股价暴跌二次上市折戟有赞们的电商SaaS还是一门好生意吗？

　　《科创板日报》（上海，记者黄心怡），伴随着中国电商的蓬勃发展，电商SaaS企业一度成为国内SaaS领域的上市排头兵。根据艾瑞咨询的《中国企业级SaaS行业研究报告》，零售电商SaaS市场规模最大，约占行业垂直型SaaS的26。
　　但过去的一年，国内电商SaaS服务商的日子并不太好过。
　　相比美国电商SaaS巨头Shopify上市6年间股价上涨百倍，并在2020年迎来盈利拐点；有赞、微盟等国内同行们则持续亏损，且股价在低位挣扎。
　　其中最惨的莫过于有赞。在历经了二次上市失败，爆出大规模裁员消息后，有赞的股价持续低迷，在1月28日盘中最低触及0。300港元，创下历史新低。相比2021年2月的历史高点4。52港元，已跌去了超90。
　　养不起那么多人了
　　2018年有赞通过借壳中国创新支付在港股成功上市。之后，有赞经历了人员的快速扩张。2019年底，有赞员工人数为2941人；2020年，该数字提升至3603人。而根据此轮被裁员工的爆料，2022年初有赞的人员规模已达到4500人左右。
　　一方面是人员的迅速扩张，另一方面则是业绩的持续亏损。自港股上市以来，有赞从未盈利。东财Choice数据显示，2018年至2021年前三季度，有赞归母净亏损分别5。03亿元、5。92亿元、2。95亿元及3。56亿元，累计亏损达17。45亿元。
　　有熟悉有赞的业内人士对《科创板日报》指出，有赞上市失败后，账上的现金不多了，已经养不起太多人了。
　　为了缓解资金压力，有赞一度积极推进其非全子公司有赞的港股主板上市进程，但这一融资计划在2021年12月按下了终止键。当时，就有市场人士预测，上市失败后，有赞的大批量裁员已是必然。
　　不过，在裁员人数方面，多名有赞员工告诉《科创板日报》记者，并没有网传的40那么高。这次裁员不同部门比例不一样，而产研是重灾区，至少10以上。一位离职员工表示。
　　距离成为Shopify有多远？
　　2018年，有赞CEO白鸦曾在面向内部全员邮件中透露：有赞要深度对标目前全球最大的交易SaaS类产品Shopify，将在产品技术、GMV、收入全面超过Shopify。
　　四年过去了，Shopify的股价虽然从高点回撤40，但依然是市值过千亿美金的全球SaaS龙头企业。而且已持续盈利。
　　2021年前三季度，Shopify营收为32。32亿美元，上涨65。59，累计归母净利润为32。86亿元。而同期有赞的营收为11。76亿人民币，同比下降9。9，且亏损进一步扩大。
　　在GMV方面，2021年有赞的GMV为481亿元，同比仅增长了4。而Shopify的GMV为创新高的422亿美元，同比增长40。
　　一名前有赞员工认为公司陷入困境一大原因是：作为SaaS服务商，有赞不够重视续费，缺少专业的客户交付团队。
　　相比传统软件模式，SaaS服务把客户的一次性付款变成分年或分季度付款，从一次性买卖转变为一个客户的多次购买行为。因此，复购率是衡量SaasS企业发展情况的关键指标之一。
　　财报显示，有赞2021前三季度存量付费商家数量为90282，相比去年同期的97875家，减少7592家。
　　除了老客户流失，有赞的新增付费商家数量也在下滑。2021前三季度，有赞新增付费商家数量为32744家，而去年同期为45328家。
　　一位电商业内人士分析，影响有赞商家增长的瓶颈或许在于商业化策略上。
　　Shopify采取的是低订阅费增值收入模式，基础版费用每月29美元，个人版甚至只需9美元月。因此，Shopify的核心收入为增值服务，占总营收的近70。
