倪正东今年VCPE朋友都说很难

　　2022年12月2123日，中国创投年度盛会第二十二届中国股权投资年度论坛在深圳举行。本次峰会由清科创业、投资界主办，深圳市财政局、深圳市南山区人民政府联合主办，深圳市引导基金投资有限公司协办，现场集结了中国当下活跃的创投力量，共叙股权投资行业的现状与未来。
　　今天会上，清科创业创始人、董事长、首席执行官倪正东带来一组新鲜出炉的数据，回顾了2022年前三季度中国股权投资市场，从募资、投资、退出等方面呈现了中国创投行业最新景象。
　　透过这份数据，我们看到中国创投最新境况：募资总规模达到约1。6万亿元，但募资结构分化巨大；总投资金额近7300亿，同比下降33。9；整体IPO数量也有小幅下降。冰冷的数据背后，相信每一位VCPE从业者都会有自己不一样的感触。
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　　以下为演讲实录，
　　经投资界（ID：pedaily2012）编辑：
　　所有的相见都是久别重逢，大家好久不见。每一年我都站在台上做这样的一场分享，一晃已经22年。
　　回想2001年我们第一届年会，刚好是全球互联网泡沫破灭之后，彼时互联网寒冬下，VCPE也走进了低谷。在那个寒冷的冬天里，我们抱团取暖，当年100多位VCPE同行齐聚北京，包括以深创投为首的深圳代表团和上海代表团，如今想起来依然十分感动。记得那一天，清科发布了第一份中国VCPE的排名榜单，转眼间这件事做了22年。
　　2002年，是中国VCPE十分具有挑战性的一年。那一年，熊晓鸽、阎焱带着北方的VCPE同行们南下深圳与大家会合。此后，中国VCPE一路往上前行，见证了整个行业浩浩荡荡崛起，至今增长了200倍。
　　如今回过头来看，深圳确实是中国创业与投资的福地。过去22年里，只有五家投资机构获得过中国VC榜第一名，其中有且仅有两家本土创投机构，而这两家机构全部来自深圳。经过20多年的发展，深圳创投机构的数量迎来爆发式增长，深圳也成为了中国人民币基金桥头堡。截至目前，收获中国上市公司数量最多的投资机构是深创投，约230家上市公司，这是中国创投极具标志性的一幕。
　　清科走过20多年，如果没有深圳的兄弟们的相伴和支持，可能早就不在了。今天清科的南方总部正式落户深圳，落户南山。这让我想起1998年的一天，我给老家写信，信封上我选了一张纪念陶渊明的邮票。采菊东篱下，悠然见南山，陶渊明的这句诗中有南山，而我是桃源人，名字中也有东一字。没想到24年后，我们真的要落户南山了，新来乍到，还请大家多多关照。
　　感性说了那么多，进入今天的主题我给大家带了一份中国创投行业最新数据，也是这个行业前三季度的成绩单
　　先来看一组中美行业对比。2022年前三季度，美国募资4097亿美元，中国是1。6万亿人民币。这三个季度，美国投资数量约2万起，中国是8631起，中国投资数量下降了9。4。投资金额上，今年前三季度美国投出了1万亿美元，差不多7万亿人民币；而中国是7200亿人民币，下降了34。
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　　显而易见，中国股权投资市场节奏放缓，投资金额仅是美国的十分之一，与美国相比有十倍的差距，这说明中国VCPE还有巨大的发展空间。不过在退出方面，因为有科创板、创业板等资本平台，中国在2022年前三季度的退出数量超过了美国。
　　让我们聚焦到中国股权投资行业数据上来。先看募资端，2022年前三季度中国VCPE募到了1。6万亿元，同比上升11。需要强调的是，这个数字的背景源于2022年前三季度大量国资背景政策型基金加速成立。
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　　具体来看，今年前三季度新募的创业投资基金规模占比达32。4，成长基金占接近50，两类基金加在一起就已经超过了80。而早期基金只有300多亿占到2，这个现象值得引起警惕。
　　另一个趋势是，今年募资结构分化趋势还在延续，大额人民币基金均由国资背景的管理人发起设立比如100亿以上的基金，94是国资背景；50100亿的基金也有近60是国资背景，而3050亿级别的基金当中72是国资背景；只有规模小于一个亿的基金中，国资占比较低一些。目前国资已经成为中国股权投资最重要的资金来源，某种程度上VCPE机构正在为国家提供专业的服务，把钱投到创新企业和科技企业中去。
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　　再看投资端。2022年前三季度，中国股权投资市场投资总额超过7200亿，其中人民币基金投了5900亿元，美元基金1300亿元。这是美元基金20多年以来投资金额下降幅度最大的一年，下降了67。3。可见这一年美元基金确实在投资上面临着巨大的挑战。
