农机公司潍柴雷沃冲刺上市，国四新标带来的是风险还是机会？

　　近日，潍柴雷沃智慧农业科技股份有限公司（以下简称：潍柴雷沃）递交招股书，准备在深交所创业板上市。潍柴雷沃是A股上市公司潍柴动力的子公司，同时也是近年来潍柴动力计划分拆上市的第二家子公司。此前，潍柴动力曾公告称拟分拆所属子公司潍柴火炬科技股份有限公司至创业板上市。
　　潍柴雷沃成立于2004年，主要从事农业装备的研发、生产和销售，为客户提供智慧农业耕、种、管、收、烘储全程机械化及系统服务方案。
　　根据中国农业机械工业协会统计数据，2022年潍柴雷沃轮式谷物收获机械市场份额58。94，行业排名第一；玉米收获机械市场份额20。90，行业排名第一；拖拉机市场份额24。22，行业排名第二，出口市场份额27。65，行业排名第一；履带式谷物收获机械市场份额27。06，行业排名第二；高端精量播种机械、打（压）捆机等机具行业排名位居前列。
　　目前，潍柴雷沃的核心产品为拖拉机与收获机械，报告期内潍柴雷沃对工程机械业务和三轮车辆业务进行了剥离，截至2022年前三季度，拖拉机和收获机械等农业装备作为潍柴雷沃的核心业务营收占比从2019年的47。93增长至2022年前三季度的91。49。
　　销售层面，潍柴雷沃依靠经销为主、直销为辅的销售模式，直销模式主要针对少部分政府采购等项目。目前，公司经销商数量已具备一定规模，销售区域已覆盖国内较大范围种植区域。据招股书显示，2019年至2022年19月经销收入占比分别为98。12、98。83、98。89、98。97。
　　同时，潍柴雷沃还拓展了海外业务，主要出口25240马力大中型拖拉机、履带式谷物收获机械和轮式谷物收获机械等产品，产品出口至全球128个国家和地区。2022年，公司25马力及以上大中型拖拉机出口的市场份额达到27。65。
　　2020年至2022年前三季度，潍柴雷沃营业收入分别为136。54亿元，172。16亿元和141。71亿元，净利润分别为8143。06万元、12。31亿元和7。09亿元。
　　招股书显示，潍柴雷沃此次计划募资50亿元，主要募投项目包括大中马力高端拖拉机智能化工厂建设项目、智慧农业开发项目、大喂入量收获机械智能化工厂升级改造项目、高端农机创新中心能力升级项目、自主可控信息化升级项目、高端农机具核心零部件制造项目以及补充流动资金。
　　据农业产业服务机构35斗统计，在细分的农机行业，自2017年山东弘宇上市以来，再没出现过一家新的上市公司。但近期除潍柴雷沃外，多家农机公司都在资本市场动作频频。2023年2月，英虎机械和新疆钵施然智能农机都向上交所递交了招股书，拟在上交所主板挂牌上市。3月，上海司南卫星导航技术股份有限公司日前IPO过会，准备在科创板上市。4月6日，农机公司花溪科技在北交所上市，并从新三板摘牌。
　　而2022年底实施的非道路国四排放标准，让农机领域也迎来购机潮。柳工农机公司在2023年1月签订近500台拖拉机订单。一拖股份也表示，市场上目前具备国四产品能力的厂家很少，可以预期的是，公司的市场占有率将会得到一定程度的提升。
　　对此，潍柴雷沃也在招股书中表示，排放标准的升级将导致公司产品的生产、售后服务成本及销售价格上涨，加之用户使用成本的上涨，可能会对终端用户需求带来一定不确定性，进而导致公司经营业绩面临下滑风险。
　　此外，潍柴雷沃还表示，如果未来国家对农业机械行业的政策支持力度有所减弱，农机购置补贴政策被取消、补贴金额出现大幅退坡、农机产品的单机补贴限额下调或补贴形式发生改变，或未来中央及各地方对农机购置补贴政策的补贴范围进行调整，将可能导致农业装备行业整体波动或公司部分产品补贴申请受到影响。