特斯拉来啊，比惨啊！

　　出品：电动星球News
　　作者：毓肥、蟹老板
　　特斯拉又跌了。
　　截止到今天早上美股收盘，特斯拉的股价报收361。22美元，下跌16。03，总市值跌至665亿美元，相较今年年初1600亿美元的峰值缩水超过一半。如果将眼光放到最近一个月，那么特斯拉的股价已经持续下跌了超过60。
　　屋漏偏逢连夜雨，根据彭博社今天的报道，在与阿拉米达市警长办公室协商过后，特斯拉宣布将暂时削减Fremont工厂75的人员规模，在工厂办公的员工从接近10000人降低至2500人。
　　无论怎么看，特斯拉最近都不算顺心。难道和2019年一样，特斯拉的2020又要面临地狱难度的开头？这一次特斯拉还能撑过去吗？
　　真的难，但还不是最难？
　　先来聊聊股价。
　　上周以来的美股，估计是投资者心中难说的痛。道琼斯指数从一个月前的29551点一路倾泻至最低20188点。在一个月狂跌近一万点的美股大盘基础上，我们也可以想象到，作为美国汽车股头号交椅的特斯拉，在这30天里经历了怎样的风雨飘摇。
　　盘前又跌了6。30。。。
　　这里扯开聊一句，上一次道琼斯指数出现2万点的情况，还是2017年2月3日收盘时的20071点，为期3年的美股大牛市也是从那时开始的。
　　最近有句话说得有点道理，现在是一个比烂的时代。尽管特斯拉的股价一路下坡踩电门，但它仍然不是最惨的汽车股。
　　我们把目光投向汽车的诞生地欧洲，准确点说是盯紧汽车的发明者。戴姆勒集团18号收盘股价为5。77美元，市值257。2亿美元。同样站在一个月的时间尺度上看的话，戴姆勒的股价下跌了超过50。
　　可能大家会觉得戴姆勒集团的股价跌幅没有特斯拉严重。当然事实的确如此。但真正重要的，是戴姆勒集团如今的市值已经跌到了特斯拉的38。7而特斯拉2019年只卖出去36。75万辆车，戴姆勒集团（含奔驰、Smart、戴姆勒商用）的2019汽车销量超过了334万辆，是特斯拉的超过9倍。
　　继续看另一个巨头大众。狼堡巨人18号收盘时股价约合10。92美元，最近一个月跌幅也超过了40。2019年卖出超过1000万辆汽车的超级车企，在这轮全球股市熊市中也只剩下了497亿美元的市值。
　　所以结论很明显即使特斯拉的股价一泻千里，但它仍然是世界上第二值钱的汽车公司，甚至从2019年底开始，就一直远远抛离排在第三位的大众集团。在如今这个某种程度上比烂的世界里，特斯拉的价值甚至算得上坚挺。
　　当然没人比得过稳如老狗的丰田，最近一个月股价仅下跌了8。42，市值仅仅略微失守2000亿美元大关至1914。1亿美元看来特斯拉要快点出2万美元的电动车了。
　　如果说市值狂跌是受大盘的冲击，树欲静而风不止，那么除了股票之外，特斯拉还面临着新的麻烦。
　　上文已经说过，特斯拉即将缩减Fremont工厂75的产能，暂时仅保留约2500名员工。我们可以倒推一下，根据2019年特斯拉Q4的财报，第四季度特斯拉一共生产了104891辆ModelSX3，全部是在Fremont工厂生产的（中国工厂2019Q4尚未正式投产）。
　　如果保留2500名工人的话，那么特斯拉的产能很有可能将缩小至2。53万辆。即使按照特斯拉公布的最大年产能推算，25产能下单季度产量大概也就是3。06万辆。
　　这会导致什么结果？我们先来看财报。2019四季度特斯拉的汽车销售收入为63。68亿美元，如果产能缩窄至25，那么汽车销售收入将减少至16亿美元左右。
　　而同样根据财报，特斯拉2019年四季度的总成本TotalCost为59。93亿美元即使因为产能缩减导致成本一定程度降低，一季度的特斯拉也注定是入不敷出的。
　　事实上，特斯拉一季度的成本不一定比上季度更低。
　　2020年2月29日，根据德国当地博主TeslaKidGrnheide用无人机拍到的视频显示，特斯拉的柏林超级工厂已经完成了砍树工程。这意味着柏林工厂即将进入正式动工阶段。
　　而根据去年11月特斯拉的计划，柏林工厂预计将在2021年中完工。如果要尽量赶上进度，特斯拉3月份必须往柏林工厂投入大量资源。
　　同样如火如荼的，还有特斯拉上海工厂二期工程。承担了ModelY量产职能的上海工厂二期预计将于2021年开始投入运营，而中国境内早已进入全面复工阶段。
　　截图来自YouTube播主：乌瓦
　　简单来说，就是特斯拉已经进入了一家跨国公司正常的开疆拓土阶段在新兴市场建立工厂、拓宽渠道而开疆拓土是需要粮草的，特别是汽车企业开疆拓土。
