预制菜行业研究大行业小公司，渠道产品供应链构筑壁垒

　　（报告出品方作者：国联证券，陈梦瑶、孙凌波）1行业概况：我国预制菜行业迈入新阶段
　　1。1我国预制菜行业起步晚
　　预制菜是预制食品（调理食品）的子类。预制食品的概念范围极广，基本囊括除初级农产品外的各种形态的食品。按生产工序，可分为生制和熟制；按生产阶段，可分为初级加工品、半成品和成品；按食用方法，可分为即配、即烹、即热和即食。
　　对于预制菜，业内尚未形成十分统一、标准的定义。根据中国食品工业协会标准，预制菜指以一种或多种食品原辅料，配以或不配以调味料等辅料（含食品添加剂），经预选、调制、成型、包装、速冻等工艺加工而成，并在冷链条件下进行贮存、运输及销售的菜肴，是介于自行烹饪和外卖之间、食品和餐饮之间的一种正餐级的解决方案。在居民生活水平提高、烹饪便捷性需求提升、餐饮连锁化趋势下食材标准化进程加速等多因素共振下国内预制菜行业发展态势迅猛，越来越多的品牌意识到速冻预制菜行业的大机遇，并积极布局细分赛道。
　　国内预制菜行业的发展经历萌芽期（1990s2010年）、B端高增长期（20102019年）和C端需求发掘期（2020年至今）三个阶段。90年代初期，麦当劳、肯德基等国际餐饮巨头进入中国大陆，一些工厂开始为其配送半成品菜，这或许就是我国最早的预制菜雏形。到2000年以后，半成品菜开始大量出现，但整体发展仍较缓慢，供给端以中小企业甚至作坊式工厂为主，大品牌还未大范围进入。2020年后，预制菜才开始成为行业未来发展的一个方向。
　　国内预制菜行业B端为主，C端为辅。预制菜产业链的上游主要为农牧渔业和调味品生产业企业，前者包括农作物种植业（主要为果蔬）和家禽、畜牧、水产养殖业。上游在预制菜产业链中的地位至关重要。预制菜的原材料成本占比较高，可达90以上，因此原材料价格变动对预制菜的成本影响较大。产业链中游是预制菜生产、提供商，类型多样，主要包括专业预制菜企业、速冻食品企业、餐饮企业、零售企业和农业企业5种类型。产业链下游是预制菜的消费市场，可分为B端（如酒店、连锁快餐、中小餐饮等）和C端市场（如商超、社区店、线上平台、家庭个人消费者）。据亿欧数据统计，中国预制菜市场B端和C端的份额占比是8：2。
　　1。2需求端：B端需求强劲，C端放量在即
　　预制菜的客户可分为B端、C端，其中B端客户主要包括高端星级酒店、连锁餐饮、中小餐饮外卖、团餐、乡厨等，C端客户包括线下的农贸市场、商超连锁店和线上的电商平台、新零售平台等。B端客户对预制菜产品的诉求主要在于产品力和稳定性，比拼的核心是成本、效率、规模、服务和渠道深度。C端客户对预制菜产品的诉求主要在于口感和便利性，比拼的核心是品牌、消费者触达和营销洞察。
　　B端：餐饮连锁化趋势明显，降本增效需求迫切
　　餐饮连锁化率、外卖渗透率、租金与人工成本持续抬升驱动B端需求增长。预制菜被广泛应用于B端的原因在于减少餐厅的人工成本和后厨面积，提高后厨出餐效率及菜品毛利，提升坪效，核心价值点为效率与成本。我国餐饮企业连锁化水平远低于世界平均水平，餐饮行业集中度也亟待提升。国内餐饮行业竞争格局十分分散，受各地域口味影响，地区餐饮品牌走出去难度较大。且长期以来，我国餐饮行业高进入率、高淘汰率的特性使得餐饮企业难以形成完备的管理机制，加盟企业存活率极低，唯有直营店成为了餐饮品牌企业维系生存与发展路径。我国餐饮业连锁化率仅为15，对比美国、日本等主要发达国家，我国餐饮连锁化率处于较低水平。另外，由于中式餐饮从选材到制作流程复杂，难以统一标准化管理，我国餐饮品牌CR5仅约2，且TOP5中除海底捞外其余均为西餐。亚洲国家中日本餐饮品牌CR5达到14，韩国也达到7的水平。尽管我国餐饮连锁化水平与发达国家存在较大差距，但是其增速却毫不逊色，餐饮连锁化将是大势所趋。据欧睿国际预测，2024年我国餐饮连锁化率有望达到20。连锁餐饮出于统一出品品质、保证出餐速度、改善成本结构等目的，拉动对预制菜品的需求。
