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如何看美联储分区的制造业调查报告?和4月PMI有所出入?

我们来盘点近日的经济数据,来看两个美联储分区的制造业指数

达拉斯l联储制造业指数

题眼:德州制造业增长乏力,生产指数接近于零

根据企业高管对德州制造业前景调查的回应,德州工厂活动在 3 月份温和增长后,4 月份持平。生产指数是衡量各州制造业状况的关键指标,从 2.5 小幅下降至 0.9,接近零的读数表明产出与上月相比没有变化。【达拉斯联储在德州】

4 月份制造业活动的其他指标显示出喜忧参半的信号。新订单指数连续第 11 个月为负,但上升了 5 点至 -9.6。订单指数增速也为负,但从-15.2升至-11.1。产能利用率指数微升至 3.9,而出货量指数从 -10.5 升至 -2.8。

4 月份对更广泛商业环境的看法明显恶化。一般商业活动指数下降 8 点至 -23.4,【差于预期-11】为九个月以来的最低水平。公司前景指数仍为负面,下跌两点至-15.6。前景不确定性指数升至 24.7,高于其平均读数 16.9。

劳动力市场指标显示就业温和增长,但工作时间略有下降。就业指数下降 2 点至 8.0,与其平均读数一致。20% 的公司注意到净招聘,而 12% 的公司注意到净裁员。工作时间指数跌至负值区域,为-2.7。

4 月份物价和工资继续上涨。原材料价格指数基本保持在 19.5 不变,表明投入成本的增幅低于平均水平。制成品价格指数也几乎没有变化,为 8.4。工资和福利指数上升 7 点至 37.6,相对于其平均水平 21.0 的读数顽固地上升。

4 月份对未来制造业活动的预期喜忧参半。未来生产指数从 13.5 暴跌至 3.0,低读数表明未来六个月的产出增长微乎其微。未来一般商业活动指数从-11.2进一步推低至-16.6。未来制造业活动的大多数其他指标仍然积极,但本月表现出喜忧参半的走势。

再来看下芝加哥联储的制造业指数

芝加哥

芝加哥联储经济状况调查(CFSEC)活动指数从3月的-8下降到4月的-37,表明经济增长远低于趋势值。

CFSEC制造业活动指数从3月的-7下降到4月的-55,CFSEC非制造业活动指数从3月的-9下降到4月的-24。【这部分和之前PMI有所出入】

受访者对未来12个月美国经济的看法有所恶化,总体上仍持悲观态度。65%的受访者预计未来12个月经济活动将减少。(下图左边)

当前的招聘速度有所放缓,受访者对未来12个月招聘速度的预期也有所下降。(上图右边)两项招聘指标均为负值。

受访者对未来12个月资本支出步伐的预期下降,资本支出预期指数仍为负值。

劳动力成本压力指数不变,但非劳动力成本压力指数增加,两项成本压力指数仍为负值。【通胀放缓】

小结一下:达拉斯和芝加哥联储制造业调查均显示美国经济增长放缓,与之前标普Markit-PMI稍有出入,那看哪个呢?先看PMI,因为美联储有12个分区,数据还没有全部出来,假如后续所有的联储分区出来的数据都比较差,那PMI被考虑的权重就要稍微下调一些。另外4月份的PMI主要是服务业PMI反弹比较明显,制造业PMI反弹幅度非常小,稍微过荣枯线50,这部分倒是和以上数据相符。

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