　　根据2019年的四季度财报，特斯拉手上的年度现金等价物储备（Cashandcashequivalentsandrestrictedcashatendofperiod）为67。83亿美元，约合480亿元人民币。这个数字是特斯拉史上最高，也很大程度上推动了特斯拉在财报发布当天接近12的最高股价涨幅。
　　不过那是当天，当天特斯拉还没有宣布削减75的产能，当天新冠病毒疫情也还没有在全世界蔓延。
　　如今两家工厂在建、一家工厂寻址（预计位于美国中部，用于生产Cybertruck的工厂）、数款车型等待量产的特斯拉，可以说是处处都要钱这个时候年轻的美国第一车企极速狂奔留下的瑕疵，将可能开始成为熬过寒冬的阻碍。
　　但即使前路艰难，我们也只认为是暂时的等到冬天过去，特斯拉某些独一无二的活力就将再次激发。
　　特斯拉将如何回归？
　　与本章节标题类似的观点，去年年中的时候就已经出现。
　　去年特斯拉的股价最低跌至185美元，是现在的一半说来有趣，如今身处熊市谷底的特斯拉，也只不过跌回了2018年的峰值水平。
　　那时的特斯拉，面临着NavigateonAutopilot实际效果不如意、纯视觉路线饱受质疑、Autopilot团队高管纷纷离职等等一系列负面。而最重要的，是特斯拉依旧只是一个局限在美国境内生产的汽车企业。
　　后来的故事大家都很清楚，中国工厂飞速完工、欧洲工厂定格柏林、Model3以电动汽车的身份单挑本田思域丰田凯美瑞的销量。。。特斯拉的股价攀升到了前所未有的高点。
　　如今的特斯拉相比一年前进步斐然，也正是因为特斯拉还只是一个不断进步中的17岁少年，我们才会相信他长期来看，足以扭转局势，转危为安。
　　首先肯定是特斯拉的车子本身。
　　最近最热门的电动汽车新闻，一定是ModelY上市。作为特斯拉横跨410万美元产品线的最后一块砖，ModelY同时也肩负着特斯拉全新生产流程、创新工程设计等等一系列重担。
　　ModelY的上市，也意味着传统车企在除了小型车以外的所有车型定位上，都要面临特斯拉从驱动方式到智能体验上的全面革命。更重要的，是ModelY早在2020年第一季度，也就是提前半年就已经完成交付，而距离最近的传统汽车电动中型SUV，都要到今年年底（福特MachE）。
　　这代表特斯拉从电动汽车的设计生产一条龙角度来看，都已经彻底抛离了传统车企。还停留在新平台第一款车型的福特自不必说，即使是已经确定同一平台多品牌多车型百花齐放的大众，如今也被爆出ID。3的软件问题频发。
　　不得不说这真的是一个比惨的时代但特斯拉最近大概率惨，特斯拉的车却不一定惨。
　　这个月初，国产特斯拉Model3长续航版本正式登陆工信部名录。668公里的NEDC国标续航相当诱人，而根据此前美版单电机长续航与标准续航增强版的价格差距估算（4。653。99万美元），国产长续航版Model3的价格有可能会定在34。8万元左右，可能更低。
　　与此同时，上海工厂的二期也在加紧建设中，预计2021年一季度就可量产国产ModelY。
　　继续做一个算术，用美版Model3标准续航增强版（3。99万美元）和美版ModelY双电机长续航版本（5。3万美元）的价格差距，以国产Model3标准续航增强版的价格为基础，估算国产ModelY双电机版本（如果有）的价格大概是39。7万元左右。
　　也就是说如果马斯克去年发布会PPT里面出现过，后来又取消了的单电机长续航版ModelY能够登陆中国市场，那么它的价格极有可能低于39。7万这个价格有多诱人，相信大家都能体会得到。
　　而真正促成特斯拉长期看好的，是支撑特斯拉造出高性价比电动汽车的工程设计能力。
　　进化到2020年，特斯拉的车辆早已不是十几年前那样，需要其他厂商提供关键部件才能完成设计生产了，车型的利润控制也早已不逊传统车企。去年三季度财报会议里面，马斯克就曾说过我们可以确定，国产Model3的利润率和Fremont工厂制造的差不多。
　　当然利润率不一定会回馈到消费者身上，但这也表明了特斯拉已经具备了一家成熟车企的特质：在新兴市场建厂之始，就可以保证盈利能力。
　　这个月初我们的文章《特斯拉ModelY的制造成本可能比想像中的还低》里面，曾经引用了几张特斯拉的专利图，包括减少线束长度和提高车身制造效率：
　　同样在去年三季度财报会议上，特斯拉CFOKirkhorn说过特斯拉正在努力不让上海工厂犯下当初Fremont工厂在生产环节遭遇的错误这几张专利图就是特斯拉对过往错误的回应。
　　从2003年开始，特斯拉用了整整17年、100万辆电动汽车作为基础，才得到了如今智能电动汽车旗帜地位。是100万辆的积累，特斯拉才能拿出专利、建起工厂、研发软件，然后造出一个又一个100万辆。