　　火锅类、中式快餐企业扩张快速拉升速冻半成品菜、预制菜需求，食材标准化趋势受益行业厂商。由于火锅原材料多是以冻品采购呈现，中式快餐亦可采购成品、半成品菜肴来降低运营成本，保障提供的原材料品控稳定且高效。在这种行业趋势下，食材标准化、高效率需求不断增强，速冻食品在B端渠道将进一步打开。例如安井与海底捞、呷哺呷哺进行定制化生产，海底捞食材和调料均有专门供应商以保障产品的质量和可复制性。中小餐饮企业成本不断攀升，预制菜可降低餐饮门店的租金及人工成本，优化成本结构，增强盈利能力。在餐饮行业蒸蒸日上的背后，越来越多的商家经营面临高额租金、人工成本、采购成本三座大山的重压，而中央厨房的意义正是在于帮助餐饮企业减低成本、提高效率。对于餐饮企业来说，中央厨房一方面能够提供所需的半成品或成品菜肴，大大提高出餐效率，也可以减少消费者等待就餐的时间。另外，中央厨房已代替完成大量后厨工作，厨房所需人力和面积也可适当缩减，从而提升餐饮企业利润水平，最终达到减费增效的目的，进一步帮助餐饮企业连锁化、规模化发展。
　　C端：拓展家庭消费场景，疫情加速渗透率
　　家庭小型化、社会分工精细化及疫情催化推升C端消费需求崛起。预制菜在C端主要解决越来越懒馋宅急忙的人们时间贵、口味刁、厨艺差的问题，消费决策的核心考量因素为口味、性价比和便利性，核心价值在于省时、省事、好吃。我国家庭结构呈现出小型化主趋势，对应众多消费新场景。随着我国城镇化率不断提高，生育政策和城乡户籍政策几经调整，七普数据显示2020年我国平均每个家庭户的人口为2。62人，首次破3，较2010年减少了0。48人，一家三口的传统被打破。家庭规模收缩，二人家庭、单身家庭的数量明显增加，相对于大家庭来说，小型家庭的劳动成本相对较高，一日三餐简单、便捷化的需求上升推动速冻食品迎来消费新热潮。
　　生活节奏加快促进了预制菜在C端的发展。据DT财经的青年做饭行为调查报告，过半被调查者下厨房的频率小于每周几次（即每月、每年几次或从不），让年轻人不想做饭的TOP3原因分别是工作忙，没有时间做饭、前期的食材准备比较复杂和不想洗碗。随着大多数90后步入社会工作阶段，通勤和工作时间被拉长，加之烹饪技能弱化，在家烹饪意愿正逐渐降低，消费者逐渐缺乏在家做饭的人手、时间和意愿。
　　速冻食品使用便捷性和可囤属性更加贴合年轻人餐饮需求。雀巢联合中国营养学会发布《中国居民早餐饮食状况调查报告》显示，35的调查对象不能做到天天吃早餐，55的调查对象早餐摄入食物种类不足三种，42的人在10分钟以内用完早餐。而针对不吃早餐的原因统计中，时间紧这一选项占比高达49。短期看，疫情加速了消费者教育，家庭消费需求快速增长。疫情加速了预制菜的消费者认知与接受度。尤其是2022年春节期间，在提倡就地过年叠加年夜饭场景下，预制菜迎来高增长，成为饮食界的新晋顶流。疫情深刻地改变了经济活动和人们的生活、工作方式，会给行业、消费者带来长期的影响。疫情期间人们的宅生活培养和强化了宅经济的消费习惯与方式。在后疫情时代，宅经济红利还将得到的延续。
　　1。3供给端：冷链保驾护航，资本助推扩容
　　供应链端的技术与产品升级也推动了预制菜的发展。冷链物流的发展和完善，为预制菜延长保质期，扩大配送范围提供了基础条件。速冻技术的发展成熟使预制菜在时间维度上得到拓展，预制菜的储存时间大幅延长，保鲜效果也更好。冷库、冷链运输车辆等冷链物流基础设施的建设与完善，则在空间的维度上对预制菜进行了拓展，预制菜的销售辐射半径增大，规模效应、网络效应下物流配送成本降低。
　　除冷链快速发展之外，资本市场对于预制菜的热度始终未减。根据企查查数据显示，2020年以来预制菜赛道频频受到投资方的关注，2021年餐饮行业PEVC共发生投资事件近300起，其中预制菜赛道投融资事件共23起，融资金额约为56亿元。
