5G真的来了，但受益者不是你想的那些行业

　　记得去年的时候，我写过几篇关于通信行业分析的文章，结果是阅读量奇低，感觉2018年已经没人关心投资的事，更没有人关心通信行业的那些事儿，去年火的都是些对未来的担忧、焦虑文章。但到了2018年下半年，由于2019年5G要上马的消息已经板上钉钉，工信部部长苗圩已经表态发放5G临时牌照，又有些朋友开始来和我聊5G行业的问题。
　　实话说，每当一些朋友过来咨询5G有什么投资机会的时候，我都会觉得很尴尬，因为虽然5G已经快到来了，但是感觉5G的整个产业链没有一个是真正受益的。
　　现在股市热炒的5G概念，比如物联网，其实整个行业现在都处于补贴不赚钱阶段，别期待物联网这个行业能不能因5G发展出独角兽公司，只要不出OFO这样的公司就不错了；比如5G设备商，虽然说5G在未来5年的建设周期，预计3大运营商投入会超过4G的投资约60，接近1万亿，但是行内人都知道，因为运营商收入已达到拐点，未来只能控制设备商成本，像华为、中兴这样的公司未来可能收入增加，但是利润率至少会砍半；再比如5G手机行业的确会带动一次全民手机升级，但是目前从数据上看，手机的渗透率已经达到瓶颈期，2018年手机销售量已经连续负增长13个月，未来即使5G来了，也很难带动手机行业业绩发展；其他大数据、云计算、VR、芯片等5G产业未来发展的不确定很高，你总不会带着个VR头盔到街上去享受高速的5G吧。
　　每当和朋友聊到这，朋友都会问到：
　　“那到底5G来了之后，会有什么行业真的带来改变呢？”
　　这个问题真的困扰了我很久，直到最近我才想明白，5G到来后，将会让视频内容生产行业更加的值钱，而会让一些内容分发的行业消亡。
　　4G是怎么让纸媒消亡，而让自媒体崛起的？
　　为了更好地说明5G到来后对内容产业的变革，我们先来谈谈过去4G和智能手机普及后，是怎么让报纸这些纸媒慢慢消亡的，而让微信公众号、今日头条等成为人们日常获取新闻的主流渠道的。
　　截至到2018年12月31日，全国今年宣布休刊的纸媒报纸已经达到42家，是2017年的2倍多。从1980年《中国青年报》的发行量便达到300万份，到2005年全国都市类报纸达到287种，平均期印数4852。3万份，纸媒曾经有过将近20年的辉煌。但从2015年开始，全国各类报纸的零售总量与2014年相比下滑了46。5，至此之后，纸媒进入严重下滑阶段，每年都超过30家报刊停刊，工资发放困难成为这些媒体人的生存常态。
　　纸媒的生产困境背后的根本原因是4G网络和智能手机的普及，由于人们每天获取信息的渠道变成了互动性更强、获取信息更方便的大屏幕手机，才使得冷冰冰的纸质媒体生存陷入困境。虽然纸质媒体不景气，但自媒体行业却迎来了爆发式增长。
　　吴晓波等转战自媒体，其“吴晓波频道”估值超过20亿；一批“网红级”的自媒体崛起，比如迷蒙、ayawawa等，其主要面向对象都是某些年龄段具备共同价值观和爱好的群体；再到今年，许多个人公众号出现“一夜暴红”现象，比如兽爷的疫苗文章、花总的五星酒店爆料，文章点击量都超过1000万，这种爆红现象，在纸质媒体年代根本无法想象，因为报纸的销售额就是纸媒点击量的最高上限。
　　4G的到来实际上将媒体的这个行业由纸媒内容垄断，变成了所有人都可以生产内容并分发，4G技术实际上降低了媒体行业的技术门槛，只要是优质的内容，对于优质内容生产者，其获得的收益远远大于通过报纸给予的稿酬等收益。
　　如果你只盯着纸媒看，文字媒体似乎进入了寒潮，但是4G的到来实际上让媒体发展到了一个革命性的高度，让更多的内容生产者进入，也让更多的不同客户获得了自己真正需要的产品。
　　5G到来将变革电视、视频行业
　　我们把上面提到的4G对纸媒的革命影响梳理一下：4G相当于革命了内容分发行业，将原来文字媒体内容生产、内容分发、客户使用三个阶段，直接拉直到内容生产、客户使用两个阶段。
　　那么到了5G时代，以上所说的这个逻辑依然有效，我们能做出的判断是：
　　通信运营商将直接进入视频内容生产领域，电视台等内容分发平台将无容身之地。
　　1、5G将使通信运营商收入进入拐点，需要和电视业务结合寻找新增长点
　　中国移动4G用户渗透率已经接近70，已经接近了2G的用户数天花板，而ARPU值（每用户平均收入）增长率这几年都在5之间徘徊，主要原因是从2015年起，用户数据流量使用增长了5倍，每用户流量使用占比已经到达54，而语音使用已经降到25，流量资费又受到联通“冰激淋”等无限量套餐冲击，三家运营商的流量在未来都是降价的趋势，未来运营商收入增长基本是乏力的。
　　运营商收入达到拐点这种情况即使到了5G阶段也不会有所改善，更要命的是如果从2019年开始三家运营商上均要上5G，需要分别增加投资480亿（移动）、300亿（电信）、180亿（联通），则从2019年开始，电信和联通将进入亏损状态，年均亏损高达100亿元，运营商急需找到新的业务增长点。
