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三年进账79亿,这对浙江父子干出一个IPO

中秋节前,这家卖粽子的公司IPO了。

作者丨米古 九陆

来源 |  i 黑马 (ID:tech618)

浙江五芳斋实业股份有限公司(简称“五芳斋”)已于8月22日启动新股申购,公司发行价为34.32元/股。这家百年老字号三战IPO之后,终于离A股市场仅半步之遥,随着后续的上市,五芳斋也将成为国内“粽子第一股”。

五芳斋的背后,是一段百年传奇故事。1921年,浙江兰溪人张锦泉在嘉兴创办第一家五芳斋,开启了这家老字号的大门。1956年公私合营,五芳斋品牌正式统一;1998年,在经历了两次改制后,五芳斋实业成立。经过了20多年的发展,这个老字号终于登上了资本市场的舞台。

五芳斋IPO,也揭示了国产老字号们“一半是海水,一半是火焰”的现状。一方面,新消费品牌的大量涌现,挤压着老字号的生存空间,全聚德、狗不理等传统品牌相继在资本市场遇冷;另一方面,部分老字号则趁着国潮兴起,迎来快速增长的同时,也陆续插上资本的翅膀。

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  公安局副局长辞官卖粽子

迎来一个IPO

五芳斋的创立,可以追溯到民国时期1921年。

彼时,以弹棉花为生的张锦泉,在生意清淡时,挑着担子走街串巷卖粽子。因为自家的粽子“糯而不烂、肥而不腻、肉嫩味香、咸甜适中”逐渐出名,张锦泉随即开店销售。一家名为“荣记五芳斋”的粽子店在嘉兴老城区开张。

几年后,另外两位嘉兴人冯昌年、朱庆堂又分别开了一家五芳斋。三店竞争也提升了各自制作粽子的技艺,五芳斋的粽子因此被誉为“粽子大王”。

到了1956年,经历了公私合营,“荣记”、“合记”、“庆记”三家“五芳斋”及“香味斋”合而为一,嘉兴五芳斋粽子店面市,后经历了近半个世纪的变迁,1992年,“嘉兴市五芳斋粽子公司”成立,次年便被授予“中华老字号”称号。1998年,经历了两次改制,五芳斋实业成立。

尽管顶着“老字号”的招牌,但五芳斋能够走到如今的IPO阶段,离不开其背后一位“92派”下海的掌舵人——厉建平。

1956年出生于浙江瑞安,厉建平取得大专学历后,一直从事公安方面的工作。1992年,下海经商热潮兴起,1995年11月,当时已成为嘉兴市公安局副局长的厉建平决定辞官经商。

在辞去公职后,厉建平先后从事过房地产相关工作,煤炭、石油经营,成功积累了第一桶金。考虑到办实业才是长久之计,2002年,厉建平拿着之前赚来的钱,买下五芳斋60%的股份,成为五芳斋的实际掌控人。

凭着过去在体制内的锻炼和已有的商业历练,厉建平很快就适应了创业的过程,并不断迭代。

“五芳斋虽然是老字号,但它已不是传统意义上的老字号作坊。领导一个作坊,跟领导一家现代化的企业集团是两个概念。前者靠师傅传、帮、带,后者则需要现代化的企业经营理念和管理体制。” 厉建平表示。

一方面,为了打响品牌,厉建平入主后便设立了独立的研发中心,在建立大米基地和大米生产线的同时,不断改进和创新产品,形成以粽子为主导,集月饼、汤圆、糕点、蛋制品、其他米制品等食品为一体的产品群。

另一方面,他还打破传统的销售思维,在营销上,靠着节日营销、与其它品牌联名等玩法,五芳斋打入了各个年龄阶层;在渠道上,五芳斋也打造了一张近乎“无孔不入”的销售网络,无论是电商渠道,还是线下渠道,甚至高速公路的各个站点都摆满了五芳斋的产品。