　　1。4对比海外：始于美国、兴于日本
　　在20世纪40年代，预制菜诞生于美国。80年代后，传入日本、欧洲和中国台湾地区，在这些地区日渐兴起和流行，并开始对中餐餐饮市场产生影响。
　　美国：预制菜起源地，龙头通过并购做大做强
　　美国预制菜起源于上世纪四十年代，至今已进入成熟期。美国冷冻食品行业共经历三阶段，19421957年美国冷冻食品受二战军队需求迎来高速发展期，在政府的支持引导下，冷冻食品迅速完成从军需到市场化的推广，在这其中预制食品也随之快速增长，到1957年占整体行业比重达9。19571977年美国餐饮行业在连锁化率的提升下迅速扩容，60年代美国人均GDP持续攀升，BC两端需求旺盛持续推动冷冻食品行业增长。1977年之后连锁餐饮行业进入存量竞争时代，整体行业增速逐渐放缓，根据欧睿国际统计，20112021年美国预制食品行业复合增速为4。2，从产品种类、生产技术、产业组织等方面表现特征来看，行业已进入成熟期。
　　兼并收购是美国预制菜企业做大做强的必经之路。以SYSCO为例，公司于1969年成立，1970年上市。公司上市后开启收购兼并之路，大幅扩充产品类别。1970年，SYSCO并购了婴儿食品配送公司ArrowFoodDistributor；1976年，收购MidCentralFishandFrozenFoodsInc以扩充农产品品类，并于1981年成为美国最大食品服务公司。1984年收购PYAMonarch旗下三家公司，随后收购当时全美第三大食品配送公司CFSContinental。之后公司不断进行收购活动向上游原料产业延伸，并扩大冷冻产品配送业务，并进军大型连锁商超。21世纪起SYSCO逐渐并购国际食品分销商；2016年，以21亿美元成功收购了英国同行Brakes，进一步扩展全球业务版图。SYSCO在半个世纪的并购过程中，年销售额从1970年1。15亿美元增长至2021年512。98亿美元，年复合增长率为12。71。向上下游延伸，打造预制菜全产业链布局。SYSCO之所以选择通过无限并购来开疆拓土并非是盲目扩张，从公司选择收并购标的企业的业务特性与目标客户来看，都具有相似性或互补性，能够在企业融合后补充产业链或产品端的空白，最终打通上下游产业链。另外，SYSCO通过自建物流方式加强供应链管理能力，减少生鲜运输过程中产生的损耗，同时也能通过多区域配送平台高效作业。
　　日本：市场集中度高，始于B端、兴于C端
　　日本预制菜行业诞生于上世纪五十年代，1999年后进入成熟阶段。日本速冻食品诞生于1920年，但直到1964年东京奥运会食堂使用速冻食品加工烹饪后酒店和餐饮企业才逐渐开始采购速冻食品，B端市场被迅速打开，使得行业进入快速发展时期。1965年，日本电冰箱普及率超50，速冻食品进入千家万户成为餐桌上的美食。1990年，日本冷冻食品产量突破100万吨大关，期间日本经济高速发展，城镇化率也逐渐提高至75以上。但在1999年日本签订广场协议后，经济泡沫危机让日本经济陷入停滞，城镇化率也基本维持稳定，冷冻食品生产总量快速增长的势头被拉住，日本速冻行业进入成熟阶段。
　　日本速冻行业集中度较高，行业格局呈现出垄断竞争，CR5达到70以上。日本预制菜企业发展先是着力于产品销售全国化铺开，而后便开始产业链上下游一体化、业务产品横向研发创新方向发展。在90年代后期2B市场停滞发展后，具有牢固渠道优势的B端企业在市场份额缩小的过程中逐渐提升了品牌市占率。另外一些能够抓住C端新需求的企业也在行业洗牌中壮大发展，市场集中度不断提升，目前龙头企业市场份额以趋于稳定，CR5高达79。
