茅台前三季度日赚1。63亿！股民不买醉，机构狂加仓

　　记者都亚男
　　今日（10月17日），贵州茅台喜提两个微博热搜，一个是茅台前三季度日赚1。62亿，另一个是茅台市值超过腾讯位列第一。
　　来源：茅台官网
　　不过，这两个利好消息却没能反映在股价上。
　　今日，除了股价下跌，贵州茅台遭北向资金大幅抛售。此外，贵州茅台股东户数也已连续2个季度下降。
　　虽然二级市场遇冷，但机构仍继续加仓白酒一哥，这是为何？
　　前三季度日均吸金1。63亿
　　市值超过腾讯位列第一
　　10月16日晚间，贵州茅台发布2022年第三季度报告，今年前三季度，实现营收871。60亿元，同比增长16。77；实现归属于上市公司股东的净利润约444亿元，同比增长19。14。
　　单看第三季度，贵州茅台实现营收295。44亿元，同比增长15。61；实现归属于上市公司股东的净利润146。06亿元，同比增长15。81。
　　照此计算，贵州茅台前三季度日均净赚1。63亿元。即便如此，贵州茅台亮眼的业绩却没有取悦到A股投资者。
　　来源：贵州茅台三季报
　　自国庆节假期后10月10日开市以来，贵州茅台股价跌跌不休，连阴4天，10月14日收盘价短暂上涨2。21后，今日（10月17日）再度转跌，截至收盘，报收1718。5元股，较前一交易日下跌1。1，跌去19。11元。
　　Wind数据显示，今日北向资金尾盘加速离场，全天净卖出44。25亿元，其中，贵州茅台遭净卖出12。76亿元。
　　来源：Wind
　　贵州茅台披露三季报后股价出现下跌，不止是今日。值得注意的是，上周三（10月12日）晚间预告三季报后，13日收盘，贵州茅台股价下跌3。41，跌破1700元股，成为当日股价跌幅最大的白酒股。
　　自10月10日开盘价1890元股，至今日收盘价1718。5元股，贵州茅台股价下跌9。07，跌去171。5元股，总市值也从9月30日的23522亿元，跌至今日的21588亿元，6天时间市值蒸发1934亿元。
　　不过，据东方财富Choice数据，2022年三季度，中国企业500强总市值约为63。27万亿元，总市值2。35万亿元的贵州茅台超过腾讯控股，成为三季度市值最高的企业。
　　市值统计为2022年9月30日数据。来源：东方财富Choice数据
　　Wind显示，截至9月30日，贵州茅台股东户数为14。52万户，较6月30日时减少788户，已连续2个季度下降。
　　二级市场为何遇冷？
　　日均净赚1。63亿元的贵州茅台，在二级市场为何遇冷？
　　多家券商指出，贵州茅台的第三季度业绩略低于市场预期。
　　10月13日，东吴证券研报指出，预计2022年第三季度贵州茅台实现总营收303。42亿元，但业绩略低于此前的市场预期，或与开票确认、系列酒、税金率表现有关。10月14日，西南证券研报同样指出，2022年第三季度贵州茅台业绩略低于市场预期。
　　国金证券10月16日研报指出，贵州茅台利润端表现受纳税节奏扰动。受益三季度非标产品投放加大、直营渠道占比增加等因素，贵州茅台收入结构持续优化，毛利率同比提升0。59个百分点至91。42，但由于生产端交税、生产与销售确认节奏错位，因此消费税占比提升，税金及附加占总收入比重同比提升2。38个百分点至16。24，影响净利率表现，第三季度净利率同比下降0。83个百分点至51。48。
　　10月17日，国海证券指出，三季度收入利润实现双15的增速，略低于市场预期，其中利润增速仅略高于收入端，主因生产和收入确认节奏存在错位，三季度税金占收入比重增加所致。9月疫情有散点复发，消费复苏疲软，但茅台礼赠及商务宴请需求较为刚性，受影响有限。国海证券认为，三季度增速较慢主要和收入确认节奏有关。截至三季度末，贵州茅台合同负债118。37亿，环比二季度增加21。68亿，业绩蓄水池足。
　　5家机构增持416万股
　　即使二级市场投资者不买单，但机构仍继续看好白酒一哥。
　　从机构持仓来看，截至9月30日，贵州茅台前十大股东中有5名股东增持。
　　其中，香港中央结算有限公司、金汇荣盛三号私募证券投资基金、瑞丰汇邦三号私募证券投资基金、上证50交易型开放式指数证券投资基金、招商中证白酒指数分级证券投资基金，分别增持约110。03万股、108。63万股、11。33万股、152。77万股、33。34万股，分别位列前十大股东名单中的第2、7、8、9、10名，前述5名股东合计加仓贵州茅台约416万股。
　　来源：Wind
　　增持后，前述5名股东的持股数量分别为9183。04万股、748。76万股、641。00万股、581。00万股、561。90万股，持股比例分别变为7。31、0。6、0。51、0。46及0。45。
　　值得一提的是，上证50交易型开放式指数证券投资基金三季度、招商中证白酒指数分级证券投资基金，曾于第二季度减持贵州茅台，第三季度又重新分别加仓152。77万股、33。34万股。
　　自10月12日贵州茅台发布三季报预告以来，已有近20家券商机构对贵州茅台发布买入评级，方正证券、东亚前海证券则对其发布强烈推荐评级。
　　来源：Wind
　　国海证券强调，贵州茅台2022年全年实际业绩增速预计达到20，中长期看好公司在产品结构优化升级营销渠道改革产能扩张等多重红利下的业绩稳定性。
　　国联证券表示，预计贵州茅台20222024年营收分别为1248。78亿元、1451。30亿元、1632。32亿元，同比增长17。6、16。2、12。5；归母净利分别为617。23亿元、718。07亿元、802。52亿元，同比增长17。7、16。3、11。8；考虑到贵州茅台改革动作积极、进入高质量增长期，给予2023年40倍估值，目标价为2290元，维持买入评级。
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