当前位置: > 热传

谁来看好我们的养老钱?

时间:2022-10-21 23:54:03 热传 我要投稿

       作者:大师兄,编辑:小市妹

       老龄化和少子化的冲击之下,中国过于依靠基本养老金的单一养老模式越来越难以为继。

       《中国养老金精算报告2019-2050》的数据显示,2019年末,我国城镇职工基本养老保险基金累计结存54623亿元,这部分资金将在2035年耗尽。

       要保障国人未来的养老质量,养老结构的调整和养老规模的扩容,早已成为时代趋势和制度共识。

       4月21日,《国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见》发布,标志着个人养老金制度正式落地:每人每年缴纳上限为12000元。

       9月26日,国常会再出利好,对政策支持、商业化运营的个人养老金实行个人所得税优惠:对缴费者按每年12000元的限额予以税前扣除,投资收益暂不征税,领取收入实际税负由7.5%降为3%。

       养老体系的完善只是第一步,同样重要的,还有养老金的保值增值。在无风险收益不断下降的时代背景下,养老金收益能否跑赢通胀,关系到老百姓退休后的生活质量。

       在这方面,公募基金无疑有巨大的发挥空间,嘉实基金等国内养老金投资的先行者,已经为中国的养老金管理提供了现实样本。

       【他山之石】

       对于国民养老金的统筹管理,发达国家积累了丰富的经验。从经济体量和人口规模的角度来看,美国的养老保障制度和养老金管理模式,尤其值得我国参考借鉴。

       与中国一样,美国养老体系也由三大支柱组成,即第一支柱国家统筹的基本养老金制度、第二支柱企业补充养老金制度和第三支柱个人储蓄养老金制度。

       但是在资金结构上,中美两国差异较大。美国养老体系的中流砥柱是第二和第三大支柱,占比分别为57.9%以及35.4%,而中国第一支柱占比高达62%,第三支柱几乎为零。

       美国第二支柱中最著名的是雇主和雇员共同缴费的401K计划,雇员缴款限额是20500美元,第三支柱则以个人退休账户IRA为主,限额是6000美元。

       截至2021年三季度,美国401k计划规模超过6万亿美元,占美国养老金总资产比例超过15%,IRA资产总额已达13.2万亿美元,占美国养老金比例超过35%。

       从资金配置来看,401K计划和IRAs资产很少配置银行存款,主要投资方向是共同基金(类似于国内的公募基金),资产结构以股票等权益类基金为主,养老金成为美国共同基金最重要、最稳定的资金来源之一。

       美股的长牛和投资免税政策,为401K计划和IRAs资产带来了丰厚的投资收益。富达投资的数据显示,截至2021年上半年,美国401K和IRA账户中余额达到100万美元的账户数量有75.4万个,均创下历史新高。通过两个养老投资项目,已经有超过70万美国人实现了退休阶段的财富自由。

       事实上,我国居民可以用于投资的高流动性资产并不少,但是主要配置在低收益率的银行存款中。2022年一季度,我国住户存款总额大约111万亿元,远远超过美国。

       这部分资金如果能够在政策的引导下进行合理统筹,其中的一部分形成机构化运作的个人专项养老资金,在保障安全的前提下投资于更高收益率的金融产品,中国当下养老困局也将得到较大程度缓解。

       【中国路径】

       养老金广泛性、长期性、安全性的资金特点,要求养老金管理机构的产品设计不仅要有普适性,而且在资产配置、风险管理、研究深度方面要具备强大专业能力,公募基金显然是重要的选择。

       受益于国民财富的增长和资产配置的需求,中国公募基金过去十年高速发展。截至2022年8月末,公募基金资金管理规模突破27万亿元,相较十年前翻了近十倍。

       除了规模的扩大之外,产品结构的优化也是基金行业最近几年的重要亮点,以股票型和混合型基金为代表的权益类基金占比快速提高。2019年初至2022年3月底,权益类基金由2.30万亿元增至7.77万亿元,增幅达238%,占比由18%提升至31%。