　　日本预制菜行业在B端市场起步，发展速度变化与餐饮业基本相同。日本速冻产品首先在B端打入餐饮市场，企业以服务酒店、食堂、学校等餐饮场景为主。在B端市场开拓的过程中，餐饮市场食材标准化进程加快步伐，在7090年代经历快速增长后B端市场增长迎来转折点，市场份额逐年收缩，最终于2010年左右餐饮端市场总额暂停下降趋势并稳定发展。在B端发展过程中发现餐饮端行业从起步到快速发展直至成熟的变化趋势与速冻食品整体行业发展趋势与关键时间点基本吻合。随着消费者认知提升，日本预制菜C端发挥潜力。C端市场在1990年左右B端发展滞缓后，家庭端消费需求逐渐被挖掘，成为行业新的长期增长点，但C端的持续扩容并未深刻影响速冻行业发展周期，日本速冻行业在2000年左右增长乏力，最终步入成熟期。日本2021年预制食品BC端占比为5：5。2竞争格局：大行业、小公司
　　2。1空间预测：2030年市场规模或近七千亿
　　在中性情形下，2030年我国预制菜市场规模可达6748亿元。B端：采用的测算公式为B端市场规模餐饮企业收入原材料占营收比重预制菜B端渗透率。核心假设如下：1餐饮企业收入：据中国饭店协会，2021年，全国餐饮收入46，895亿元。据《2021年中国连锁餐饮行业报告》，预计201924年中国餐饮市场规模CAGR为7。假设在202130年我国餐饮企业收入增速维持7；原材料成本的营收占比：据中国饭店协会，2020年，餐饮原材料成本的营收占比均值为41。87。假定2030年该数值保持不变；预制菜B端渗透率：据《中国烹饪协会五年（20212025）工作规划》，目前国内预制菜渗透率为1015，预计2030年将提至1520。假定2030年预制菜B端渗透率为15。2030年我国预制菜B端市场规模有望达到5299亿元。C端：由于C端市场规模统计口径多样，我们采用欧睿国际、NCBD和艾媒咨询三大口径的平均值515。2亿元。其中，对口径二（NCBD）、口径三（艾媒咨询），C端规模为整体市场规模的20（据亿欧估测，中国预制菜市场B端和C端的占比是8：2）。预制菜C端市场增速我们借鉴早期方便食品在中国地区发展情况，预计中性预期下至2030年C端市场规模将达到1450亿元。
　　2。2行业纵览：集中度低，小规模、区域性
　　当前我国预制菜市场空间约3000亿，从细分市场看，调理肉制品市场规模最大。预制菜解决了B、C端客户痛点，成为未来发展趋势。餐宝典数据显示，2021年中国预制菜规模在3100亿元左右，同比增长24。1，预计到2025年将会突破8300亿元。目前，预制菜细分品类中处于品类黄金发展周期的主要有调理肉制品、酒店菜、料理包等，C端预制菜也正处于导入期。这四大类产品中，调理肉制品的行业规模最大，其次C端预制菜肴和料理包，酒店菜规模则比较小。
　　预制菜行业企业众多，具有小规模、区域性特征。从菜系看，我国各地居民的饮食习惯差异较大，众多菜系中川菜口味市场接受度最广，但也只占市场规模的12。4。从公司看，2020年我国预制菜行业CR10仅14。23，其中市占率前三的企业分别为厦门绿进（2。4）、安井食品（1。9）、味知香（1。8），龙大美食市占率为1。1。截至2022年7月，我国预制菜相关企业达6。6万家。超五成相关企业注册资本在100万元以内，注册资本在1000万元以上的占比12。5。
　　2。3参与主体：五类企业各显神通
　　我国预制菜行业的参与者主要有专业预制菜企业、速冻食品企业、农牧水产企业、餐饮企业和零售企业五种类型。专业预制菜企业的代表有预制菜第一股味知香、苏州好得睐（与福成五丰的鲜到家合称南拳北腿）、蒸烩煮、聪厨等；速冻食品企业的代表包括安井、惠发、三全以及思念系的千味央厨；农牧水产企业的代表有圣农发展、国联水产、双汇发展、龙大美食等；餐饮企业的代表包括海底捞、同庆楼、西贝、眉州东坡、广州酒家、全聚德等；零售企业的代表有盒马鲜生、永辉超市（辉妈到家）、叮咚买菜、美团买菜（象大厨）等。
　　不同类型的参与者有着不同的基因，在预制菜赛道比拼上各有优劣。