　　无论是反超供应链的Autopilot硬件3。0，还是影子模式下积攒的数十亿英里行驶数据，亦或是中控屏里的各种游戏，都是这17年100万辆的结晶。我们相信特斯拉终将回归，某种程度上，也是100万辆成功下线的特斯拉汽车给予信心。
　　然而下一个100万辆已经确定是困难模式开局，特斯拉到底能不能熬过这个难关？困难除了外因，还体现在哪？
　　特斯拉会被自己打倒？
　　虽然从长远看，特斯拉的价值面非常清晰。但从当下的业务来看，特斯拉却同样面临着非常严格的考验来自公司内部治理架构的，来自外部冲击，来自扩张的，三者兼有之。
　　一个基本判断是，特斯拉正在从小众豪华品牌向大众品牌转变，从单一工厂、北美市场为主的小公司向多国工厂、全球开花的大型跨国巨头转变。
　　这事实上对特斯拉的管理能力提出了极高的要求。但众所周知，特斯拉在过去两年内离职的高管至少有94人至多。就在今年2月，在特斯拉干了7年、负责人力资源与超级工厂事务的资深VPKevinKassekert也离职了。
　　这里为什么单独拿出Kevin来说？因为Kevin最出名的就是做超级工厂，马斯克本人曾高度赞许Kevin的贡献：领导了我们在内华达州超级工厂的开发和建设，在大约3年的时间里，将内华达山脉的大堆石头变成了一个拥有1。2万名员工的工厂，产量超过了世界其他所有电池工厂的总和，这是个了不起的家伙。
　　而现在，特斯拉起码在德国和中国还有这样的工程任务需要完成。
　　至于上一个被他这样说的，是特斯拉高级工程副总裁DougField，特斯拉曾经的第三号人物，时间点是在2018年Model3周产刚刚突破周产5000台之际。马斯克曾将DougField称为世界上最具天赋的汽车工程师之一。但他最终又回了苹果。
　　联合创始人、首席技术官J。B。Straubel在2019年年中的离开，则同样是一次重大打击。
　　虽然马斯克是位天才，人们也相信他就像块磁铁一样，会吸引全世界最才华横溢的工程师。但是，如果说以前特斯拉是艘驱逐舰的话，现在的特斯拉就是搜航母。但再牛逼的船长，身边也有伟大的水手。
　　管理层的变动，背后体现是特斯拉的极速和巨大的压力。但人毕竟不是工具，同样有情绪情感。扁平化的管理方式，的确在一定规模下会提升整个公司的效率。但这样的提升是有阈值的。
　　而这样的阈值，随着特斯拉从单一产地、单一市场的快速全球化，好似已经到顶了。
　　譬如说中国。不久前的FSD3。0事件，对特斯拉的商誉有无影响？毫无疑问是有的。网上的口诛笔伐至今没有停歇，甚至引发了越来越多的负面消息，集体诉讼也已经在路上了。
　　但决策中心在美国，甚至集中于马斯克一人。结果？马斯克说：那些抱怨的人实际上并没有选装FSD功能，如果选装了FSD，特斯拉会为他们免费升级为HW3。0芯片。
　　我不清楚老马是否清楚这一次FSD3。0芯片的来龙去脉。但傲慢两个字，却毫无疑问被戴在了他的头上。
　　一种可能的揣测是，马斯克并不清楚中国对一致性的要求。这可能来自于语言、文化的问题，也有可能来自内部信息交流的问题马斯克不耐烦或者说没有时间去了解。
　　快速扩张的另一个负面影响。则是培训不足。在电动车公社独家曝光：特斯拉内部的致命隐患的报道中，曾引用一位特斯拉销售的说法：事实上和你们想的良好培训不同，特斯拉员工从入职到正式开始上班，是在同一天。
　　而在此前，特斯拉销售会有为期一周的XCamp的封闭式产品培训。缺乏足够的良好训练，使得特斯拉的员工只能边干边学，最怕卖车过程中遇到网上看的很多、什么都懂的那种客户。
　　透明的特斯拉，遇到了透明的问题。。原因在哪里呢？
　　最后，要聊聊供应量。
　　这次疫情，其实也暴露了特斯拉在供应链方面的不足。简单理解，就是没有备胎。
　　譬如，FSD芯片中的AutopilotECU模块，就是由硬件厂商广达电脑在中国上海组装的。（据Autocarweekly：特斯拉的三大错觉）。这次HW2。5和HW3。0混装，其实就是因为特斯拉无法找到一家可以替代广达的硬件制造商。
　　Autocarweekly的这段话写的很精妙：一次被摁倒，可能是鹅的问题；持续被摁倒，就是特斯拉的问题。特斯拉孤注一掷、全球化采购的供应链，在充满不确定性的国际形式下，充分暴露了自身的脆弱。
　　正话反话讲完了，不是为了和稀泥，而是想表明我们的态度：特斯拉依然是全球独一无二的，依然是最值得我们关注的汽车企业之一。
　　对于它的价值、它的长期价值，我们从不否认，但对于它的当下的问题、需要解决的矛盾，我们也从不避讳。
　　对于创新，最好的赞美是公平。