　　而同样受无限流量市场政策和新增用户乏力的影响，为应对5G未来的高投资，TMobile已经在今年并购了第四大运营商Sprint，在美国最大的三家运营商Verizon、ATT、TMobile的利润率在这几年已经逐渐趋同，增长乏力。由于行业竞争压力，在美国第二大的运营商ATT急需要找到新的利润增长点。ATT在2015年就已经跃跃欲试进攻电视行业，拿下了DirecTV，一举成为全美最大的付费电视提供方。
　　而中国移动和中国电信由于受到中国政策的影响，电视业务一直无法大张旗鼓的开展，但是运营商和电视业务的结合已经是一个历史的趋势，各地运营商正在通过各种方式开展电视业务，去年中国移动与CCTV合作的世界杯独播就是一次内容制作和分发的电视业务尝试。
　　2、传统媒体受到网络媒体的强大竞争，急需通过新技术整合流量、分发、数据业务
　　2018年的世纪并购新闻，美国通信运营商ATT收购时代华纳已经被美国法院批准，时代华纳在并购前已经是一个媒体行业的巨头，产业包含传统纸媒、电视、电影、甚至在尝试流媒体业务，旗下HBO电视业务占了2017年营收的47，是全美最赚钱的电视内容制作和电视付费公司。
　　即便如此，时代华纳近年来还是受到了来自网络新媒体的激烈竞争，从2013年开始，时代华纳的的业务就进入了低增长期，年收入增长大概在5左右，主要原因是从2013年开始，互联网新媒体平台开始抢占年轻人的视频屏幕，Netflix尝试把内容制作和网络传播平台结合获得巨大成功，订阅用户在五年内将近翻了两番，成为全球最大流媒体平台，年收入增长率超过20。
　　Netflix目前市值1671亿美元，相比于2013年涨了30倍，时代华纳目前市值773亿，相比于2013年仅增长2。6倍，市值还不到Netflix的一半，充分说明了市场对两种媒体未来发展潜力的看法。
　　有意思的是在中国，这种分化的趋势也是类似的，由于我国的广电系统都是体制内，很难用市值和收入进行相互比较，但以2018年6月的综艺榜为例，浙江电视台的王牌综艺《奔跑吧》竟然只排在收视榜的第三名，排在第一和第二分别是腾讯视频的《创造101》和爱奇艺的《街舞团》，都是网络媒体自制节目。
　　去年在美国上市的“网络视频三杰”爱奇艺、哔哩哔哩、虎牙在三个月内分别上涨了35倍，可以这么说，中国传统媒体同样受到了新网络媒体的强大竞争。中国和美国的传统媒体均需要整合流量、分发和数据业务，在原来电视媒体的基础上，想办法进入年轻人的新媒体市场中。
　　3、运营商借助5G介入电视业务，网络媒体介入内容和分发，大部分广电系统将会无容身之地
　　在美国生活过的朋友可能有印象，在美国的住宅基本是光纤到户的，一根光纤到户后通过融合网关分成家庭所需要的5G网络、宽带、固话、电视、wifi等业务，也就是说在美国一个运营商就可以提供中国电信、广电、移动几家公司所提供的业务。这样一体化运营的好处显而易见，一方面运营商施工和维护的成本会降低，另一方面家庭也不用忍受让几家公司轮番的”服务”侵扰。但在中国，由于要保护地方广电系统，原本都是一根光纤内的数字信号业务非要分成多家国企来运营。
　　粗略的来分，广电系统由内容制作和电视网络传播两部分组成，由于内容制作现在趋向于大成本，地方电视台甚至大部分省台已经完全不具备内容生产的能力，一线电视台，比如浙江卫视、湖南卫视，内容制作也有逐步外包的倾向，比如《中国好声音》出品方就是灿星文化出品而非浙江卫视，好的内容制作永远是稀缺资源；而电视网络传播部分，地方电视台现在如果不是靠政府强制保护每户每月几十块的收入，这块业务也迟早会被通信运营商所蚕食。
　　每当谈到各地广电系统铁饭碗会被打破的时候，总有人会跳出来说地方电视台对地市“口舌”的重要性和地方政府的高补贴支持，但是无论政府如何保护，如果未来年轻人越来越少看电视的话，地方广电既不具备内容制作能力，又不具备网络运营能力，迟早也会被市场所淘汰。
　　总结：5G到来后的投资原则
　　以上说了那么多，我也并不是来推荐5G的股票的，但是读者如果真的对5G投资有兴趣，我只能总结出5G到来后，一些可能投资的原则：
　　1、未来优质的视频内容生产公司将会越来越值钱，至少接下来买家会多了个手上有钱的运营商大金主；
　　2、留意一些高清视频拍摄、播放设备的厂家，以前他们只供货给电视台，但以后可能会每家每户都需要买他们的设备自己生产些视频内容；
　　3、尽量避开内容分发的平台，电视台、视频APP平台未来可能会像报纸一样被替代掉；
　　4、考虑到我国的特色，国家是不会轻易让国企自生自灭的，密切留意广电和电信运营商的重组机会。
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