　　专业预制菜企业：往往深耕预制菜市场多年，有先发优势，积累了一些成熟的品类，有拳头产品。销售端有客群积累和区域性渠道优势，积累了较多B端餐饮渠道客户和反馈。劣势在于企业体量往往偏小，产品、渠道扩张投入大、难度高，品牌力偏弱，且B、C端需求有差异难兼顾；
　　速冻食品企业：有产能、渠道优势，生产经验、产能、渠道、冷链基础设施可复用，有消费者认知度及品牌知名度，劣势在于产品定制化开发能力偏弱，多SKU管理经验相对缺乏；
　　农牧水产企业：优势在于对上游原材料的把控、大规模生产经验和成本优势，劣势在于距终端消费者远，产品打造经验不足，品牌力偏弱；
　　餐饮企业：优势在于客户群稳定，产品研发优势突出，品牌力较强，消费者认知度高，劣势在于渠道力弱，成本控制力弱，价格偏高，门店和预制菜二者的平衡也给经营管理带来挑战；
　　零售企业：优势在于出货能力强，品牌力强，消费者洞察深，有数据优势，用户画像清晰，可基于用户数据提炼产品研发点，运营力强，运营场景多元。劣势在于品控能力弱，渠道单一，冷链物流仓储自建投入高等。
　　3未来展望：产品、渠道、供应链共筑壁垒
　　3。1渠道端：B端起步，C端跟随
　　国内预制菜市场仍以B端为主，B端现阶段需求明确，增长确定性强。从B端看，我国预制菜行业已走过01的起步导入期，步入1N的发展期。在三高一低成行业痼疾的背景下，餐企对降本增效的诉求十分迫切，对预制菜的主动、被动需求都较强。整体而言，B端现阶段需求已十分明确，驱动力强，逻辑通畅，预制菜ToB厂商很有机会从当下到不远的未来获得稳定而显著可观的增长。投资者认知不足限制C端当下发展。结合海外预制菜发展历程，C端市场蕴含大潜力。但短期发展仍存在制约因素，如冷链物流配送半径、口味囿于区域导致区域规模效应强而全国弱，口味还达不到消费者预期，食品安全风险等。预制菜在C端的渗透率、消费者认知度、需求强度还有很大提升空间。我们认为预制菜C端长期机会、潜力大。一方面，人口老龄化加深，人们工作时长与强度不减，懒宅经济盛行，种种经济社会因素都表明，人们对预制菜的远期需求只增不减；另一方面，制约因素、痛点也并非无解。据2022年淘宝年夜饭报告，今年春节年夜饭出现南北大融合趋势，水饺、东北鸡架等典型北方菜出现在南方年夜菜饭桌，而腊肉、盆菜、凤凰单枞茶等南方美食茶品也成为北方家庭喜欢的年货。
　　3。2产品端：前期大单品战略，后期走向差异化
　　先B后C，前期以大单品起量是典型打法。低成本、高效率、好体验共同构成预制菜产品的不可能三角。其中，高效率和好体验分别对应B端、C端的核心诉求。根据先B后C的发展规律，前期打法的要点在于把握低成本、高效率而暂时放弃好体验。而要想做到低成本、高效率，就必须上规模。所以，预制菜企业的典型打法是依靠大单品拓展渠道，凭借规模效应获得竞争优势，不断提高市场份额。在大单品打开销路，获得不错的出货能力后，不断进行品类扩张。
　　后期走向差异化，进行品类扩张与创新将是必然选择。随着行业的发展，因模仿成本低廉，预制菜同质化问题日益凸显。如今，市面上热销、典型的预制菜主要有佛跳墙、酸菜鱼、花胶鸡、盆菜、宫保鸡丁、狮子头、鱼香肉丝、梅菜扣肉等，要么是自烹饪难度较大的硬菜，要么是酒店或家常的经典菜。如果产品被模仿或随着竞争加剧，大单品策略将很容易丧失竞争力。因此，要想获得长期竞争力，后期走向差异化，进行品类扩张与创新将是必然选择。我国预制菜企业存在很大的品类扩张与创新空间。欧赛斯预计，我国速冻预制菜领域能做成畅销预制菜的单品有几百个。对产品创新的方向，我们认为可从特色（地域、历史名菜）、功能（健康、养生，如加粗粮、轻食类）、情感诉求（个性、适合秀，如摆盘造型高颜值，食材高端、稀缺）等维度进行。此外，还可依托大数据洞察用户需求，通过B2MC2M模式反向定制出更受客户青睐的产品。
　　3。3供应链：降本增效，垂直一体化整合是趋势
