海信家电的新国货范儿

　　独立稀缺穿透
　　从中国海信到世界海信！
　　作者：木宁
　　编辑：雪瑞
　　风品：司廷
　　来源：铑财铑财研究院
　　洋火、洋车、洋布。。。。。。
　　时光荏苒，百年巨变。产业链、创新链综合赋能，越来越多新国货持续霸屏，已是更多国人的时代选择。
　　民族企业崛起梦照进现实。52岁的海信家电，答卷又如何呢？
　　01hr净利是与非科技研发导向型企业
　　LAOCAI
　　8月31日，海信家电公布2021半年报：营收324。24亿元，同比增长53。76；归属于上市公司股东净利6。15亿元，同比增长22。27。
　　营收代表规模，净利代表质量。双位数增速展现出企业复苏回暖成色。
　　之所以用回暖，在于2020上半年，海信家电营业总收入210。9亿，同比增长11。3；归母净利润5亿，同比下降47。6。而2019年上半年营收189。5亿元，同比下滑6。97；净利9。60亿元，同比增长21。24。
　　换言之，营收大增的同时，净利方面海信家电还需加把劲儿。
　　不过，下面的数据已透出积极信号。
　　比如扣非净利润，相比净利润，其更能体现企业真实经营的盈利状况。2021年上半年，海信家电扣非净利润4。55亿元，增涨37。29，大大超过净利增幅。销售商品、提供劳务收到的现金，也同比增长33。82至239亿元。
　　正如凯斯阿什沃斯罗德指出，现金流是好公司的重要标志。尤其经营活动产生的现金流，是衡量企业抗风险力、主营业务盈利能力强弱的重要依据。
　　三费方面，销售费同比增长41。56、管理费增长46。19、研发费增长46。66。管理费用增加，主要系并表三电控股所致。从量级看，管理费为4。6亿，研发费则高达8。4亿。
　　可见，无论从规模还是增速，海信家电已更像一家科技研发导向型企业。其没有把更多收入转化成利润，而是投资未来、以赢在未来。从此看，即使抛开疫情因素及原材料上涨，结合行业迭代、个性品质升级趋势，海信家电的上述净利表现也值肯定。
　　看看投资者回报或一目了然：基本每股收益0。45元股，同比增长21。62。加权平均净资产收益率6。15，同比上升0。48。
　　光大证券研报称：中央空调行业迎来强势复苏，海信家电是A股最纯正的中央空调标的。目前公司已完成收购三电控股进入新能源和综合热管理系统市场，有望形成资源整合、技术共享与协同的良好态势。预计公司202123年净利16。5、18。5、21。2亿元，现价对应PE为11、10、8倍，维持增持评级。
　　天风证券研报认为：预计公司2123年收入规模604、696、754亿元，增速25、15、8，净利18、20、22亿元（2122年前值为18。5、21。5亿元），增速15、11、8，对应EPS分别1。34、1。49、1。61元股，维持增持评级。
　　02hr新国货成长样本
　　LAOCAI
　　满满看多看好之意。
　　只是，是否过誉呢？上述成长源于何处、持续向好还是昙花一现？
　　发问不算突兀。横跨营业务涵盖冰箱、中央空调、家用空调、冷柜、洗衣机、商用冷链、厨卫等多条业务线，不同行业景气度不一，如何驾驭这艘综合巨舰、成功穿越周期，是海信行稳致远的关键。
　　细品业务线，海信或已给出答案。
　　先看占据营收半壁江山的暖通空调业务。行业迎来红利期，艾肯网数据显示，2021上半年国内中央空调市场容量增幅超35，其中工程项目在新基建带动下，继续保持增长；家装零售市场受益于带中央空调的精装房渗透率提升，亦实现高增。
　　海信家电也水大鱼大，暖通空调业务主营业务收入161。30亿元，同比增长43。92。
　　具体到产品，日立SETFREE智享系列，凭借开创性设计与节能、舒适、智能、净化方面的出色表现，荣获2021中国热泵两联供峰会创新产品奖。家用空调方面，基于送风、健康养护、增氧、舒适等技术成果应用，打造出行业首批柔风和净化相结合的新风空调海信新风空调春风系列。凭借优质的用户体验，该品荣获AWE艾普兰奖优秀产品奖。
　　报告期内，海信家电全面提升产品APF值（全年能源消耗效率评价指标）；拓展热泵产品应用，推出整体式变频地暖机；为顺应国家双碳政策，节能和绿色建筑，海信针对性研究和储备相关项目，打造室内气候生态。
　　当然，更有遐想空间的还是汽车空调压缩机、汽车空调业务。2021年上半年，全球汽车行业累计生产总量同比增长36，其中新能源汽车生产量增速90以上。
