新能源基金调仓记

　　作者丨庞华玮
　　编辑丨姜诗蔷
　　图源丨图虫
　　新能源是最近几年市场上最火的赛道，没有之一。
　　2019年年底至今，新能源火了3年，诞生了3位冠军基金经理：陆彬、赵诣、崔宸龙。
　　也带火了多位明星基金经理：姚志鹏、施成、郑澄然、韩广哲再加上久负盛名的冯明远、李瑞、杜洋等，以及各家基金公司的新能源投资的中流砥柱，如郑泽鸿、祁禾、邢军亮、杨宇、李博等，他们组成了一个冉冉升起的新能源基金天团。
　　面对三季度市场回调，新能源明星基金经理都是怎么投资的？
　　三季报显示，新能源基金经理各有所爱，施成Allin上游资源品，陆彬选择上中下游都买，崔宸龙看好新能源运营商，郑泽鸿选择新能源车的中游龙头股和下游整车股，冯明远新能源投资特色是科技持股极度分散加高仓位
　　加仓，还是减仓？
　　三季度成长板块跌幅居前，新能源汽车、光伏、汽车零部件等方向领跌，中证新能源指数下跌20。07，大幅跑输上证指数9。06，也跑输创业板综指4。28。
　　这导致总体上，新能源基金经理三季度业绩不佳，调仓方向也是以减仓避险为主，比如施成、姚志鹏、陶灿、高兵、郑澄然、韩广哲、邢军亮、徐智翔等纷纷减仓。
　　以施成为例，二季度，其管理的代表基金国投瑞银新能源（三季度末规模80亿元）的股票仓位降了3。72点，降至90。18，这是过去2年多的最低仓位。
　　不过，值得关注的是，三季度有少数新能源基金经理开始左侧逆市加仓了，比如崔宸龙、陆彬、郑泽鸿等。
　　其中，陆彬加仓最坚决，他管理的6只基金全面加仓。
　　陆彬是2020年股基冠军、汇丰晋信基金投资总监。
　　三季度，陆彬的6只基金加仓幅度在0。3至2。63个百分点，值得注意的是，他全部基金的股票仓位皆达到94及以上，接近95的仓位上限了。
　　比如陆彬管理的汇丰晋信低碳先锋，二季度末的仓位已高达94。32，三季度陆彬继续加仓0。3个百分点，直接加到了三季度末的94。63，距离上限95仅一步之遥。
　　对此，陆彬表示，当前股票市场风险溢价显著高于历史均值，权益资产存在较大吸引力，这意味着风险可能有所降低，所以我们会保持组合较高的仓位。
　　而去年基金双冠王崔宸龙在管的5只基金中也有2只加仓，其中包括去年拿到灵活配置混合型基金收益冠军的前海开源新经济基金，这只基金三季度末的规模为112。76亿元，股票仓位由二季度末的90。18，上升至三季度末的92。74，上升了2。56个百分点。
　　此外，崔宸龙管理的前海开源新兴产业基金，三季度股票仓位大幅上升6。7，达到93。97。
　　三季报中，崔宸龙重复了他不变的信仰，整个人类社会目前处于能源革命的重大转折点上，光伏和锂电池作为能源革命的生产端和应用端的代表，在此重大历史机遇面前，具有巨大的成长空间，因此我们坚定看好围绕人类社会能源革命这一核心主线的投资机遇。
　　而郑泽鸿管理的华夏能源革新，规模170。74亿元，三季度股票仓位由92。48上升至93。80，增加了1。32个百分点。
　　对此，郑泽鸿的解释是，经历了三季度的调整，新能源板块很多公司估值又到了比较有吸引力的位置。
　　三季度，在新能源基金经理中，除了崔宸龙、陆彬、郑泽鸿有明显股票加仓倾向之外，部分新能源基金经理管理的个别基金也进行了加仓，包括冯明远、李瑞、韩广哲等。
　　比如冯明远，在管的9只基金中有3只三季度股票仓位上升，包括信澳智远三年持有期上升1。59个百分点，信澳先进智造上升1。92个百分点，信澳科技创新一年定开上升2。04个百分点。
　　李瑞管理的东方汽车产业趋势，成立于2022年2月9日，三季度股票仓位增加0。57个百分点，三季度末仓位增加至94。72，非常接近95的上限仓位了。
　　韩广哲管理的金鹰策略配置三季度股票仓位上升至89。39，上升0。13个百分点。
　　此外，杜洋管理的工银瑞信新能源汽车A三季度大幅加仓19。68，三季度末仓位81。79。尽管大幅加仓了，但这个仓位在众多接近梭哈的新能源基金经理中算是小心翼翼。该基金今年股票仓位调整比较大，一季度末股票仓位80。84；二季度62。11；三季度再度升至81。79。
　　杜洋表示，对新能源汽车产业链中长期的发展前景乐观。
　　此外，三季度还有一批新能源主题基金仓位有所上升，包括郭晓林的博时新能源主题上升2。93，张勋的泰达宏利新能源上升1。73，杨宇的长城新能源上升3。20，史博和熊琳的南方新能源产业趋势上升1。86等。
　　调仓风格各异
　　三季度，新能源明星基金经理的调仓方向各异。
