美股堪比春节大片

　　美股财报季
　　春节期间美股的互联网龙头企业也陆续出财报了，跟之前稳如狗的表现不同，这一次美股的财报季可以说是风云突变，比春节的过年大片还要好看。
　　比如非死不可上演了单日暴跌26的壮举，还有隔壁SNAPCHAT财报前暴跌财报出来后又暴涨50的剧烈波动，连亚马逊也出现了财报前跌7个点财报后涨回13的情况。
　　而另一边财报表现不错的谷歌则是直接飙升。
　　这种表现在之前可以说是比较少见的，但也暗示着一些问题，那就是当前美股整体的预期在业绩波动和加息影响下可能造成的情绪波动有关。
　　首先我们先总体看看四大互联网龙头的业绩表现。
　　亚马逊，四季度单季营收增长9。44，净利润增长98。32，这里面有一个一次性的影响因素是投资收益产生的波动，另外云业务营收增长40，基本保持着对谷歌和微软的差距。
　　苹果营收增长11，净利润增长20，苹果这一波基本是把华为流出来的份额红利给吃了大半，另外对FB的广告业务进行夹击之后也吃到了不错的份额，这个算是作为底层硬件体系的一个巨大优势。
　　谷歌四季度营收增长32，净利润增长35，云业务增长45，继续保持第一梯队的增速，不过油管四季度的营收增速只有25，这个相比前三季度来看是显著放缓了。
　　接着是微软，同样是非常稳定的20营收增速和21的净利润增速，这一个财报季里面表现得最稳定的还是它。
　　接下来重点说一下最受关注的FACEBOOK。
　　FACEBOOK的危机
　　首先是业绩方面，FACEBOOK四季度的业绩严格来讲其实不算差，营收增长20，净利润跌了8，这对于原本有着1520预期增长来看确实比较拉胯。
　　但全年来看，FB今年业绩拖后腿的原因主要是VR业务方面的投入和亏损，2021年全年亏损达到100亿。
　　当然，单看这些其实并不是大问题，FB这一次引起剧烈的波动主要是明年一季报给到的业绩指引非常差，预期2022年Q1的营收增速只有311。
　　给出这种指引下市场肯定是把你给往死里杀了。
　　当然，我们更需要思考的是FB的这个业绩增速所反映出来的基本面情况究竟是怎样。
　　对于当前的业绩影响，从扎不群和管理层的发言来看，主要出在两方面。
　　首先，是苹果的隐私保护政策对于广告效果的影响。
　　此外，则是TIKTOK带来的巨大挑战（这一块扎不群反复强调了很多次，显然压力山大）。
　　但我认为更重要的，是这两个的影响究竟哪个更大，以及对于核心基本盘（社交及通信）是否会构成冲击。
　　首先看两组重要数据，
　　首先是广告支出回报率方面，苹果系统更新前后从原本的2。12降低到1。5，下降幅度29。53。
　　另外每千次的展示费用从原来的11。94提升到15。32。
　　通过这两个数据我们可以看出广告主在FB上的投放压力比之前要显著增大不少。
　　可以看出苹果对于FB的广告压力还是造成不少影响。
　　TIKTOK方面的影响目前来看不太好获取数据对比，但是从高管的表态以及上述的情况来进行推理，我们可以推断出TIKTOK在用户时长上对FB产生一定的侵蚀，同时使得对互联网广告的份额上进行一定的侵蚀。
　　另外，苹果对FB的影响一定程度上也在谷歌的广告营收上得到印证，谷歌这个财报季的营收增长来源大头恰好是自身的搜索业务基本盘带来的增长，另外油管的增长放缓也不排除是受到TIKTOK的影响，但具体影响多大目前不好判断。
　　最后，TIKTOK和苹果这些影响或许并不会对FB的社交基本盘产生颠覆性的影响。
　　目前FB的应对手段主要有以下三个。
　　第一是优化自己的广告业务算法。
　　第二是推广REELS应对TIKTOK的竞争。
　　第三是从底层硬件来构建元宇宙的新体系。
　　这三个难度可以说一个比一个大，其中比较能实现的大概是第一点。
　　如果进一步考虑未来12年的巨额投入，可以预见FB的业绩增长会承受比较大的压力。
　　但如果社交体系的基本盘稳住，那么我认为长期逻辑则并没有打破，这也是大家当前思考的重点。
　　配置思路
　　最后聊下配置思路方面，首先如果是个股层面的配置对于当前的美股互联网龙头我建议单个仓位不要超过8，然后分散来买几个比较便宜的巨头。
　　另外，亚马逊的估值下来了，但是业绩压力可能也上来，供应链问题显然是造成了巨大影响，这是整个海外电商都在面临的挑战。
　　短期的波动不排除会加大，但如果跌到35PE以下说不定会是不错的机会。
　　值得注意的是，谷歌和FB在接下来的广告业务层面有可能会出现跷跷板效应，不过他们也都会共同面临TIKTOK的挑战，所以我对这两公司的配置基本是持平，估值方面谷歌虽然高点，但也不贵。
　　基金方面，目前能一揽子买下美股互联网行业的主要还是中美互联指数，恰好丐帮也比较便宜。
　　有人问到纳斯达克搭配中概互联可不可以，我认为这个算是一种替代方案，但不是那么纯正。
　　总体而言，这一次的财报除了FB略低于预期外整体符合我的预期，资产包组合方面也不会进行太多的调整。