“后黄光裕”国美：学习物美？

　　20081209来源：投资者报
　　12月3日，在国美电器（00493。HK）门店工作的肖楠（化名）告诉记者，从目前来看，国美电器的情况比较稳定，只是来看商品的顾客会多问几句，像“如果店面经营不下去的话，商品有问题找谁？”之类的问题。他们会告诉顾客，商品坏了，均由厂商负责维修，不用担心保修的问题。
　　不过肖楠说，“最近一段时间客流量变化还是挺明显的，已经影响了他们的销售成绩，好在公司提前已经预想到这一层，提前和大家开过会了，我们心里有准备了。”12月2日，有消息称，在“后黄光裕”时代，黄光裕的小妹夫张志铭将可能执掌国美电器。对此，刚刚委任为国美电器董事局代理主席的陈晓回应说，不要听信传言，一切以国美电器公告为准，目前最需要做的是稳定国美电器。
　　而与国美能否稳定休戚相关的供货商日前纷纷表示与国美共渡难关，这对于国美的稳定至关重要。
　　学习物美“张文中事件”
　　黄光裕被调查，将对国美电器产生负面影响，是一定的。著名财经作家吴晓波撰文表示，如何在黄光裕与国美电器之间筑一道“隔火墙”，既考验着国美电器决策层的智慧，也是舆论和政府应当有所思考的地方。把黄光裕“切割”出来，力保国美电器的稳定，是中国商业界从来没有尝试过的方式。
　　自从黄光裕遭受调查开始，国美电器就一直力图把自身从黄光裕事件中脱离出来，力求公司能够继续稳定发展。
　　比原计划提前一天披露的2008年第三季报显示，国美电器净利润同比增逾一倍，但部分国际投行仍然调低其投资评级，并忧虑银行和供应商可能收紧资金支持所带来的不利影响。
　　其中，瑞信和野村便公开表示，虽然国美电器目前运作正常，但其流动资金是否会严重恶化仍值得高度关注。即使没有相关事件，相信国美电器也很难为2010年5月所需资金进行融资，在这个月，国美电器将要偿还到期的46亿元的可转换债券。除此之外，此次事件过后，国美电器融资渠道可能会变窄，这其中包括向银行贷款或在资本市场上的融资。
　　在来临的“后黄光裕”时代的国美电器，或许与曾经刚刚失去张文中的物美一样，将停止扩张，以稳定公司发展为主。这对于之前实施充分扩张策略的国美电器来说，也许并不完全是坏事。
　　供货商为何纷表支持？
　　尽管目前国美的经营正常，但供货商的态度对于国美能否应对此次危机尤为关键。
　　从目前记者了解到的情况看，与国美利益攸关的各主要家电供货商纷纷表态继续支持国美。在国美成立22周年的大单采购会上，供货商签下的订单也表示了共渡难关的姿态。
　　虽然供货商表示了支持，但推敲其电文中的措辞，仍显谨慎。在记者接触的几家企业中，都表示这个问题在目前较为敏感，不愿多谈。
　　国海证券行业分析师栾雪飞认为，在商品存量方面，黄光裕事件如果引发供货商集中追缴货款，国美断无短期内解决这一问题的可能。而无论供货商近期有无应收账款，谨慎供货是必然的。不少与国美有业务往来的厂家已在内部发文，要尽快清算应收账款。如此，国美势必面临钱货断流的双重危险。
　　报表显示，现在国美的应付账款和票据是143亿元，这意味着家电企业的利益和国美的前景息息相关。
　　从目前家电企业的运营来看，对连锁店的依赖程度很高，仅少数家电企业有自建渠道，但大都规模有限，其中自有渠道做得最好的格力其实也部分通过与家电连锁店进行销售。
　　“国外也是经销商处于强势位置，所以国内目前家电连锁的地位也不会改变。”联合证券分析师陈伟彦如是表示。
　　更重要的，连锁店的所谓“类金融”模式也让家电企业的盈利模式发生改变。通过延后付款等方式，双方紧密地实现“利益捆绑”。
　　国海证券行业分析师栾雪飞告诉记者，长期以来，国美和苏宁的寡头垄断竞争，构成了家电企业与终端强势渠道谈判的砝码。如果国美式微，市场很有可能出现苏宁一家独大的局面，这显然不是家电生产企业愿意看到的。