从滴滴、饿了么，到小红书、去哪儿，新经济项目的背后总有朱啸虎的身影。
在互联网投资最火热的时候，朱啸虎早已封神，而当风口渐散去，市场才发现，他已在新的赛道开疆拓土。
作为财务投资人，朱啸虎奉行的第一理论是为投资人负责，这种逻辑的指引下，不仅引导其抓住了大量独角兽成长的红利，赚得了高额回报，也让他得到了投资人的信任。
从第一期人民币基金开始，金沙江创投与盛景已经连续三期基金展开合作，业绩极佳。
此后，二者又通过紧密地协同，共同投资了消费项目张拉拉。多年相识相知，开始是业绩支撑，而后则是信任相伴，现在是持续紧密合作，这源自于相互超越认知的投资逻辑、穿越周期的价值观、跨越时间周期的一致理念。
如今，朱啸虎，这位业内顶尖高手，正在加速向企业服务赛道进发。
捕捉冰雪趋势，用小资金撬动大市场
金沙江创投所投资的企业，不仅有面子——有大量热门项目，又有里子——实现百倍收益退出的项目不在少数。仅这两点，就是绝大多数投资机构不能匹敌的。
牛人、牛业绩，朱啸虎的操盘能力，在投资圈中是独树一帜的。在更多投资人趋向于保守风格之时，朱啸虎仍在追寻市场上那些具备确定性的潜在机会。
2022年冬奥会除了带火了冰墩墩，更成为冰雪产业的催化剂，国家体育总局号召“三亿人上冰雪”，冰雪经济也“热”起来。一时间，投资机构蜂拥而至。
早在一年前，金沙江领投了Snow51的A轮投资。这家滑雪培训项目的版图不小，不仅有门店培训，更通过延伸的餐饮派对、品牌零售、滑雪赛事、主题旅行、滑雪社群等形成服务闭环。
去年，市场上的主流赛道是硬科技。冰雪经济虽已发芽，但投资人们对滑雪培训等赛道仍比较迟疑，原因是，如今比较受认可的滑雪资质证书都是海外颁发的，国内并没有统一的衡量标准，此外，滑雪行业季节性运营风险大，大型雪场项目的投资不仅资金重，且回报周期较长。
即便如此，金沙江创投仍然对Snow51进行了投资，在朱啸虎看来，投资一定要辨清趋势。“社交平台上关于滑雪相关的帖子越来越多，尤其是年轻女性非常喜欢在抖音、小红书上发布有关滑雪的视频，我们认为这个趋势是非常明显的。”
认准了趋势后，就是选择标的。金沙江创投的投资团队几乎将市场上所有的项目进行了摸查。朱啸虎认为，开发室外滑雪场的投资较重，并不适合风险投资，而更适合产业投资。“我们更喜欢用户黏性强的，用小资金撬动大市场的项目。室内滑雪相对投入较小，单店只需要300-500平方米就够了。”
今年，Snow51在国贸开了新店，朱啸虎不仅亲自上阵体验，更是不遗余力在朋友圈中宣传。“新店就在我们公司的楼下，每天中午我都会抽出一个小时去体验，学会单板，指日可待了。”
独角兽推手，走向企业服务
成立至今，金沙江看过太多风口的来去。朱啸虎直言，“中国风险投资20年，几乎三年就换一个风口。随着消费赛道的热闹告一段落，我们认为未来十年，企业服务将走入大周期。”
“过去5年，美国创业市场上，关于消费互联网基本没有新东西了，反而创新都体现在企业软件层面。从这个角度看，中国企服的发展比美国慢了5年，现在还是发展的早期。但可以说，企业服务是一个非常长周期的明确赛道。”
广阔的市场发展空间，给了中国企业服务赛道崛起的机会，在这一领域，金沙江创投对项目的期望是，“产生10亿美元的收入，并且超过百亿美元的市场估值。”
在细分赛道的选择上，金沙江创投有三个主要方向，分别是，基于大数据和AI，基于云原生安全，基于垂直产业的操作系统。2015-2016年，金沙江创投就已经提早开始布局AI领域，也享受到这波技术红利带来的优势。朱啸虎表示，未来，金沙江创投将从上层的应用软件，深入到垂直行业的解决方案，从AI赋能的企业软件方向，到平台的中间层，再到底层的基础设施不断进行投资布局。
在垂直产业方面，金沙江创投认为，创新一定是与物理实践做更紧密的结合，例如高端制造、建筑、化工制药等行业。金沙江创投从工业互联、智能建造，甚至在物流、医疗、能源、城市治理等几个领域上，看到了相似的创新机会。
与消费互联网的投资逻辑不同，垂直产业的投资更注重产业上下游的投资布局。比如，金沙江创投投资的企业中，有地平线等底层硬件公司，有滴滴、智加等运营公司，同时还有满帮等产业互联网交易平台。这些公司可以成为合作伙伴，在产业的上下游，互相联动形成一种势能。
投资确定性更强、不烧钱的项目
从2004年出发至今，金沙江创投累计管理了30亿美元，投资了滴滴、饿了么、小红书、去哪儿等诸多独角兽项目。
近两年，金沙江创投每年的投资项目数量在30个左右，节奏不变，但投资标准更加倾向于投资确定性强、不依靠烧钱发展的项目。除此之外，在投资时，会更多考虑退出逻辑。
以退出倒推投资，对项目的选择标准也更高。去年开始，新品牌项目层出不穷，但朱啸虎直言，追求流量红利的时代已经一去不复返。“靠补贴、靠红包、靠免费的策略，这个时代已经过去了。今天不管在消费端，还是在企业服务端，核心是把产品做到极致，产品真的做得好，让用户自己能产生口碑传播。这种公司是不需要很多钱的。”
朱啸虎看来，现在很多消费品牌的公司，年销售额几亿规模的时候就能盈利。企业服务也是一样，靠补贴和免费都是没用的。“现在可能你免费提供企业服务产品，别人都不敢用。企业花钱最多的地方是在人力成本上。今天靠钱去砸没用了，关键是能不能把产品做到极致，做到让用户发自内心喜欢、好用。这是不容易的。”
线上流量成本高的背景下，朱啸虎更倾向于选择线下的机会。2年前，朱啸虎偶然发现，家附近的商场中开了一家连锁拉面品牌，他立马锁定了这一赛道，并带领团队将拉面赛道完整地梳理了一遍，最后挑出了张拉拉。谈及投资逻辑，朱啸虎直言，还是要看团队能力。“张拉拉的团队以前做过麻辣烫，在餐饮领域是有实际操作经验的。”
截至目前，张拉拉已在全国累计签约100家门店，遍布广州、深圳、北京、上海、合肥、南京、苏州、宁波、舟山以及杭州等城市。
在金沙江创投完成对张拉拉的投资后，盛景对于张拉拉也显示出极大的兴趣，并在下一轮迅速跟进。“盛景的投资不仅是给企业资金，更重要的是，他们会积极对企业进行投后赋能。”朱啸虎回忆，“盛景的团队对于连锁企业的商业模式、运营技巧十分熟悉，能够帮助企业梳理行业，进行企业战术规划。”
“做投资是一件长周期的事，盛景的商业模式让他们不仅能自己运作得非常好，还能帮助企业成长。先赋能学员，助力学员成功，而后学员再反哺，实现真正的合作共赢。”
朱啸虎形容盛景是“友好型LP”，“盛景不仅帮助学员介绍资源，也为投资的GP进行资源对接。专业且多方共赢，投资才能真正地穿越周期。”