中国最大的电子商务（EC）企业阿里巴巴集团3月下旬提出了拆分为六大业务的重组计划。由于作为大型综合企业的低效率和业务评估的困难，股价与理论价值相比大幅低估，长期作为股东相伴的软银集团（SBG）也出售持股的大部分。能否通过拆分使核心的电商以外业务和资产的价值得以显现，开辟股价反转的道路？ 新组织采用控股公司制，将拆分为淘宝天猫商业、国际数字商业和云智能等6个业务公司。分别由各自的CEO和董事会经营。除了阿里巴巴继续100持有的淘宝天猫商业之外，筹集外部资本和进行首次公开发行（IPO）也变为可能。 在重组计划公布之前，阿里巴巴集团12个月后的预期PER（市盈率）从2年半前的近30倍降至约10倍，总市值也缩水至最高的2020年10月的约4分之1。新冠疫情被认为将给电商有优势的阿里巴巴带来东风，但季度营业收入自2021年以来一直处于持平水平。围绕阿里巴巴，虽然存在监管的压力等，但从主要业务的业绩变化来看，在集团规模日趋庞大的情况下，存在经营变得低效的可能性。 首先，主力业务增长正在放缓。大和日华的熊力指出，投资者一直作为评估阿里巴巴基准的中国电商业务市场日趋成熟，增长预期正在下降。 在此基础上，第二支柱的培育进展迟缓。将各业务的营收增长率与国内外竞争对手平均水平相比，近年来劣势明显，中国电商业务占阿里巴巴整体营业收入的比例一直保持在近7成。由于组织结构逐年复杂化（野村国际的史家龙），陷入未能迅速应对互联网行业激烈竞争的大企业病。 能否借助重组计划打破这种停滞？阿里巴巴股价目前比公布重组前上涨12，可以看出市场给予一定的积极评价。 投资者寄予厚望之一的是综合性企业价值被低估的多元化折价（conglomeratediscount）的缩小。美国高盛集团的的罗纳德龚（RonaldKeung）表示，实际上核心电商以外的业务和投资被评估为零，超过500亿美元的净现金也未被考虑在内。 罗纳德龚估算认为，与阿里巴巴业务和资产的价值相加的潜在股票价值相比，目前的股价已被低估约50。大和日华的熊力也指出，成长性高的云计算业务等并未得到适当的评价，这正在使阿里巴巴股票的折价变大。 SBI证券的李燕表示，如果各项业务的独立融资和IPO变得具体，随着增长潜力的提高和财务信息的公开等，市场也更容易进行评估，这可能带来折价的缩小。有美国媒体今年3月报道称，阿里巴巴旗下的物流公司力争最早年内在香港上市。 此次的拆分计划或有助于政府监管影响趋于缓和这一预期也有所加强。有观点认为分散垄断的实力符合政府的想法。在创始人马云回国一事传出的第二天公布消息，也推高了外界的预期。 科技行业的激烈竞争和全球经济的不确定性今后仍将持续。据高盛的罗纳德龚估算，2020年以后率先实施物流等分拆上市的竞争对手京东集团（JD。com）的股价仍比潜在价值低约50。软银集团为出售阿里巴巴股票而后悔的那一天是否会到来？ 日本经济新闻（中文版：日经中文网）堤健太郎 版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。 日经中文网https：cn。nikkei。com
乾隆皇帝之后清朝越来越弱，皇帝长相也尖嘴猴腮化，与国运有关吗我孩童时代跟着大人看电视剧的时候看电视剧，那个时候正是清宫剧横行中国的时代，一直到今天才稍微呈现弱势。当年觉得皇帝的生活真是舒服极了，每天都吃不完的山珍海味你，看不完的绝色佳人……1982年，青海女民兵挖到6万多枚银元，揭开33年前的军阀宝1982年，青海的一对兄妹正在挖管道，突然挖出来了一个惊天宝藏，里面光是银元就有将近七万枚，还有数不清的银锭。两兄妹家徒四壁，一贫如洗，面对这天降横财，两人并没有据为己有，而是……彩旗飘飘（305）我带着红霞到昆山去见彩云，她和我重温旧情我带着红霞来到了大上海，只见大上海高楼林立，大街小巷人来人往，车水马龙川流不息。我俩住在延安路附近的一家旅店，在旅店休息了一会儿，中午我俩也没有出去吃饭，在旅店吃了点儿小零食。……1929年，她是毛泽东第一位牺牲的亲人，临死前提出的请求令人她是毛主席家族中牺牲的第一位亲人，临死前提出的请求令人心痛。她为了中国革命的胜利，顽强不屈，最后英勇献身，她就是女英雄毛泽建！1928年，毛泽建不幸被敌人抓捕，她被迫与刚……建国之后，贺龙曾经改行管体育？成就不输于军中贡献，这是咋回事一提到贺龙，人们大概第一时间都将将军、元帅与这位鞠躬尽瘁的无产阶级革命家联系到一起。贺龙也的确是一位功勋卓著的将领，在他半个多世纪的从军生涯中，他在抗日战争、解放战争等战役中为……1952年，残害李大钊的元凶雷恒成入狱，被处决前提了一个特别在我国的历史发展长河中，为中国革命事业付出生命的人数不胜数，其中就有工人运动领袖赵世炎，陈独秀的长子陈延年烈士，以及我党的主要创始人之一的李大钊先生等。李大钊先生一生都在……走在科技创新的前沿，三星GalaxyZFold35G提升折叠在折叠屏这个新兴领域，三星凭借强大的研发实力、完善的产业链优势以及不断升级的技术，占据着绝对的主导地位。推出的GalaxyZFold35G智能折叠屏手机就非常受人喜爱，不少人用……战争勇士为什么没有扼杀恶魔上个世纪30年代美国与苏联都在经历来自社会、政治、以及经济上的大动荡，当时都在以不同的办法应对本国国内的动荡局面。没有对德国以及日本这两个新的挑战者所带来的挑战做出应有的应对。……新西兰为什么退出澳大利亚？1769年和1770年，库克船长先后在新西兰和澳大利亚登陆。并宣称澳大利亚和新西兰都属于英国。1788年，英国殖民者将澳大利亚大陆、塔斯马尼亚岛和新西兰的殖民地统一划归为新南威……1977年，长春一老农被专机接到北京，调任中央军委委员，他是1977年秋，长春市的一个小镇上忽然开来了几辆美式吉普车，不一会便从车上下来了几位身穿军装的人。下车以后他们便开始沿路打听一位叫洪学智的老人，而且还很着急的样子。这……1953年，毛主席恩人受邀前来北京，毛主席见后为何说你不是他1949年10月1日，毛主席在天安门城楼庄严地宣布：中华人民共和国中央人民政府于今日成立了！新中国成立后，每年的10月1日，毛主席都会和其他中央领导在天安门城楼观看阅兵典礼。……64年，华国锋将一对兄妹的照片送到北京，毛泽东批示洗一套送我华国锋和邓小平前言华国锋曾在湖南工作了很长时间，他对毛泽东家乡的建设倾注了很大热情。可以说，韶山毛泽东纪念馆就是华国锋一手扶着站立起来的。在此之后，韶山纪念馆也吸引……