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　　具体到行业分布，今年IT、半导体及生物医药等硬科技投资热度保持高涨，新能源、新材料受关注度大幅提升。其中，吸金最多的是半导体及电子设备赛道，VCPE投资金额达1800亿。双碳新能源是今年增长速度最多的行业，如清洁技术领域的投资金额同比增长了78。7。这一点，相信大家在日常投资中深有体会。
　　不过，今年也有一些行业赛道的投资下滑明显，如消费和连锁零售领域下降了72，互联网行业也下降了81。6。以前VC圈无人不投互联网，现在是都不投了。今年也是医疗健康投资金额下降最多的一年，下降了45。2。这是整个股权投资行业最真实的趋势和变化，数字说了算。
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　　地域情况同样值得关注。今年前三季度，江苏、上海、北京、深圳、浙江的投资集中度超过了70，而长三角的江浙沪加在一起就已经超过了40。其中，江苏共诞生1400笔投资位列全国第一，深圳1108笔排第四。
　　资金上，北京吸引的投资金额超1300亿，位于全国首位。随着投资轨迹往沿海和长江经济地带迁移，北方城市投资金额出现了不同程度的下降。这一年，深圳的创投机构因为疫情的因素，导致投资金额下降了近35。不过，今年还有两个地方的投资特别活跃，一个是安徽，投资金额同比增长了42，投资数量同比增长了68。5；另一个湖北，投资金额同比增长超90。
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　　最后，我们看看退出方面。投资机构们退出渠道还是以IPO为主，今年前三季度，中国股权投资市场共发生3480笔退出案例，同比小幅下降4。4。但随着投资人的资金流动性需求日益增长，VCPE机构也正在积极寻求除上市以外的其他退出渠道，以实现项目及时退出和现金回流，如并购、股转、回购等退出交易数量显著提升。
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　　而从上市来看，今年前三季度境内外上市中企有352家企业上市，同比下降25。4，融资总规模超5300亿，同比下降19。其中绝大多数的中企IPO发生在境内A股，境外上市数量几近腰斩，只有52家，总融资金额更是下降了81。整体来说，今年美元基金受到了巨大的影响，尤其是只管理美元的投资机构。
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　　我们进一步梳理上市公司的所在地，发现主要还是集中在广东、江苏、北京、浙江等地。其中广东是上市公司最多的地方，特别是深圳，在统计时间内出现68家上市公司。可以说，这里是退出的福地。
　　从行业上来说，半导体及电子设备诞生的IPO数量最多，医疗健康和先进制造分别次之。今年互联网IPO大幅度减少了，甚至跌出了行业分布的前十，我们正在见证着行业的历史交替。
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　　再来说说IPO渗透率。梳理今年发生的352家公司IPO，当中有247家公司背后有VCPE的支持，VCPE渗透率持续提升并已经突破了七成。回想起20年前我们在深圳开年会的时候，当时的IPO渗透率只有2。这也再次说明了，过去二十多年来，中国创投力量在很多科创企业的发展过程中发挥了关键作用。
　　此外，我们还看到了过去十年首次出现的一幕人民币基金平均账面回报倍数超过了美元基金。从曲线上来看，人民币基金的回报一路在往上走，而美元基金最近这两三年在往下走。这可能是一个重要交叉点，预示着未来人民币基金在中国会扮演更重要的角色。随之而然地，科创板、创业板将成为VCPE实现退出的关键一环。
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　　如果放在历史的长河里来看，当下中国股权投资行业正处在一个关键的转折期，人民币基金和美元基金正在交替转换，资本市场也在更迭变换，这个时候更需要我们从业者思考如何改变，如何适应。
　　以上便是我对今年最新创投数据的分享。每一个数字背后，都离不开每一位创投人的贡献。今年环境变化比想象中更大，至于这份数据该如何更深入解读，我想还是交给大家，冷暖自知。最后想说一句：2022年即将远去，虽然眼前我们依旧面临着各种挑战，但相信未来可期，让我们一起继续重仓中国，为中国经济贡献来自VCPE的力量。谢谢大家。