海航的沦落是宏微观形势综合造成的。
所谓的宏观形势，就是在2017年之后在经济领域进行的去杠杆，导致银行惜贷抽贷，对原来靠借钱发展起来的企业犹如釜底抽薪，没有了外部资金的注入，也就没有了流动性。最近的一个数据显示，海航资产在一些列“卖卖卖”的进程之后，仍有近万亿资产，但是负债七千多亿，负债率70%多，那么在没变卖资产之前，其负债率应该远超过这个比率。在面对去杠杆政策的时候，如此高的负债率，不出问题还不正常呢。
微观层面，也就是海航自己所存在的问题，用陈锋的话就是“中国没有人能看懂海航”，话说大了，在顺风的时候安然无事，一遇到挫折就会折戟，海航在2015年前后的“买买买”的神操作，愣是让自己飞入了世界五百强，但是经营没跟上，盈利的板块少之又少。海航借钱来高价购买资产，最著名的是收购世界五百强企业-英迈，更是让自己直接进入世界百强行列。海航收购向来大手笔，也可能是尽调做的不够仔细，很多资产溢价很高。
海航目前的这个局面，确实是很多人没有预料到的，估计自身都没想到会面临重整的可能。对于海航来说，现在只能是在外部的扶持下，逐步降低负债率，回归到主业。如此大的盘子，恐怕也要数年甚至十数年的时间来进行化解。但是内部的一些神操作（如4月14日债权人会议）可能导致自己更快的走向终点。