前期涨得凶的跌得也凶，跌得少的也不一定就是好东西，可能是低估值属性造成的。
　　B浪的反弹开始逐渐趋向于分化。
　　有两类反弹得好，一类是前期的主线板块，由于涨幅过大自然跌得相对较多，前提是逻辑跟业绩没有任何问题。第二类就是下一波的主线板块，这是需要我们重点观察的。
　　我认为B浪最大的价值在于提示下一波的主线板块，至于什么给出逃命的机会那都是扯淡，能逃的A浪开始时早就走了，A浪没走的大概率B浪还要继续加仓进一步被深套。
　　C浪的下跌是以业绩、逻辑证伪主导的的分化行情，大家常说的失败的C浪就是业绩导致的。
　　业绩超预期逻辑通畅的，C浪下跌连A浪底部都碰不到，图表上表现出上涨1浪的蓄势阶段。有业绩支撑的，这波下跌可能就在A浪的底部附近徘徊，图表上看就是在大箱体内震荡。没有业绩支撑或逻辑有瑕疵的，就会面临阴跌，走出完整的C浪。
　　下一波的主线板块在C浪阶段你还看不明白的话，我劝你还是别挣扎了，最好乖乖地买均衡型基金。
　　C浪的阴跌是因为季报出来后，整个市场都是明牌，哪个板块基本面什么样一清二楚。在业绩没有出现或即将出现实质性改善之前，没什么资金会进去给你抬轿的。之前抢先抄底进去的资金受不了长时间的煎熬，不断地慢慢卖出就形成了阴跌。
　　近段时间最典型的就是中国平安。
　　很多人都是通过基金参与二级市场的，那应该怎么避免C浪的阴跌呢？这就涉及到大小风格切换的问题。
　　大小风格切换
　　现在市场从追求确定性主导的大市值抱团转向了以业绩为主导的抱团，业绩二字成为抱团的新方向。我前段时间看了一篇报告，从统计学的角度分析了两次极致抱团后大小风格的演绎方向。
　　大家可以回想一下，08、09年金融、基建板块走完后切向了什么？15年创业板炒小炒差崩盘后这几年什么市值的个股走得最好？
　　流动性溢价1月份在大市值的个股中进行了极端演绎，抱团破碎后流动性肯定会扩散。环视主流的宽基指数，哪个承接的外流资金最多，很明显的中证500嘛。你拿沪深300跟中证500一比，一目了然。
　　所以对于基民来说，你不知道怎么选择业绩为主导的基金，你可以从大方向上选择有中小盘名字的基金，易方达中小盘除外。
　　目前市值下沉的概念在业内已经被普遍接受了。卖方研报很多时候不敢说真话，你可以去看买方的（买方为了跟投资人沟通大的方向上肯定是说真话的）。快的从去年开始就开始吹，慢的也在一季度开始贯彻执行。
　　我认为今年中证500的增强型指数基金和部分量化基金可能走得会比沪深300要好。我星期一砍掉了华夏新时代混合，就是因为它的持仓太偏向于大市值，从它一季度调仓的个股来看，我是没感受到业绩这两个字的痕迹。
　　在选择持仓中小盘股的基金时我建议从行业的角度来分析持仓，选那些你认为今年业绩有超预期可能的行业。
　　基金选出的个股肯定是没问题的，最重要的是整个行业的逻辑到底什么时候演绎。
　　如果你按照量化的方式，从基金的过往业绩来进行选择，一定要搞懂基金经理目前选股的核心标准到底是业绩、估值还是大市值抱团。
　　我个人认为低估值不如大市值抱团，大市值抱团不如业绩。一般来讲量化基金会把业绩因子放在很重要的地位，整体持仓的业绩水平肯定会高于抱团股的平均线。
　　中小盘的估值问题
　　很多人最担心的肯定是中小盘这段时间涨了这么多，是不是已经高估了？我来给你讲讲市梦率这三个字的原理。
　　对于一些未来发展前景特别好的赛道，比如说半导体的某些细分领域，用现金流贴现模型都是委屈了。市场会采用更为激进的估值方法行业空间。
　　比如在某一暴利的细分领域，整个行业的总量偏小，平台型公司不愿进入。但又有一定的技术壁垒，一般公司又没法跟我竞争。如果整个行业的市值空间在1000亿，由于看不到竞争对手，公司可能在未来5年内稳定发展，那就直接把公司按照占据整个行业来估值吧市场一拍脑袋就涨出了1000亿的市值。
　　你也不要觉得是乱炒，别人的逻辑也是相当通顺的，前景也是可期的。所以不要拿核心资产那套逻辑来给中小市值企业估值，只要你没有感觉股价泡沫已经吹得上天了，那他就没有高估。
　　情绪热起来的时候，中小盘的股价都是靠想象力！