硅谷银行爆雷始末

　　《中国经济周刊》记者石青川
　　硅谷银行诞生于1983年，当时美国科技创新企业在获得贷款和金融支持方面正面临困难，一些银行家看到了其中的机会，便共同创立了硅谷银行。硅谷银行专注于提供创新性的金融产品和服务，如风险投资、资金管理、支付和结算、国际银行等，因此获得了大量来自硅谷地区的创业公司和风险投资公司客户。
　　硅谷银行商业模式是把双刃剑
　　硅谷银行面向创新型企业的商业模式主要为，向早期创业企业发放贷款并收取较高的利息，通过协议获取企业部分认股权或期权，再由母公司硅谷银行金融集团持有股权或期权，在企业上市或被购并时行使期权获利，而对于前景看好的创业企业，硅银集团也会让旗下硅银创投以风投方式介入，以获得资本增值。所以其手中握有大量高成长创新型公司的股权或期权，这也帮助其在创业圈有稳固且高质量的资源。
　　硅谷银行深深嵌入创新圈层的结构，使得初创企业一旦加入硅谷银行的生态系统就可参与大量活动，结识其他投资者和创始人，这让许多企业抢着与硅谷银行合作。这也帮助其成为美国第十六大银行。
　　同一圈层的人在面临选择时往往更容易陷入羊群效应，所以硅谷银行的破产也与此模式有间接关系，挤兑风险犹如一头灰犀牛。
　　始于无限量QE的崩塌
　　2020年3月，美联储开启无限量QE，把基准利率降到0左右，在流动性泛滥的背景下，美国科技公司大量回购和融资，与高科技相关的VC投资也变得非常热门。美国的PEVC市场快速扩张。
　　这种情况下，硅谷银行的核心储户科技公司与科技公司的投资机构们手头开始充斥大量现金，硅谷银行也因此获得大量存款。其存款规模从2019年的617。6亿美元跃升至2021年底的1892亿美元。
　　手握大量现金的硅谷银行选择了相对稳定的投资产品，主要购买了投资抵押贷款支持证券（MBS）和美国国债。硅谷银行的财报显示，2020年中至2021年末，硅谷银行增持了120亿美元的美国国债和约800亿美元的MBS，其中包含不少中长期国债。从投资角度考虑，这么配置没有问题，但对于一家以贷款为主营业务的商业银行而言，这样的选择在面临快速加息时会遭遇极大的风险。由于频繁加息会使债券市场资金流入存款，造成债券下跌，同时市场投资意愿也将降低。而硅谷银行客户多来自科技行业，投资意愿降低将减少科技创业公司的现金流，此时的硅谷银行就会面临支付利息上涨而投资收益下降的窘境。到这一步这些还只是账面亏损，一旦这些科技创业公司开始大量兑取之前的存款，手中握着中长期国债与MBS的硅谷银行为了满足兑付需求，只能被迫在亏损时将手中的国债与MBS出售，账面亏损也就变成了实际亏损。
　　眼见他宴宾客，眼见楼塌了
　　2022年3月，美联储启动了力度空前的加息周期，为硅谷银行的扩张故事画上了休止符。随着加息周期的到来，存款的成本变高，低成本揽储成为过去式；同时，债券价值走低，硅谷银行持有的大量证券资产开始缩水。而加息也使得这些科技新贵们开始需求流动资金。
　　年报显示，2022年硅谷银行全年总额下降了160亿美元，大约占存款总额的10，特别是活期无息存款由1260亿美元骤降至810亿美元。硅谷银行不得不卖出还在亏损的证券资产。
　　经过一年亏本的资产变卖，2023年2月底，国际评级机构穆迪公司致电硅谷银行，发出了硅谷银行财务状况堪忧其债券可能被下调至垃圾级的警告。
　　3月8日，硅谷银行母公司硅谷银行金融集团突然宣布：低价出售价值210亿美元的可变现资产（亏损18亿美元），发行可转债筹借150亿美元资金，以及紧急发售新股筹资22。5亿美元。硅谷银行现金危机的事情开始被公之于众。
　　硅谷的科技公司们对此大部分表现恐慌，3月9日，硅谷银行的客户提现要求高达420亿美元，相当于硅谷银行总存款的四分之一。到了当天晚间，硅谷银行的现金结余已经变成了负10亿美元，根本无法满足其在美联储的应付款项。这意味着硅谷银行已无法运营。
　　3月10日，恐慌蔓延，硅谷银行股价暴跌68，此前高达267美元的股票跌至不到35美元。硅谷银行在公告出售债券48小时后，不得不宣告破产。美国联邦存款保险公司发表声明称，美国加州金融保护和创新部当日宣布关闭硅谷银行，联邦存款保险公司则被任命为破产管理人。