大变局下，如何安放好我们的财富

　　大家好，我是老李。
　　如果让我为2020年选择一个关键字，大变局可能是最合适的。
　　2020年，全球犹如被风暴席卷过后一般残破不堪，海外新冠肺炎疫情尚未得到有效控制；中美贸易摩擦继续恶化，经济周期受到严重挑战。在这百年巨变的背景下，中国提出了新的发展战略：加快形成以国内大循环为主体，国内外双周期相互促进的新发展格局。
　　那我们投资者在这种大背景下如何安放将来之不易的财富呢？
　　赌博式投资
　　记得老李有一位朋友告诉我他的炒股经历，曾经有一段时间他炒股可以每天赢一辆保时捷，那一段时间真的很嗨，自以为是炒股的天才。于是便加大投资金额，然后就转变成一天亏两辆保时捷，不需几天就把之前赚到的保时捷全部亏光，甚至还倒过来赔本，后悔没有及时离开股市，痛苦不已。
　　相信许多的炒股朋友，虽然不一定一天就能赚到一辆保时捷，但这种心情很多人都经历过，也有同样的感受。
　　2020年上半年，A股市场单边上涨。许多在证券市场上的朋友都获得了令人满意的投资回报，一方面为了落袋为安而想退出市场，另一方面却又舍不得，如果继续上涨怎么办？想追加资金呢又不敢下手，毕竟如今的点位已经不低，如果下跌了怎么办？
　　有些人认为投资理财是一种博弈，希望每一次押注都是对的，大赚一笔后就收手。但不管你承认与否，人性总是贪婪的，大赚之后99是不会收手的，而是会继续下注再博一场，直到被市场狠狠的教训到遍体鳞伤才下定决心关掉电脑，从此不管涨跌任股市自身自灭。
　　但经过一段时间后，市场有所好转，认为自己的运气又来了，就又重复上述的动作，继续博弈。
　　投资理财最大的敌人是不确定性，因为不确定性是客观存在的，无法被消除。赌博投资只会使投资者更加焦虑，形成不健康的投资心理，这是不科学的投资理财。
　　资产配置是财富管理的核心
　　什么是资产配置？
　　就是通过选择合适的资产类型和比例来组建一个资产组合，减少资产之间的相关性，帮助你避免过高的风险和波动，并实现预期的投资回报。
　　现代投资组合之父、诺贝尔经济学奖得主马科维茨曾说过：资产配置多样化是投资的唯一免费午餐。通过合理的资产配置，可以提高投资理财达到预期收益的胜率。
　　在资产配置方面，相信几乎所有人都知道这句话：鸡蛋不要放在同一个篮子里。
　　因此，一些投资者将资金分散到不同的机构，投资固定收益类产品，他们认为，即使任何机构出了问题，也不会影响到他所有的资金。
　　但这根本不是真正的资产配置，虽然在不同的机构做理财，但底层的投资可能是同一类资产，而同一类型的资产在市场上面临着同样的风险，不能有效地降低总资产的相关性来降低投资风险。
　　虽然鸡蛋不在同一个篮子里，但在同一辆车里，跟着车走同一条路，遇到同样的颠簸，万一车子出了问题，不同篮子里的鸡蛋也会一起遭殃。
　　因此，正确的资产分配方法是找专业的金融机构进行全面的财富规划，即根据投资者所处的生命周期，识别其风险承受能力，再加上对市场趋势的专业判断，从大类资产类别中选择合适的资产进行分配，并监测方案，根据市场的变化进行动态调整。
　　对2020年下半年资产配置的看法
　　证券类资产可以适当超配
　　受疫情影响，今年货币政策继续宽松，展望下半年，再加上两会定调，在实体需求企稳之前，货币政策将维持合理充裕，下半年难以出现大幅转弯。
　　此外，尽管今年以来，受外围环境的影响，但北向资金近期仍延续大规模流入，当前外资对中国上市资产（A股、港股中资股和美股中概股）的持股比例仅为5。8（截至2019年年底），远低于韩国的34。7、台湾的38。3和日本的29。1。预计今年下半年，北向资金将继续保持大规模净流入的趋势。
　　3月1日，《证券法》对注册制作出了比较完善的规定，6月12日正式发布了创业板注册制度的有关细则。从A股的历史来看，每次大牛市的开启都伴随着资本市场体制的改革：2007年的牛市和2014年的牛市分别进行了股权分置改革和新国九条的出台。因此，可以说，注册制为牛市奠定了基础。
　　此外，根据Wind的数据显示，截至2020年8月，国内主要指数的估值水平与美国、日本和欧洲等主要资本市场相比，除了创业板指数估值处于相对较高的水平外，其他主要指标仍处于相对较低的水平或同等水平。
　　在这样的宏观背景下，投资者可以适当地超配证券类资产，包括公募基金、二级市场私募基金等。
　　危机也是投资股权的好时机
　　马云曾说过：伟大的企业都是在经济不好的时候诞生的！
　　让我们回顾一下，腾讯、百度、阿里都是在2002年和2003年，经济最困难的时候跑出来的的，京东是在08、09年的时候跑出来的。许多著名的外国公司Facebook、苹果（Apple）、微软（Microsoft）等都是在经济衰退时期诞生的。
　　为什么会这样呢？GGV的管理合伙人符绩勋认为，这是由于危机的加速效应所造成的，谁能解决经济低谷中的效率问题，谁就能迅速崛起，成为行业巨头。
　　如果把视角放回到今天，新冠疫情给全球经济带来巨大的冲击，则意味着在经济波谷时期VCPE可能会是一个很不错的投资选项。
　　一方面，受到整体环境影响，企业的估值会有明显的降低；另一方面，在潮水褪去的时候，那些运营效率高的公司能脱颖而出，而投资机构更容易投得中优质的企业，从而获得不错的投资收益。
　　做好打底工作，配置部分固定收益理财和保险产品
　　作为稳定器打底的固收类理财，投资期限、收益更确定，虽然预期收益没有权益类资产可观，但会提高整个投资组合的确定性，减轻投资者的焦虑。
　　在经济下滑的大周期之下，固收类的银行理财只能解决短期的问题，从长远来看，固收类的理财一定会趋向于收益率变低，周期变短。
　　对于最好有长期托底，风险对冲的打算的人来说，能够锁定固定收益，且时间周期与生命等长的保险是相当优秀的资产选择。
　　你赚的每一分钱，
　　都是你对这个世界认知的变现；
　　你亏的每一分钱，
　　都是你对这个世界认知的缺陷。