文丨富兰克林邓普顿投资团队
编辑丨李健
作为全球最大的资管机构之一——富兰克林邓普顿日前发表了对于2024年全球股票市场的展望。他们对于2024年的利率、衰退等因素有较为乐观的判断，因此他们看好新兴市场股票、科技、能源等板块。
对于科技巨头来说，富兰克林股票团队首席投资官Jonathan Curtis表示，2023年的非凡表现，为2024年的出色收益奠定了基础。AI技术朝“应用”领域的发展，会让科技公司赢得市场信心。
受益于多种宏观因素好转
全球股市、小盘股和科技板块有望在2024年表现突出
对于全球股票2024年的表现，富兰克林邓普顿环球首席投资官Manraj Sekhon持正面看法：“驱动因素包括美国经济可能实现软着陆、利率已触顶及中国经济逐步复苏。我们看好美国以外的全球股票、新兴市场股票和小盘股。”
Sekhon解释，面对美国有史以来最快的加息周期之一，很多新兴市场股市展现出了不错的韧性，因为这些国家过去几十年的重大改革卓有成效，国内的消费强劲、资产负债表健康。
其中，印度和墨西哥市场受益于此前的改革而脱颖而出，吸引海外投资。韩国与中国台湾股市表现有望受惠于科技产业的周期性复苏，实现收益上升。
对于小盘股的走势，Sekhon指出，全球较宽松的金融环境可能会对小盘股公司带来更大的提振效果。2024 全球选举大年和地缘政治则是投资者需留意的风险，但我们预期这些风险不太可能会改变投资者对于正面基本面在驱动长期股票回报的看法。”
对于2023年大涨的科技板块，Jonathan Curtis表示，非凡的2023年有望为 2024 年再次取得强劲表现奠定基础。“我们认为，提升该板块的回报有四大关键因素：一是在疫情期间累积的需求于过去几个季度被消化后，收入和盈利增长出现拐点；二是数字化转型及生成式人工智能应用的长期需求稳健；三是通胀及利率环境更趋稳定；四是相对于增长水平而言，估值处于合理水平。”
“我们认为生成式人工智能应用的需求强劲，并将在 2024 年进入企业‘应用’阶段，这增强了我们对科技行业高于市场增长的信心。我们预期在应用阶段将有更多使用案例出现，也会有更多科技公司运用生成式人工智能技术来提高产品或服务的价值。在转型过程中，预计将有更多市值较低的企业受惠，特别是软件和互联网服务等行业。”
印度、美国股票和基建行业有α机会
在谈到印度股票时，富兰克林邓普顿新兴市场股票团队投资组合管理总监及高级董事总经理Sukumar Rajah表示：“印度过去推行的改革成功创造了增长的良性循环，促使当地经济达至自立的经济扩张，有望使未来十年的名义国内生产总值每年增长高达10%。我们归纳出印度三大增长动力，主要与印度的金融服务需求上升、基建投资、消费主义及绿色转型的投资主题相关。其中主要包括三点，一是，广泛的基建、制造业投资和消费成为推动增长的动力。印度服务出口范畴持续扩大和深化，成为全球人才中心，专注提供会计、市场营销及人力资源服务。二是，由于先前的改革把更多劳动力引进有组织的经济，并减少现金交易的吸引力，印度经济逐渐由无组织转向有组织的经济活动。三是，在较低通胀及经常账户赤字与财赤持续减少的情况下，当地政治及经济更趋稳定。印度政府意识到其于推动新工业化进程中担当的角色—致力把握‘印度制造’、全球供应链多元化及绿色转型所带来的机遇。”
对于美国股票，富兰克林股票团队基金经理Grant Bowers认为，相比其他地区，2024年美国股市会是一个以增长为中心的经济体。
“2023 年，美国市场的回报由科技‘七巨头’主导。它们提供了强劲现金流和竞争优势，而且业务与生成式人工智能相关。虽然我们依然视之为市场翘楚，但同时也认为，优秀表现只集中于少数公司，一些指标外的公司，可能会提供更好的机会。我们认为 2024 年是市场广度扩大的一年，小盘、中盘和大盘股公司将成为焦点。”
对于基建行业，凯利投资基金经理Nick Langley表示：“我们认为，2023 年实际收益率上升对基建行业造成的压力属于短期现象，而基建行业的通胀传导效果良好，为其盈利提供支持。若 2023 年债券实际收益率飙升的影响消退，我们预计基建公司的估值将大幅上升；即使债券收益率并无下跌，仅仅是波动性降低就可能对估值有利。
Langley解释称，“我们相信经济仍有可能陷入衰退，而且由于股票市场的集中度高于正常水平，基建资产在投资组合中提供重要（和估值较低）的分散投资部署。在此背景下，考虑到基建公司的增长前景，基建行业在 2024年的估值将处于历史吸引力的水平范围中。基建行业的增长很大程度将由能源转型推动，因为全球各地都需要建设电线杆及电线网络，以连接所有可再生能源设施发电机。在美国和欧洲，当地的公共政策利好效应尤其明显（前者推出《通胀削减法案》，后者则推出《REPowerEU计划》和《绿色协议工业计划》）。鉴于 2024 年是全球选举大年，我们预计相关利好效应将会增强。”
（本文观点仅代表嘉宾个人，不代表本刊立场。文中所涉个股仅做分析，不做投资建议。）