　　而有赞则是高订阅费模式，微商城的基础版费用按年收取，费用最低为6800元年。目前，其主要收入来源依然是SaaS产品的订阅费，总营收占比超60。
　　该分析人士认为，高订阅费会阻挡了小微商户进入，也会对GMV不高的存量客户造成影响，导致商户流失率较高。以低订阅费吸引更多商家入驻，之后提供更多的增值服务，或许才是更好的模式。
　　百联咨询创始人、零售电商行业专家庄帅分析，国内外商家的付费习惯和用户购买习惯不同。中国的电商SaaS需要根据本土化的商家特点和竞争环境进行调整。比如，微盟就开始依托腾讯给商家提供私域电商技术、营销和运营服务。
　　成也流量败也流量
　　以有赞为代表的国内SaaS电商，背靠微信、快手等电商生态而起家，吃到了大平台的流量红利而迅速做大。但在激烈的市场竞争中，曾经的优势，都会变成劣势。
　　随着2021年快手自建电商闭环体系，在直播电商中切断来自有赞等的第三方外链，有赞发展的危机已经显现。
　　有赞自身是没有流量的。或许在SaaS领域，依赖其他平台导流的企业，都风险太高吧。有自身IT人士指出。
　　相比有赞，Shopify所面对的市场环境要友善得多。一方面，美国电商平台的集中度没有国内那么高，电商作为流量出口分布更为均匀。
　　根据全球知名咨询机构eMaketer的统计，2019年亚马逊、Ebay、Walmart三大平台在美国电商整体市场份额的占比为57。7。而中国电子商务中心的统计数据显示，同期阿里系、京东、拼多多的市场份额占据国内电商市场的近90。
　　东方证券指出，美国零售电商市场集中趋势较弱，电商作为重要的流量出口，除最为头部的亚马逊之外，仍大量分布在小型平台与独立站中。而独立建站需求进一步推动SaaS服务行业增长，为Shopify提供了发展空间。
　　另一方面，过去国内互联网平台之间的生态非常封闭，有赞、微盟等大多主要依靠一两个流量平台，未能同时打通微信、淘宝、微博、抖音等多平台。Shopify则能与各大巨头都保持合作关系，打通了谷歌、亚马逊、Facebook、Ebay、Instagram、Snapchat等流量平台，甚至与竞争对手亚马逊，双方也能保持长期的互联互通。
　　比如，亚马逊曾把Shopify列为其海外网店的首选合作伙伴。Shopify也允许平台上的商家通过Shopify的店铺在亚马逊上卖货，追踪由亚马逊物流配送的Shopify网站订单。通过与这些流量平台的合作，Shopify能够更好地为其商家导流，在帮助商家接触到更多消费者的同时，也巩固了自身的市场地位。
　　而国内竞争环境显然要激烈的多。比如Facebook这样的社交巨头没有做小程序，与Shopify没有竞争关系，而微信的小程序对有赞的竞争压力是非常大的。庄帅说。
　　跨境电商会是出路吗？
　　另有投资人士认为，比起继续内卷，去海外抢占市场，或许才是有赞们的出路。
　　目前，国内电商巨头已纷纷加快出海步伐，京东不久前刚宣布与Shopify达成战略合作，共同为中国和海外商家打造更加便捷、可靠的跨境电商新通道。
　　而在一级市场，跨境电商SaaS也被资本所看好。近日，全球电商独立站SaaS平台店匠科技宣布完成了总额1。5亿美元的C1轮融资。
　　事实上，有赞早在2020年就已推出了国际版产品AllValue，，针对全球零售及电商卖家提供独站系统和商家服务。不过，有赞的出海究竟能否成功，显然还是未知数。
　　庄帅认为，这是一条可行的道路。已有Shopify的成功证明海外商家接受订阅付费的模式，这或许将有利于有赞的稳定盈利。
　　而挑战则在于如何构建国际化的团队、竞争压力、国际化的营销和获客。
　　这三个方面对于中国企业的挑战都是一样的。由于语言和文化的巨大差异，以及国际化规则一直由欧美发达国家制定，中国企业出海挑战一直很大，甚至可以说挑战大于机遇。