在陈宏位于国贸的办公室桌上，至今摆着一张老照片。这张20年前的照片中，汇集了当前中国市场上最顶级的大佬，马云、李彦宏、张朝阳……而站在正中央的就是陈宏。但在最近几年，除了偶见汉能的投资消息，陈宏很少出现在媒体面前。
去年9月，一则消息将陈宏拉到舞台中央，作为新一任中关村云计算产业联盟新一届理事长，一贯低调行事的陈宏，开始忙着拉大佬、搞研究、推活动。
作为投资创业圈的大佬级人物，陈宏绝对是走在最前面的人。在中国市场尚未发萌之际的1999年，他已经带领着GRIC登陆纳斯达克，是国内最早一批带领企业上市的成功企业家。
2003年，中国股权投资市场一片静寂，市场上为数不多的投资机构因没有退出渠道，仍在苦熬。也是这一时间，陈宏回国组建了汉能投资。作为中国最早一批创业家、投资人，陈宏不仅通过汉能促成了诸多行业内经典的并购案例，更以个人天使投资的身份，投资了大批处在早期的项目，盛景就是其中之一。
如今，从盛景的天使投资人、机构出资人，再到成为盛景母基金所投资的GP。19年时间流转，二者合作不断加深。盛景成长为“创新赋能+孵化投资”双轮驱动的新经济创新服务平台，而汉能也在低调中行稳致远。
打造“投行+投资”模式，做新经济赛道的幕后操盘手
创办至今，汉能已经走过19年历程。已经形成了“投行+投资”的商业模式。在陈宏的带领下，汉能成功参与了诸多明星项目的并购、上市进程，是业内资历最老、资格最深的投资推手。
2015年，鏖战了十年之久的58同城与赶集网宣布合并。在此之前，两者的商业模式极其雷同，用户群体也是高度一致，直接导致了激烈的竞争，现金消耗极大。这使得两家企业陷入到了一种死循环之中，融资，打广告，再融资，再打广告，规模越来越大，利润却被竞争压得极低。行业整合能够明显提高市场效率，推动行业健康发展，在这一过程中，汉能担任了赶集的独家财务顾问，帮助赶集梳理复杂的股东背景和公司架构，代表股东谈判并争取了最大利益，促使了交易的顺利完成。
在汉能的历史上，诸如58同城和赶集网这样的世纪并购案并非个案。
2007年，汉能联合IDG收购框架38%的股权，并将公司股本结构转换为海外控股公司，帮助框架以1700万元的价格将液晶业务卖给分众传媒后，完成了框架对分众的整体战略出售，交易对价1.83亿美元。
收购完成一年内，分众传媒股价上涨近2倍，汉能在股价高点退出全部股权，整体投资回报为93倍。而这次堪称经典的交易也被选为哈佛商学院经典案例。
在过去多年中，汉能帮助饿了么完成与阿里巴巴集团的牵手，力推去哪儿与携程、百度的股权置换，助力字节跳动收购百科名医，操盘了京东工业品的拆分重组……互联网的并购大案背后，总有汉能的身影。
根据过往案例数据统计，在新经济领域，超过四分之一的并购案例背后都有汉能的身影。
而在投资端，汉能的业绩亦十分出色。仅中文在线一案，就为汉能带去12.34倍的回报，IRR高达79%。
陈宏透露，仅去年一年，汉能累计投资额达20亿，其下注的BOSS直聘、京东物流，都为汉能带去了丰厚的回报。
不追风口，采取狙击型打法
在行业深耕近20年，汉能投资已经成长为专注于互联网经济、科技、消费及医疗领域的领先投资银行和投资机构。虽然一贯低调行事，但汉能的投资清单中，皆是站在舞台中央的明星项目。2018年，京东物流宣布了首轮融资，汉能就在其投资者名单中。
依托京东电商平台的B2C模式物流，京东物流特点是完全自营的重资产模式，这一模式的优点是把控环节、保证品质，缺点也很明显，就是重资产带来的盈利压力。在京东物流发展的早期，内外部都有质疑，认为物流投资的资金量大、回报周期长。在陈宏看来，京东物流不是传统的物流公司，科技感很强，它有很多自有的东西，服务质量也高于同行。京东物流比较独立，既服务于京东集团，也能服务其他电商，“电商的规模正在快速成长，总要有那么几家头部企业，所以就投了。”
在完成首轮融资后，京东物流快速成长，已然成长为超级独角兽。2021年，京东物流成功登陆港交所，汉能作为其首轮投资人，收获颇丰。
从投资风格看，汉能并不急于求成，投资节奏并不快，而是倾向于狙击型投资，每一笔投出去，都能正中靶心，这种风格让汉能收获了不菲的回报。除了京东物流之外，去年6月，BOSS直聘于美股上市，同样为汉能投资带来丰厚的回报，陈宏透露，“对BOSS直聘的投资，大约赚了十几倍。”
低调沉稳，可能是汉能投资最贴切的投资注脚。而一家机构的性格，取决于掌舵人的行事风格。在汉能内部，极为重视研究，而对风口则鲜少关注。陈宏直言，“网红总会过时，深耕行业才能走得更远。”
投资不仅要给钱，更要赋能
近几年，投资行业“内卷”严重，一些头部的超级明星项目因投资方的追捧，话语权更重。想要投资到这类项目中，仅仅给钱还不够，更需要提供钱以外的价值。
汉能过去的投资清单中，跑出了一大批头部项目，这得益于两点：既投得对，又投得到。投得对，在于投资的眼光；而投得到，则在于投资机构的人脉圈、品牌等多方面。陈宏直言，投资项目，不仅要给钱，更要赋能。
他举例说，一些企业可能希望与互联网公司进行对接，寻求流量，非头部的基金在这方面就没有太大作用。而这正是汉能的优势所在。通过投行业务的积累，汉能与市场上超一线的企业都有过深度合作，以此为基础，汉能可以为项目提供更多上下游企业的资源对接。
这种赋能的心态，刚好与强调“创新赋能”盛景不谋而合。
汉能与盛景渊源颇深，汉能不仅是盛景首轮投资方之一，陈宏更是盛景的天使投资人。谈及投资，陈宏回忆，早在十余年前，一次机缘巧合的机会，他听了一场彭志强的演讲。“当时觉得，这个年轻人讲话蛮利索的，思路很清晰。”
当时，盛景的业务主要是为中小企业家进行培训咨询，虽然刚刚创业，但团队规模已经达到百余人。“他们做的事情很好，团队强大，因为是个人投资，所以很快就决定了。”陈宏回忆，“后来，盛景的估值很快地涨了上去，最高一度达到了80多亿，是当时当之无愧的独角兽项目。”
对于投资，陈宏一直将“人”的因素放在第一位，对于盛景的投资也是如此。“彭总是一位有大愿景的创业者，而绝非是小富即安的人。彭总带领盛景走到今天，也走过一些弯路，但是他总是快速调整，找到一条新的路。”
在完成天使投资后，汉能还通过专业基金对盛景进行了加注。在盛景发展母基金业务后，因双方理念一致，价值观相似以及汉能杰出的业绩，盛景又对汉能进行投资。可以说过去15年来，盛景和汉能的链接是极为深刻的。
陈宏作为盛景的天使投资人，可以说是业内最了解盛景的人，“给中小企业提供赋能服务很难，坚持15年做一件事更难。”陈宏表示，“希望15岁的盛景和20岁的汉能继续一起携手，投资未来。”