　　财报显示，三电控股在超高电压压缩机、新一代热管理系统等热门领持续研发高投入。通过收购三电控股，海信电器实现了向汽车空调压缩机、汽车空调产业拓展，整车热管理业务不乏进阶期许。
　　冰洗业务行情，就没那么光鲜了。
　　奥维云网（AVC）推总数据显示，2021年上半年国内冰箱行业累计零售量同比增长5。9，规模增长依旧疲弱。叠加原材料价格上涨及出口海运影响，企业面临严峻考验。
　　然此背景下，海信冰洗业务主营业务收入111。28亿元，同比增长53。14。
　　逆势涨姿，同样离不开核心技术创新：
　　与暖通空调类似，海信家电根据国人智能、健康新家居需求，打造了国内最薄冰箱，搭载无水雾加湿技术和扰流风幕技术，实现WILL核心的保鲜功能；快速推广真空保鲜技术，扩展核心专利，保持在真空保鲜领域的领先优势。
　　报告期内，海信家电推出了海信真空全金属内胆冰箱，在2021中国冰箱行业高峰论坛上该品获评2021中国冰箱行业真空保鲜领军产品。容声冰箱推出WILL全金属系列产品、WILL智慧健康管理冰箱等高端产品，获评2021中国冰箱行业养鲜科技领导产品，夯实了容声冰箱，养鲜专家的市场地位。
　　奥维云网数据显示，报告期内，其冰箱产品线上加线下中高端零售额占有率同比提升2。4。
　　同样的高端突破，也体现在洗衣机领域。报告期内，为满足国人日益健康多元、一体化的消费需求，围绕蒸烫洗核心技术，海信推出了集除皱、除菌、除尘、除味、氧护多功能于一体的离子蒸烫洗系列S60洗衣机产品。全面升级烘干系统，海信G30热泵干衣机则主推大风干得快，低温不伤绒的核心性能。
　　种种梳理可见，海信家电已然具有新国货最重要的三特质：强创新、高品质，广本土性。
　　此前一项调查显示，87。4的中国消费者更喜欢购买国内品牌家电，而在18岁到29岁的消费群体中，这一数据高达90。7。
　　星辰大海，离不开万千海信家电们的日拱一卒。
　　一是高质研发。如上所文海信家电是一家科技研发导向型企业，技术立企、用科技温暖家庭是其核心理念。
　　目前，海信拥有国家级企业技术中心、企业博士后科研工作站、国家认可实验室、广东省重点工程技术研究开发中心等多个省级以上科技创新平台。并在国内外均设有研发机构，近年来，已逐步建立预研一代、储备一代、开发一代的研发体系。
　　二是产业链、供应链。
　　作为制造业基础，产业链、供应链是企业乃至国家经济最核心的竞争力。
　　2021年3月2日，海信墨西哥智能家电产业园项目正式落地，预计投资2。6亿美元，主要生产冰箱、洗碗机、烤箱及空调等产品。
　　当地战略位置重要，有助于企业商品进入北美市场。海信家电集团物业发展有限公司副总经理马越说。
　　除了自建全球生产基地，海信也通过一系列并购，加深高端产品布局。
　　除了上文的日本三电控股，海信家电还收购了Gorenje、ASKO等欧洲老牌家电品牌。丰富的产品矩阵、全球织网，进一步夯实了其供应链、产业链能力。
　　深层次看，正是这种全球整合、全球视野，让海信站在了时代前沿、行业前沿、资源前沿。通过攻坚尖端科技、打造出的新国货范儿，破除了部分国人的进口迷恋，让更多国人成了国货粉儿。
　　由此示范意义不容小视。客观而言，传统家电业已是红海竞争。面对消费多元升级、一体化高端化洗牌，迭代角力拓新厮杀中，高效创新与完善产业链是从业者破局破题、龙头常青的关键。无疑，52岁的海信抓住了个中要义、提供了一条成长样本。
　　03hr从买全球到全球销
　　LAOCAI
　　当然，世界早已是平的。
　　双循环王旗下，结合互联网电商加持，新国潮、新国货崛起也应是全球性话题。
　　然国货走出国门，从来不是一件容易事。对于海外市场的理解、用户习惯的解读、渠道铺设、品牌口碑树立等，都需本土化的深入沉淀和强大产业链、供应链打底。
　　如何从买全球到全球销，夯实新国货的全球范儿，是海信家电是否持续成长的关键，亦是这家52岁民族企业的责任担当。
　　好技术、好品质，也要认知先行、观念破圈。
　　2016年开始，海信已连续三次赞助全球顶级体育赛事，今年也再次成为欧洲杯顶级赞助商。海信空调，新风争冠广告语，让海信成功出圈，被世界球迷关注。
　　数据显示，截至2020年，海信连续6年成为海外民众最熟悉的排名前十中国品牌。
　　从中国海信到世界海信，海信电器的新国货范儿日益成熟丰满，成长空间几何呢？
　　本文为铑财原创
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