全世界的地铁，除了香港地铁能够盈利之外，其它所有城市的地铁都一样，都是亏钱运营的。情况稍微好一点的，能够把日常运营成本收回来，情况稍微差一点的，就连日常运营都在亏钱，就更不用说建设成本了。
那么香港的地铁为什么能盈利呢？虽然香港的地铁票价比较贵，但光靠卖票也不可能盈利，正确答案是香港地铁开发建设和房地产开发是捆绑在一起的，每个地铁站附近都有一些地产开发是属于地铁开发运营公司的，用房地产赚的钱来补贴地铁建设的投入。
即便如此，国内的二三线城市也仍然乐此不疲，只要有机会就要大量上马地铁建设项目，哪怕自己根本没有负担能力，也还是要大量上马地铁项目。如果不是2018年叫停了一大批地铁建设项目，如今恐怕三线城市都已经普遍有地铁了。
地铁是亏钱的，这些城市为什么还是乐此不疲呢？政府和大公司在很多时候是很像的。一个企业如果有十万元，就做十万元的生意，那么永远都做不大，能够用十万元的本钱做一百万、一千万的生意的公司，才有可能赚钱，做大做强。
钱从哪儿来呢？当然是银行。你没钱，银行有啊，只要你有能够打动银行的项目，能让银行看到还本付息的前景，银行就会贷款给你。企业是这么做的，每个城市的政府也是这么做的。而且，政府比一般企业更有利的地方在于，即使什么都没有，起码还有土地。
城市建设开发有个最基本的规律，就是城市的基础设施能够覆盖到哪里，房地产开发就会延伸到哪里。只要是地铁能到达的地方，房地产马上就会开发起来，土地价值就会迅猛提升。而这个土地增值的部分，当然归属于城市政府。
地铁开通之前只有三千块钱一平米的房子，地铁开通之后，用不了几年，就会涨到三万。其实，即便是中国的一线城市北京、上海、广州这些城市，2019年和2009年相比，也有许多原来房价并不贵的地方，在这十年里上涨了可能五六倍不止。
房价如此，地价当然也如此。只要土地增值，政府就可以把原本不值多少钱的土地盘活，变成自己的财政收入来源。这也就是过去这十年里我们常说的土地财政。地方政府通过修地铁得到的土地增值收益，远远超过修地铁的成本很多倍，不但足够偿还修地铁的本息，而且还能有大量的盈余，来进行其它的基础设施建设，提升城市竞争力。
当然，这里的前提就是房价处在上升通道。如果房价比较平稳乃至在下降，这个模式就运转不起来了，而且很容易形成地方债务。也正是这个原因，2018年，国家叫停了一批已经在筹备的二三线城市地铁建设项目。