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跌掉700亿,实控人“另有新欢”,这次石头科技还能“避障”吗

时间:2022-09-02 13:34:32 热评 我要投稿

被小米一口气吹起飞上天的“猪”,如今从风口行业掉下来了。

曾在2017年左右,石头科技犹如一只招财小貔貅,被多个VC和天使投资者竞相追逐,打听直接或间接持股的方式。

待到2020年石头科技IPO上市,小米的加持光环,加上中国扫地机器人极低的家庭普及率利基市场,从2020年上市之初股价接近400元,经过一年时间,一路高涨到1494元,市值超过了1000亿,风光无限。

然而,最近的一年里,石头科技却褪去“扫地茅”的美誉,市值骤降到仅300亿,归寂于消费电子股中平凡的一个,而石头科技的创始人也已“另寻新欢”,投身到了热火朝天的造车新事业当中。

石头科技的未来市场想象力,已经被市值、股份变动和创始人举动写下了注脚。

需求市场急速萎缩,营销也难消化存货

高增长的利润,曾是石头科技最令人艳羡的资本。从2017年到2020年石头科技的归母净利润以696%、406%、154%、75%高速增长,即便是2021年上半年,规模净利润同比增速也达到了42%,而此时正是石头科技的高光时刻,其市值超过了1000亿。

然而至此,市值调头一路下行,与此同时石头科技披露的归母净利润数字也是一落千丈,2021全年度归属于母公司的净利润同比增长仅2.41%,若是扣除非经常性损益还下降了1.5%。

最近披露的2022半年报则显示,报告期内公司实现营业收入29.2亿元,同比增长24.49%,实现净利润6.17亿元,同比下滑5.4%。结合近两年的净利率和毛利率来看,石头科技的净利率高增长已经到头了,毛利率稳定在50%左右,净利率也回落到了21%。

究其原因在于,消费市场的不振,以及市场竞争的白炽化,让石头科技陷入了鏖战。

石头科技扫地机器人能够走红市场,很大原因在于首次将“LDS激光雷达+SLAM算法”大规模应用到扫地机器人当中,使得扫地机器人避障而不再“智障”,这一技术创新获得了小米的激赏,小米的品牌背书和营销支持,让石头科技赚取了第1桶金,并大大降低了品牌推广成本。

然而,技术创新只是暂时的,国内新晋扫地机器人品牌在创新方面的投入同样不可小觑,比如云鲸首创的自动清洗扫地机器人,很快在国内打出名头,即便价格高达4000元以上,但很快占据了线上10%以上的市场份额。

面对小米和石头科技的攻势,科沃斯也不甘示弱,先是推出了洗地机,获得了抢眼的市场销售额,此后又推出了自清洁的扫地机器人,在云鲸和科沃斯刀刀见肉的进攻下,石头科技一度面临市场下跌的窘境。

虽然石头科技也推出了洗地机和自清洁的扫地机器人,然而终究不能抵达市场的颓势。根据奥维云网的数据,从2020年开始扫地机的销量就开始下滑,今年上半年的扫地机器人零售量只有201万台,同比下滑了28.3%。

这也就是今年上半年石头科技投入的销售费用高达5,01亿元,同比增加91.22%,但是营业收入的增长却不到25%的原因。而石头科技能够继续保持收入增长主要原因,在于高端的自清洁扫地机和洗地机还在处于市场的高增长阶段,石头科技还在获取这一市场红利。

这也是市场大环境下,石头科技大幅投入销售费用,却换来存货增长52%达9.06亿,收入正增长、净利润微负增长的底层逻辑。

从成长能力也能看出石头科技目前遇到的问题。去年上半年的营业周期还是82.5天,今年上半年上升到了100.7天,去年上半年存货周转天数71.14天,今年上半年则是上升到了89.26天。

因此,当清洁机器人市场仅在高端产品领域能够实现高利润,也就意味着这一市场容量较小、很难使得企业收入保持高增长,并且一旦营销失策、产品更新不及时,就会陷入整体性大衰退的泥淖,而石头科技正处于当前的险境当中。

创始团队减持撤离,实控人“另有新欢”

去年石头科技股价的一路走高。可能远远超过了创始团队的想象力,这也使得石头科技在上市买一年,减持出现了集中爆发的局面,创始团队、董监高、乃至雷军系的顺为资本都纷纷减持套现。

根据同花顺 iFind的统计数据显示,从2020年3月19日以来,重要股东、创始团队成员和董监高成员合计减持数量达到45笔,减持股份734万股,合计套现金额约为81.87亿元。

其中毛国华作为石头科技创始人,又担任COO职位,目前头衔是董事、副总经理,去年至今合计套现金额约为25亿元。而对于套现原因,给出的理由是“基于对公司未来发展前景的信心,对公司价值以及当前市场环境的综合考虑,结合自身资金需求情况”,行动和表态极其拧巴,显然难令人信服。

更重要的是雷军系旗下的小米和顺为也接连套现,作为扶持石头科技一路成长的二股东顺为,今年5月份就公告表示要减持400万股,按照当时的股价估算价值25亿元。顺为的大规模减持,可能一定程度上暗含对未来消费电子产业的悲观情绪,这也跟最近任正非的内部信基调几乎一致。

当然,核心还是看石头科技的实控人昌敬的举动。早在2020年 昌敬就造车新势力的风口吸引了,于是成立了北京石头启迪科技有限公司,逐步展开他的造车梦,后续又成立洛轲智能承接造车研发工作。

从2020年至今,市场经历了汽车芯片紧缺、电池成本升高等状况,对于正在汽车研发中的洛轲智能,必然面临诸多考验,而且至今洛轲智能接受的融资至今不足10亿美元,要知道蔚来汽车CEO李斌曾说过,没有400亿造不了车,显然目前洛轲智能还处于螺旋加速阶段,并且洛轲智能相对其他新势力起步较晚,技术突破和营销接下来必然面临诸多挑战。

对于昌敬而言,不同于扫地机器人行业有规可循,且有贵人相助,造新能源越野车将是一场持久战,尤其考验企业技术创新和资本金的持续性,成功难度是清洁设备的千百倍,当然能博取的财富也恐怕会是石头科技的数十倍,毕竟蔚小理的市值已经摆在那了。

随着洛轲智能的研发、制造和营销渐入深水区,昌敬为洛轲智能付出时间、精力,甚至套现石头科技的持股,恐怕未来都很有可能发生,试问蔚小理哪个创始人不是如此?!

对于资本市场而言,石头科技的未来预期怕是不乐观。