2022年,是五芳斋百年诞辰后的第一年,伴随着五芳斋站上IPO敲钟的舞台,相信他们会投入更大的营销力度。

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  一年卖出4.5亿只粽子,

父子联手,年入28.9亿

粽子+米制品,撑起了五芳斋的IPO。

招股书显示,五芳斋产品以粽子为主导,拥有嘉兴、成都两大生产基地,并建立起覆盖全国的商贸、连锁门店、电商的全渠道营销网络。

其中,粽子仍然是五芳斋的主要收入来源。2019年至2021年,五芳斋近三年自产和委托加工粽子总产量为4.11亿只、3.63亿只、4.52亿只。另外,五芳斋粽子系列产品收入分别为16.09亿元、16.44亿元和20.08亿元,占主营业务收入的比列分别为67.74%、70.77%和73.06%,收入规模和占比呈逐年上升趋势。

不过,厉建平也不止步于粽子,他曾表示要打造中式快餐:“粽子是我今天要做的,大米是我明天要做的,米饭、中式快餐是我后天要做的。一环套一环才能把这个目标达到。”他曾直言,“我们不仅要做米业领导品牌,还要做中式快餐的著名品牌。”

截至2021年12月31日,五芳斋通过直营、合作经营、加盟、经销等方式共建立了478家门店,其通过“中央厨房+门店”的连锁化经营模式持续扩张,深入大型超市商圈、商业综合体、交通枢纽等主要商圈,已陆续在嘉兴、杭州、上海、武汉等华东、华中地区的主要城市开设“五芳斋”门店,提供标准化中式快餐服务。

也正是五芳斋的多元化业务,为五芳斋带来了相对稳定的营收,避免了单一产品造成的风险波动。根据招股书,2019年至2022年上半年,五芳斋的营收分别为25.07亿元、24.21亿元、28.92亿元、18.09亿元;归属母公司股东的净利润分别约为1.63亿元、1.42亿元、1.94亿元、2.42亿元。其中,2022年上半年营收同比下降15.32%,归母净利润同比下降20.78%。

值得一提的是,五芳斋的IPO之路并不顺畅。早在2019年,五芳斋就开始为上市冲刺。三年来,五芳斋先后多次更换上市辅导机构。

2019年4月,五芳斋选择广发证券作为其辅导机构,但同年9月,广发证券便宣布终止辅导关系,中金公司成为其第二家辅导机构。

而后,五芳斋与中金公司的合作于2020年6月再次终止。2020年9月,浙商证券成为其第三任辅导机构,2021年6月五芳斋递交上市招股书,所幸,今年1月份五芳斋成功过会。

另外,招股书也披露了五芳斋背后的两份对赌协议,而这也可能是五芳斋如此迫切上市的原因之一。天眼查显示,在2010年至2016年间,五芳斋曾先后与士兰创投、银杏谷资本、常春藤资本及宁波复聚发生股权融资变更。

2021年2月,五芳斋又分别与股东宁波永戊投资管理合伙企业、宁波复聚股权投资合伙企业,签署股份转让协议之补充协议。协议约定,若五芳斋2021年12月底或2022年12月底未能实现其在中国A股上市,则宁波永戊、宁波复聚有权要求五芳斋回购其持有的发行人全部股份。

据悉,五芳斋此次能够顺利过会,现任董事厉昊嘉出力甚多。

招股书显示,厉建平与厉昊嘉是父子关系。出生于1985年,厉昊嘉拥有硕士研究生学历,25岁在法国尼克夏会计事务所高级审计师,开启自己的职业生涯,随后他任职中国工商银行巴黎分行会计师、银行报表主管,还在法国安永会计师事务所担任审计部经理。2018年6月,厉昊嘉回到父亲身边,任职五芳斋董事直至今日。

审计师出身的厉昊嘉,无疑对于五芳斋的各项财务合规帮助很大。此次五芳斋上市,实际掌控人厉氏父子也可能一同现身上交所,敲响IPO钟锣。

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  老字号们坎坷命运:

一半是海水,一半是火焰

五芳斋的坎坷IPO之路,也揭示了老字号们正经历着一半是海水,一半是火焰的局面。

据中国品牌研究院调查数据显示,中国的老字号企业从建国初期的16000余家到现在仅剩1600多家,存活率仅为10%。

有数据显示,这些中国老字号的平均存续时间为140余年,但目前只有10%的老字号经营顺利,40%仅能维持盈亏平衡,另外50%都处于勉力维持经营或持续亏损状态。

在A股市场,有近60余家老字号上市公司。其中,全聚德的烤鸭和狗不理的包子可以称得上是资本市场的难兄难弟。

作为“餐饮老字号第一股”和“烤鸭第一股”,如今158岁的全聚德也曾有过高光时刻。2007年11月全聚德深交所上市,上市当天,全聚德股价开盘高开223.2%,之后继续上涨,半小时后被临时停盘,创下当时中小板新股上市首日临时停牌最快记录。

上市前六年,全聚德营收一路上香,从2007年的9.17亿元增至2012年的19.44亿元。随后,全聚德便迎来转折,2012年底,限制公务消费的“中央八项规定”出台,2013年,“禽流感”对餐饮行业造成猛烈冲击,也就在这一年,全聚德迎来首次下跌,此后,全聚德的营收也陷入停滞,进入下行通道。

2021年3月底,全聚德关闭了最后一家天津门店,也就是当月,全聚德集团党委书记、总经理周延龙表示:“我们有两个数据很危险,一个是我们主力消费者的年龄段,都比主力竞争对手的年龄大8-10岁;第二个是我们运营团队的年龄也比对手大10岁。”

而在那一两天前,全聚德所在的“大本营”北京,天津狗不理包子也关闭了最后一家北京门店。2020年5月,上市不到五年的狗不理食品公司从新三板正式申请终止挂牌。狗不理食品给出的解释是,结合自身业务发展需要以及当前实际经营状况,审慎考虑后申请终止挂牌。

相较于如何继续向资本讲好故事,全聚德、狗不理这样的老字号可能更需要考虑如何“活下去”。

但硬币的另一面,贵州茅台成为A股龙头,总市值突破2.3万亿元,海天味业上市8年市值达3600亿,且最高值能破6000亿,也证明了不是所有的老字号都在走向衰落。

并且,随着近年来国潮的兴起,一批老字号也通过转型迎来快速增长,如百雀羚、回力、北冰洋等,而像张小泉、德州扒鸡等更是乘势登上A股的舞台。

2021年2月,近400年历史的剪刀——张小泉在创业板成功过会,9月,张小泉成功在创业板上市,成为A股“刀剪第一股”,上市当天涨幅达394.06%,而在此前,国内尚没有纯粹的刀剪制造行业上市企业。

素有“中华第一鸡”美誉的德州扒鸡也在今年7月份递交招股书。作为山东地方特色美食,德州扒鸡有着300多年的历史,纵横交错的铁路网助力其走向全国,但新消费品牌的崛起使得这家百年老字号逐渐失宠。

为了重回昔日繁荣,德州扒鸡二代接班人崔宸,在28岁那边离开澳洲金融圈,回国“杀鸡”,从小工到营业员、市场部经理再到营销总监、副总经理、执行总经理,崔宸把整个公司摸透,并对德州扒鸡进行“改造”,寻找业绩增长的新突破口。

穷则变,变则通,通则久,消逝的老字号们会被岁月镌刻,而那些还存在着的老字号们也将继续见证中国社会、经济、文化的变迁。

有意思的一点是,五芳斋和德州扒鸡的发展历程,可能也能证明一件事:中华老字号们的革故鼎新固然需要天时地利,但有一个能干的”二代“更重要。

本文为作者独立观点,不代表铅笔道立场。

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