       伴随行业的逐渐成熟,公募基金越来越受到长期性大资金的青睐,也成为养老金管理的重要力量。

       目前,公募基金受托管理各类养老金的规模已经达到4万亿元,占我国养老金委托投资规模的比例达到了50%。其中权益投资占比较大的养老目标基金,作为个人养老金账户的重要投资标的,是近年来增速最快的基金类型之一。Wind数据显示,2019-2021年,养老目标基金的管理规模分别为260亿元、590亿元、1132亿元,年化复合增速接近100%。

       从制度上讲,养老金通过基金等机构渠道进入股市等权益市场早已成为现实。2001年,全国社保基金获准投资股市,成为最早入市的养老资金,最高投资限额为40%;2007年,企业年金获准入市,目前最高投资限额也为40%;2015年,基本养老保险基金获准入市,投资上限为30%。

       在公募基金等专业投资机构的管理下,养老金的投资收益也值得称道。以社保基金为例,自2000年成立以来年均投资收益率超过8%,远高于同期银行存款利率,也跑赢A股市场大盘走势。

▲全国社保基金年均收益率,来源:Wind

       【公募样本】

       作为国内最早一批从事公募业务的头部基金公司,嘉实基金也是国内养老金管理的先行者,是首批获得社保基金、企业年金、基本养老保险、养老目标基金等各类养老金管理全牌照的公募基金。截至今年一季度,公司养老金管理规模超过3000亿,稳居行业前5之列。

       养老金业务在嘉实被赋予极高的战略地位。2020年,嘉实成立大养老管委会,原本属于机构业务条线下的社保、企业年金、职业年金等业务,被整合独立为大养老板块,成为嘉实的战略基石性业务,总经理经雷亲自担任大养老管委会的负责人,彰显出公司对该业务的高度重视。

       嘉实的养老金投资管理体系,以多元化的资产配置为核心,依靠公司的综合性投资资源和深度研究能力,为居民养老金的保值增值,和个性化养老规划,提供专业、稳健、差异化的金融支持和服务,形成了特色鲜明的嘉实模式。

       养老金产品涉及多元化资产和多重投资策略,投研难度很大。为了扩大认知边界,嘉实基金采取的是自上而下和自下而上相结合的决策模式:在大养老管委会的领导协调之下,专设的养老金投委会负责整体方向和专业问题的研判,专职养老金的投资经理,以及来自公募赛道的优秀基金经理,则负责具体的组合运作。

       集体智慧和个人专长的结合,使嘉实养老金投资团队,成为价值观统一、投资风格各异、能够适应各种市场环境的优秀战队。

       目前,嘉实基金的养老金投研服务团队总人数超过120人,其中投资经理和营销服务骨干人员平均从业年限都超过10年,在业内已经颇具声望。

       嘉实的养老金产品中,尤其值得一提的是服务于第三支柱的养老目标基金,嘉实作为2018年最先获批的基金之一,已经积累了丰富的产品经验。

       嘉实的养老目标基金,基于宏观、策略等多部门研究成果,通过资产配置和行业配置的方式,主要投资以权益类资产为主的FOF基金,也就是买入“一篮子权益类基金”。这种投资方式,一方面能够覆盖市场中更多的优质公司和基金产品,另一方面也能通过更加多元化的资产组合,充分化解市场风险。

       目前,嘉实旗下养老目标FOF产品共计8只,4只目标日期基金,4只目标风险基金。其中目标日期基金覆盖了2030、2040、2045、2050等不同退休日期的养老投资需求,目标风险基金则是针对有稳健养老需求的投资者设计,丰富的产品线设计,覆盖了更多年龄跨度和风险偏好的投资者。

       从过往几年的投资业绩来看,嘉实的养老目标基金实现了稳健和可持续的较高收益水平,其中成立超过三年的嘉实养老2050、嘉实养老2040、嘉实养老2030三只基金,总收益均高于30%,远远超过沪深300和同类养老FOF产品的平均水平。

▲来源:基金买卖网

       老龄化和资产管理的大时代,嘉实在养老金管理方面积累的经验和成就,提供了一个养老金管理的中国样本,飞速发展的中国公募基金公司,有足够的专业能力,守护好百姓的养老钱。

       免责声明

       本文涉及有关上市公司的内容,为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息(包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等)作出的个人分析与判断;文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议,市值观察不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任。

       ——END——