贵州茅台上半年营收首次突破500亿，直销收入翻倍，i茅台今年

　　贵州茅台酒
　　日前，贵州茅台（600519。SH）发布2022年半年度报告，报告期内，公司营收576。17亿，同比增长17。38；归母净利润297。94亿，同比增长20。85，对比2022年要实现营收同比增长15的业绩目标，公司上半年的增速已经超过目标值。
　　钛媒体APP注意到，贵州茅台今年上半年营利增速双提升主要来源于茅台酒、系列酒营收的增长，以及直销收入的大幅上升，作为直销体系改革的代表作，i茅台表现亮眼，预计今年营收将突破百亿。
　　上半年营收首次突破500亿，营利增速双提升
　　贵州茅台2022年上半年营收576。17亿，同比增长17。38，归母净利润297。94亿，同比增长20。85，营利增速双提升，归母净利增速超过营收增速。贵州茅台董事长丁雄军曾在2021年年度股东大会提出，2022年经营目标之一是实现营收1259亿元的目标，增速15，较去年增速目标提高4。5个百分点，增长额164亿元，对比之下，公司上半年的营收增速已经超过目标值。数据显示，2020年上半年、2021年上半年的营收分别为439。53亿、490。87亿，分别同比增长11。31、11。68，公司今年上半年营收首次突破500亿大关，且营收增速升至17。38；归母净利润方面，2020年上半年、2021年上半年分别同比增长13。29、9。08，增速持续放缓，而今年大幅增加至20。85。
　　贵州茅台近年业绩相关数据一览，数据：公司半年报
　　业绩大增离不开茅台酒、系列酒的持续发力，上半年两者业绩可观。今年上半年茅台酒销售额499。65亿，同比增长16。34，而2020年上半年、2021年上半年销售额分别为392。61亿、429。49亿，同比增长12。84、9。39，增速持续放缓，相比之下今年增速大幅增加，且全年销售额可能突破千亿。系列酒销售额在2020年上半年销售额46。5亿，同比下降1。07，去年上半年销售额60。6亿，同比增加30。32，今年上半年销售额75。98亿，虽然较去年营收增速有所下降，但还是大幅增长25。38。值得一提的是，近两年系列酒销售额增速比茅台酒更亮眼，系列酒销售额在2021年上半年、2022年上半年增速分别比茅台酒高20。93、9。04。
　　钛媒体APP还注意到，2022年上半年茅台酒、系列酒基酒产量创新高，分别为4。25万吨、1。7万吨，同比上涨12。43、36。具体来看，系列酒基酒产量增速十分亮眼，2020年上半年、2021年上半年产量分别为1。14万吨、1。25万吨，同比增长4。59、10，今年增长率达到了36。
　　有业内人士表示，系列酒营收增长幅度超过茅台酒，大概率离不开茅台1935的发力，茅台1935自2022年1月18日入市，目前站稳1500元价格段，在这个价格纬度基本上没有对手。
　　在诗婢家酒业研究院张皓然看来，作为系列酒代表作，茅台1935让贵州茅台找到了千元价格带的主力产品，促进了系列酒成绩上扬。
　　酒业专家肖竹青表示：茅台1935、茅台虎年生肖酒等新品都是高附加值高利润产品，为茅台的业绩增加和效益增加贡献了巨大的力量。
　　知趣咨询总经理蔡学飞表示：系列酒作为茅台酱香酒的重要补充，肩负着茅台在许多细分市场的产品供给作用，随着系列酒的高速增长，茅台的业绩组成更加平衡，产品结构更加完整，提高了茅台酒的抗风险能力。
　　直销收入再翻倍，i茅台预计今年营收突破百亿
　　贵州茅台直销、批发代理业绩一览，数据：公司半年报
　　销售渠道的优化也是贵州茅台上半年业绩大幅增长的重要原因，自2020年起，公司直销收入开始飞速增长，2020年上半年直销收入51。52亿，同比增长221。66，占营收比例11。72；2021年上半年直销收入95。04亿，同比增长84。44，增速开始放缓，占营收比例19。36；2022年上半年直销收入再次翻倍，达209。49亿，同比增长120。42，占营收比例36。36。由此可见，直销收入大幅增长的同时，对营收的贡献也越来越大。
　　贵州茅台直销、批发代理毛利率一览，数据：公司年报
　　另一方面，与直销渠道营收占比不断提升相比，传统的渠道批发代理比例持续降低，2019年上半年、2020年上半年、2021年上半年批发代理营收仅有小的增长，2022年上半年下滑7。32；自2019年上半年至去年上半年，批发代理占营收比例分别为95。85、88。18、80。48，今年上半年下滑幅度较大，降至63。55。代理经销商数量方面，从2019年上半年的2415降至今年上半年的2084家；毛利率方面，直销毛利率2019年、2020年、2021年分别为95。01、95。62、96。12，批发代理毛利率近三年分别为91。03、90。8、90。3。可以看到，直销毛利率不仅一直优于批发代理，还保持了持续增长，而批发代理毛利率在持续下降。
　　直营化是茅台重要营销改革调整的核心，能够有效提高茅台对于渠道与价格的管控能力。蔡学飞表示，直营化不仅可以直接面对消费者进行产品供给，还可以避开传统分销渠道效率较低的问题，从而提升企业利润及渠道管理效能。
　　i茅台是丁雄军上任贵州茅台后对于直销渠道的重要改革，试运行期间，i茅台投放了4款新产品，包括贵州茅台酒（珍品）、500ml贵州茅台酒（壬寅虎年）、375ml贵州茅台酒（壬寅虎年）、茅台1935；到i茅台正式上线，平台又增加了飞天53vol100ml贵州茅台酒、飞天43vol500ml贵州茅台酒、43vol500ml贵州茅台酒（喜宴红）、茅台王子酒（金王子）、茅台迎宾酒（紫）5款产品。
　　数据显示，i茅台于今年3月31日正式上线试运行，截至6月30日，该平台实现酒类不含税收入44。16亿元，占上半年直销收入21。08，占营收7。66。i茅台官微在7月22日发布的推文显示，其注册用户已超2000万，日活400万，近四个月销售收入逾56亿，有业内人士估算，其在今年的销售额大概率突破百亿。钛媒体APP注意到贵州茅台2021年直销收入为240。29亿，如果今年i茅台销售顺利突破百亿，无疑是对其营收增长的有效提升。
　　肖竹青认为，i茅台实现了线上对线下的引流，利用一个平台形成品牌推广的庞大私域流量，相当于贵州茅台自己造就了一个吸引亿万消费者关注的APP。
　　张皓然表示：i茅台强化了跟会员、消费者之间的互动，让贵州茅台对渠道的话语权更强，今后经销商对它的政策执行不到位，它可以缩减配额，直接放量在i茅台上，产品也会瞬间被抢空。