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弯弓射箭,伊利蓄力待发

时间:2022-10-30 23:49:39 热博 我要投稿

作者:叶蓁

原创:深眸财经(chutou0325)

10月27日,伊利股份(600887.SH)发布2022年三季报。数据显示,伊利实现营业总收入938.61亿元,归母净利润80.61亿元。

拉长时间线看,这已经是伊利连续29年保持增长了,伊利也是A股仅有的两家连续增长29年的公司之一。

具体到业务线,2022年1-9月,伊利液态奶营收641.02亿元,规模和市场份额继续稳居行业第一。奶粉及奶制品实现收入187亿元,同比增长60.5%,婴幼儿配方奶粉增速位居行业第一,成人奶粉稳居细分市场第一,奶酪同比增长高达30%以上。

此外,在今年夏天雪糕成为热议话题之下,伊利的冷饮产品实现收入92亿元,以绝对优势保持销量榜第一,并取得32.4%的高速增长。

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我们看到,三季度以来全球股市总体呈现出震荡之势,A股上证指数一度跌破3000点,受此影响伊利的市盈率已经下探到18.77倍,处于近10年的低区间。

从这一点来看,伊利的投资价值正在凸显,而三季报的披露,毫无疑问又给它加了一针强心剂。

我们都知道,企业的长续发展往往是需要蓄力的,就好比弯弓射箭,往往需要后退一步,搭箭蓄力,才能更好的正中靶心。

伊利采取了一系列措施,恰如弯弓射箭,正在完成这一蓄力的过程。

其一,是延续稳健战略,持续进行战略投资,在奶粉奶酪赛道上积极布局、稳扎稳打,抓住发展窗口期。

其二,在稳住液态奶基本盘的同时,伊利也勇于创新,旗下安慕希牵手丹东草莓、新疆哈密瓜、徐闻菠萝、攀枝花芒果等,推出一系列地域水果新品,将业务布局伸向更毛细血管的地方,为之后的业绩提振布局。

其三,维护整个产业链的稳定。在上游,伊利与养殖户签订长期合同,疫情之下不拒收一滴合格牛奶,尽最大可能为合作伙伴承担疫情带来的损失;在下游,伊利出台一系列符合市场实际的渠道支撑政策,减轻渠道伙伴压力。

同时,我们还看到在宏观环境承压的情况下,伊利的毛利率仍然稳定提升了1.4个百分点,表现出了强劲的运营管理能力。

与此种种,即便未来面临的环境依然充满不确定性,但伊利必然是那个最确定的。

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那么,接下伊利面临的大环境怎样?

从宏观层面来看,中国PMI指数已经重新回到荣枯线以上,经济景气度持续改善。

从社融规模增长来看,今年前三季度,我国社会融资规模增量累计超过27万亿元,比上年同期多3.01万亿元,大幅超出市场预期,社零数据边际改善趋势明显。

这两大指标都在表明,宏观企稳、消费回暖已经是大势所趋,对伊利这一类乳制品企业来说,都是十分积极的信号。

在第三季度的业绩说明会上,伊利也表示,2022年全年净利润率不下降,而四季度更是将实现双位数增长。

或许也正是因此,各大投行和评级机构普遍看好伊利的底层逻辑,给予“买入”评级。

其中申万宏源的报告认为,公司的领先优势仍在扩大,中长期的成长空间和逻辑不变,当前时点公司估值经过连续回调已经位于十年较低水平,考虑到70%以上分红率,估值性价比极高,维持买入评级。招商证券更是则给出了42元目标价,对应23年25倍PE,维持“强烈推荐”评级。

很明显,伊利正在发挥着行业压舱石作用,接下来只要沿着策略稳扎稳打,业绩增长和股价回升都不是什么大问题。