万科，还安全吗？

　　在当下阶段，房企的安全不是一个绝对化的概念，攻守易位，可能就在瞬息之间。
　　在大家眼里，万科有两个特征可能比较显著：一是万科整体经营比较稳，负债中规中矩，抗风险能力还不错；二是有一个爱发言，把脉地产预测行业的掌舵人。虽然说了那么多白银时代、黑铁时代、过苦日子紧日子这些带节奏的言论，万科的表现明显不是成绩最好的那一批。
　　根据克尔瑞最新的7月份销售数据，7月百强房企销售额环比下滑28。6，同比下滑39。7。而万科7月的销售数据，是环比下滑了28。6，同比下滑了34。6。万科这个销售数据不算太差，但也不算优秀，在行业里面只跑了一个平均值左右，比万科优秀的有一大把。这跟万科的江湖地位不太匹配，也跟万科自己树立的形象，不太匹配。
　　天眼查上，看到了万科的一些消息，天眼查居然把万科的风险类别，归类为中风险。可能天眼查的判别机制，是按企业的涉诉及处罚案件总量，以及潜在风险总量来进行评估的。
　　实打实地讲，万科的这些问题虽然多，但都是一些小问题，基本上是一些常规的纠纷，很多都是购房问题产生的纠纷。至于为什么这么多购房合同纠纷，可能买过万科房子的人，最有发言权了，懂的都懂。整体上来看，天眼查上面的这些消息，还是能证明万科目前过得并不轻松，万科的安全边际在降低，但目前看起来还是安全的。
　　另一个信号，其实也值得注意。近期有乙方公司的人跟猫哥聊起，部分万科的项目付款开始拖延，虽然最终都给付了，但这毕竟不是一个好的现象。
　　还有一个问题，其实也值得大家注意，万科有一定比例的合作项目，其中部分项目存在风险敞口。万科17月的合约销售额，是2472亿元，但是17月的权益销售金额，却是1926亿元。这中间有546亿元的差异，约占22的比例，这个比例就是联合操盘项目了。
　　万科的这些合作项目里面，大致分为三种类型：一种是跟民营品牌房企联合拿地，大多万科操盘，按比例分成；一种是跟大型国企联合拿地，也是按比例分成；还有一种是跟本地小房企，大多万科小股操盘，拿超额收益分配。万科的小股操盘模式，是地产圈玩得比较溜的，适用的项目并不少。
　　第一种和第三种合作模式，在目前是存在一定的风险问题的，比如有的房企已经债务爆雷了。但好在万科的风控机制做得还可以，不少项目也不是大股东，但是解决的成本挺高的。
　　万科目前仍然是安全的房企，毕竟不是谁都能轻松发债20亿，利息还只有2。9的，只不过安全边界在缩减。面对现实的压力，万科也在积极开源节流，比如近期万科部分区域在搞调低公积金，由原来按8缴存降低为5。