美联储缩减资产负债表在某种程度上比加息对市场更有杀伤力。加息有个传导期，只要经济增长好，高一些的利息也能承受，但缩表是直接抛售证券，抽离市场流动的基础货币，对市场的打击更大。
　　下图是2009年到2022年美联储持有证券的情况。上一轮加息周期是2015年12月2018年12月，历时36个月，累计加息9次，累计加息225个基点，利率从0。3上涨至2。5，同时2017年10月开始缩表。
　　经历过股市和加密货币行情的朋友应该有印象，在2015年12月2018年12月这轮加息周期中，20162017年美股、A股、加密货币市场表现都很好，到了2018年，A股、美股、加密货币均出现大幅下跌，全年基本都没有什么像样的反弹，一年里95以上的投资账户都是亏损的，而2018年缩表正在进行时。
　　此次加息缩表，从2022年3月开始，5个月时间就已经达到了上一轮加息周期3年的效果，将利率从0加到了2。25，且9月份的加息大概率还是75个基点。
　　此次加息缩表，无论是幅度还是速度，几十年来都是罕见的，大家从第一个图中也可以看出，此次缩表的幅度远大于上一轮，向下的斜率更大。6月份每月475亿美元的缩表，从9月开始翻倍到950亿美元。且美联储主席鲍威尔在前几天的讲话中，偏鹰派，打破了市场对美联储很快减缓加息，甚至2023年上半年就开始降息的预期，影响无疑是巨大的。
　　可见，寒气确实在向每一个市场传导，熊市中，不宜过于激进。很多投资机构和企业都认为未来日子不好过，华为创始人任正非认为未来十年全球经济将陷入衰退，35年内没有一个地方是亮点，高喊活下去，20232024年是比较好的喘息期。
　　利润和现金流很重要。
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