　　传统的餐饮供应链供销两头分散，交易环节众多，交易效率低下。传统食品供应链一般节点包括经纪人、一批商、二批商、终端渠道，整体加价率约为3040。相比之下，现代餐饮供应链模式通常由中央厨房统一采购、生产、运输，大幅减少了餐饮企业成本，使用预制菜能使餐厅净利润增加约7。
　　垂直一体化资源整合成为主要趋势。餐饮从原材料生产商到消费者的全链条已初步成型，但受制于历史、地域因素，餐饮供应链的渗透率、运行效率均有较大提升空间。速冻企业发展方向朝着上下游一体化靠拢，各个流通环节逐个攻破，头部企业早先一部涉足餐饮供应链系统建设布局，自下而上直接贴合下游需求，提供定制化产品服务，结合优质供应链基础，打造全方位品牌服务。市场上已经出现了一批连锁餐企延伸型、采购资源延伸型公司，如功夫鲜食汇、蜀海、望家欢、彩食鲜等。4公司对比：精选兼具确定性与成长性标的
　　入局预制菜的参与者众多，在本章我们从销售、产品、供应链和公司四大维度对预制菜行业重点公司进行对比。我们认为，预制菜行业最重要的竞争力是出货能力，可拆解成销售端和产品端两部分。其次，预制菜行业原材料成本占比高、终端分散，对上下游供应链端的管理、把控能力非常重要。另外，公司治理、激励政策等公司软实力同样发挥着重要的作用。本章我们选取了安井食品、三全食品、千味央厨、龙大美食、佳沃食品、国联水产、得利斯、双汇发展、圣农发展、广州酒家进行对比。
　　4。1销售端：核心是渠道触达能力
　　销量：安井食品预制菜销量遥遥领先，味知香、国联水产、龙大美食销售规模相近。双汇发展、圣农发展和广州酒家等均无可比预制菜的较精确口径披露，仅有粗口径大类披露。
　　渠道：从销售模式多样性看，各公司的销售模式均较为多样，很多都采用经销直销、线上线下结合的方式进行销售，在B、C端方面各有侧重。销售区域覆盖面广度上，安井食品、三全食品、国联水产、双汇食品的覆盖面最广，遍及全国，其余几家有较为明显的区域性特点。
　　4。2产品端：品牌、品类并重
　　品牌力：品牌认知度知名度方面，我们参考第三方榜单并考虑B、C端的差异等。同时借助客户数量和知名度（相当于客户质量），综合评判各公司的品牌力。综合而言，安井食品、双汇发展、味知香、广州酒家、佳沃食品的品牌知名度较高。产品品质方面，我们综合考虑了电商网络平台消费者评价、线下经销商调研反馈以及餐饮大客户对产品品质要求，认为安井食品、广州酒家、龙大美食、千味央厨的产品稳定性及产品复原度、口味更佳。
　　SKU：对于标准可规模化程度，速冻面米、西式类产品较高，半成品菜、中餐类偏低；对于增长空间，涵盖更多菜系、口味，受众更广的，主打B端的，增长空间更大，速冻面米类由于成熟度更高，增速稳定性更强。定量指标包括预制菜产量、产能及SKU数量。产能上，千味央厨、得利斯、安井产能较充足；SKU数量上，味知香显著较高。
　　研发创新能力：从研发费用、研发人员数量看，国联水产、广州酒家和安井食品的数值较高，具有较强的研发创新能力，或在预制菜新产品开发上更具优势。
　　4。3供应链：完整的供应链可助力品牌成长
　　对于原材料采购、与供应商关系，我们认为上游企业以及与供应商有稳定合作的品牌拥有较大优势。存在客户指定供应商或受原材料波动影响大的企业对上下游的议价能力相对较低，我们通过不同品牌供应链体系，并结合应付应收账款及票据周转率来进行衡量。应付账款及票据周转率越小，应收账款及票据周转率越大，对上下游议价能力越强。冷链物流配送能力方面，我们认为自建冷链的品牌更具稳定性稳定性。
　　4。4企业赛马：市场化机制是制胜法宝
　　管理层背景方面，可以看到，味知香、安井、三全、千味央厨、得利斯、圣农的管理层或创始人都具有非常丰富的行业经验。激励机制与措施方面，除味知香、双汇外，其余几家都实施过股权激励。
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　　精选报告来源：【未来智库】。系统发生错误