　　比如，施成集中投资在新能源上游的资源股，业绩走的是大起大落的路子；崔宸龙看好新能源运营商，2021年四季度也因这个选择帮他摘下基金收益桂冠；冯明远科技持股极度分散加高仓位的风格，使他的业绩总保持在新能源基金经理中上游，但拉长来看，长期业绩稳定靓丽；陆彬选择上中下游都买，偏爱低估值左侧布局，比如2019年左侧提前布局新能源，才拿下了2020年股基冠军；杜洋很个性，2022年三季报他表示对新能源乐观，但行动上仅加到八成仓位，当然这比他2020年四季度直接砍掉新能源，转而重仓银行、地产等行业是乐观多了；郑泽鸿选择了新能源车中游龙头股和下游整车股；李瑞看好的是新能源上游资源和新技术
　　作为2021年的双冠王，崔宸龙在新能源投资的崛起，出人意料。
　　2020年7月崔宸龙开始担任前海开源公用事业基金的基金经理，他迅速大刀阔斧调仓至新能源方向，2021年前3个月他的基金一度亏损逾10，但到2021年底，前海开源公用事业基金以119。42的业绩夺得基金冠军，加上前海开源新经济109。36的业绩，崔宸龙成了当年的双冠王。
　　崔宸龙与其他新能源基金经理不同之处是，自去年以来他一直看好新能源运营商。
　　去年四季度，新能源行业整体下跌，但新能源运营商股票却大涨，凭着加仓新能源运营商的操作，崔宸龙成为2021年基金双冠王。
　　不过，幸运并不常在，今年新能源运营商表现不太好。崔宸龙前三季管理的5只基金跌幅都超过20，其中前海开源公用事业下跌26。86，仅第三季度就下跌18。26。
　　但在三季报中，崔宸龙仍看好新能源运营企业的中长期投资机会。
　　在新能源基金经理中，冯明远的风头最健。其代表作信澳新能源基金，规模116亿元，Wind数据显示，截至11月2日，自其2016年10月任职以来基金总回报294。32，年化回报25。28，同类基金排名第一。
　　冯明远的持仓极度分散，作为均衡型选手，这类基金经理一般不超过50只股票，而冯明远的信澳新能源基金2022年中报显示他持股708只。
　　三季度末，信澳新能源的前十大重仓股比例不到20，为19。61，其中第一重仓股天齐锂业占比仅3。32。同时，该基金的股票仓位则高达93。64。
　　冯明远在新能源投资的标签是：科技持股极度分散加高仓位。
　　基金经理中，这种极度分散的持股风格非常罕见。冯明远基本上只要是优质的新能源股和科技股都会配置一点，平均每只个股占比不到0。2。他的重仓股调仓参考意义不是太大。
　　这种极度分散持股方式，使得冯明远每天的基金估值与实际净值差距很小，他进出个股相对容易，除非是赛道出现系统性风险，否则个股股价涨跌对其基金净值影响很小。这种风格最终也使他每年的业绩往往在中上水平，在新能源基金经理中不拔尖，但拉长时间来看则比较稳定而出色，成就了他在科技领域投资的盛名。
　　敢于Allin新能源的上游资源品的基金经理不多，施成算一个。
　　在新能源基金经理中，大家都会配上游资源股，毕竟近年新能源大发展，上游材料供不应求，议价能力强，事实上，投资人集体推高了上游资源行情。但周期股的一大问题是涨得猛，熄火时跌得也很多，比如2021年四季度就出现了较大回调。
　　三季度施成的重仓股几乎都集中在新能源的上游资源。十只重仓股有9只涉及上游锂矿。
　　施成做基金经理3年多，Wind数据显示，其管理的4只基金业绩排名皆在前1100，比如其管理3年的代表基金国投瑞银新能源，截至11月2日，年化收益45，同类基金排名第二。
　　由于施成集中投资上游资源股，业绩容易出现暴涨暴跌，买他的基金需要一颗大心脏。
　　施成最新管理规模231。15亿元，相比二季度缩水6。48。不过，主要是受净值下跌影响（成立时间超过一年的4只基金，跌幅皆超过18），但在管5只公布三季报的基金，4只基金的份额均出现增长。
　　相对于施成集中重仓新能源的上游资源股，陆彬聚焦新能源产业链上、中、下游全链条。
　　跟施成一样，陆彬任基金经理时间也是3年多。他刚出道一年多，其管理的汇丰晋信低碳先锋在2020年以134。41的回报拿下年度股票型基金冠军。
　　三季度末，陆彬管理规模265亿元，较二季度末339亿元缩水近74亿元，下降21。79。背后的原因，一方面，是市场下跌造成基金净值下跌，另一方面其管理的6只基金三季度回报皆在16以下，6只基金在三季度都出现了净赎回。
　　但陆彬中期业绩不错，他管理汇丰晋信低碳先锋（三季末规模81。87亿元）3年多，Wind数据显示，年化收益为50，同类基金排名第一。
　　三季度汇丰晋信低碳先锋前十大重仓股变化不大。四维图新取代盐湖股份首次进入前十大。
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　　本期编辑林海铭实习生林曦莹