余额宝走下“神坛”

　　余额宝走下“神坛”
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　　余额宝作为明星产品，资金规模在不断缩小，收益率也在不断的降低，目前理财收益水平已跌落到市场中位数水平以下。余额宝是如何创造辉煌的？如何跌落神坛的？未来将会怎么样呢？
　　余额宝走上神坛！
　　余额宝是蚂蚁金服旗下的余额增值和活期资金管理服务产品。余额宝具有的低门槛、高收益和高流动性三大特点，贴合大众理财需求。一元起购，按天计算收益，T0当天赎回模式，同时收益率高出银行活期储蓄收益数倍，对传统银行理财产品拥有压倒性优势。2013年6月横空出世，在互联网理财领域曾像神一样存在！
　　先来看看它的辉煌历史：
　　1个月：产品发布仅一个月，其资金规模已超过百亿元，客户数超过400万户。
　　1周年：2014年6月，总规模已达5741。6亿元，用户数已达1。24亿户。余额宝背后的天弘基金也因此一举取代占据基金业老大位置7年之久的华夏基金，成为基金管理规模最大的基金公司，总规模达到5862亿元。
　　4周年：截止2017年6月，余额宝规模已达到了1。43万亿元，规模超过了招商银行2016年年底的个人活期和定期存款总额，并直追2016年中国银行的个人活期存款平均余额1。63万亿元。余额宝已经成为全球最大的货币基金。2016年年底已经拥有了3。25亿的存量客户。
　　5周年：截止2018年6月底，余额宝6支货币基金的合计规模已经达到1。86万亿元。超过了中国银行。
　　同时，在收益率方面，余额宝收益率一直不错。在2013年的时候，余额宝横空出世的时候，年化收益率到了6，高出活期存款数倍，那时候买1万份额，什么都不用做，每天的收益差不多2元。2018年以前，均跑赢一年期定期存款利率，也跑赢了同类货币市场基金平均收益。
　　辉煌不在？
　　2018年以来，余额宝似乎辉煌不在。
　　从规模上来看看，余额宝规模逐渐缩小，2018年末为1。13万亿元，2019年末为1。09万亿元。
　　从收益率来看，2018年以来，余额宝收益低于同类货币市场基金平均收益，在同类货币市场基金收益排名中开始一直往下出溜。
　　今年4月30，天弘余额宝，七日年化收益率跌至1。6770，创下了有史以来最低点。2020年年初至今年万份基金收益为0。72，一年期定期存款为0。49，余额宝万份收益低于货币市场基金0。75的平均收益，在734只货币市场基金中排名第500，排名偏后！
　　可以说，余额宝虽然还是一只明星产品，但昨日辉煌已不在。
　　为什么会跌下神坛？
　　余额宝规模和收益下降有一定的必然性。
　　就规模下降来说，主要原因：
　　1。同业竞争激烈。
　　余额宝实际上是一只货币市场基金，目前，截止4月30日，我国货币市场基金有734只，2015年只有348只，不到做好翻了一番，竞争日益激烈。竞争分流了客户，也降低了余额宝面对商业银行的议价能力。
　　2。互联网理财普及。
　　余额宝被普遍认为是国人互联网理财的启蒙者。随着余额宝的成功，各种互联网理财产品、各类宝宝们如雨后春笋纷纷成立，互联网理财逐渐飞入寻常百姓家。余额宝大火之后，银行纷纷推出类余额宝产品以应对挑战，比如工商银行推出的现金宝、农业银行推出的快溢宝、招商银行推出的朝朝盈、民生银行推出的如意宝、平安银行推出平安盈、中信银行推出薪金煲、兴业银行推出兴业宝和掌柜钱包等，这些银行系宝宝以及其他互联网理财公司不断蚕食余额宝市场份额。目前余额宝相对部分银行的产品已没有太大优势。
　　就收益率下降来说，
　　在2013年的时候，余额宝横空出世的时候，年化收益率达到了6，那时候存1万进去，什么都不用做，每天的收益差不多2元。2019年收益率为2。36，若考虑2019年全年全国CPI同比上涨2。9，余额宝收益还没有跑赢通胀，说明你不仅没有挣钱，你的钱还在缩水！
　　基准存款利率在下降
　　存款价格下降。余额宝实际上是一只货币市场基金，它对接的是天弘基金旗下的余额宝货币基金。余额宝将大部分的资金以协议存款的形式存放在商业银行，收益率远远高于活期存款，并兼顾活期存款“随时存取”的服务。
　　2013、2014年余额宝刚开始的时候，其资产配置百分之八九十是协议存款。后来，随着协议存款收益的下降，余额宝为了维护正常的收益，不断降低协议存款在资产配置中的比例，也引入了债券等和其他资产。截至2020年3月31日，协议存款等现金类资产，在余额宝资产配置中占比只有51。84。
　　协议存款是什么？协议存款是商业银行针对部分特殊性质的中资资金如保险资金、社保资金、养老保险基金、基金公司等开办的存款期限较长、起存金额较大、利率、期限、结息付息方式、违约处罚标准等由双方商定的人民币存款品种。协议存款议价的基准是政策利率，2013年以来，存贷政策利率不断下降。以3年期整存整取为例，2014年还是4，2015年10月就变成2。75，下降速度比较快。
　　活期三月六月一年二年三年
　　2014。11。220。352。352。552。753。354。00
　　2015。03。010。352。102。302。503。103。75
　　2015。05。110。351。852。052。252。853。50
　　2015。06。280。351。601。802。002。603。25
　　2015。08。260。351。351。551。752。353。00
　　2015。10。240。351。101。301。502。102。75
　　2015年10月23日，中国人民银行公布降息降准的同时明确，不再对商业银行和农村合作金融机构等设置存款利率上限，至此利率管制基本取消，利率市场化改革进入了新阶段。所以，自2015年10月后，人民银行一直没有调整基准存款利率，由各家商业银行按照自身需求制定存款利率。不过，各家银行基本上还是要用2015人民银行基准利率上限。基准存款利率下降，余额宝协议存款利率下降也是必然的。
　　市场资金充足，市场利率下降
　　2014年以来，全球经济深刻平衡调整，国内经济也进入增速换挡器以及结构调整的阵痛期，中国经济进入“新常态”。为了维持经济增长，央行采取了相对比较宽松的货币政策，连续降准降息，货币与准货币M2规模持续扩大，2020年3月末达到208万亿元。
　　随着资金面充裕，市场利率持续下降，尤其是2018年以来，LIBOR1周利率持续下降，4月30日为1。919。货币市场基金配置的协议存款和债券都是以Shibor为基准市场利率下降，必然导致协议存款利率也在下降。
　　债券收益率下降
　　余额宝配置了将近10的资产在债券上。但是随着资金面的宽裕，债券的收益率也在不断下降，2018年以来更是持续下降。2013年底，中债国债到期收益率为4。2左右，2018年6月还在3以上，今年4月收益率已跌至1。1465。投资标的债券的收益率下降必然会导致余额宝产品收益率的下降债券。因为债券还是余额宝投资所有资产中收益率相对比较高的那一类资产。
　　如何看待？
　　余额宝的推出开创了互联网理财元年，不仅让数以千万从来没接触过理财的人萌发了理财意识，让普通民众第1次可以通过网络如此方便地来购买理财产品，倒逼商业银行进行产品创新，也激活了金融行业的技术与创新，并在一定程度上推动了市场利率化的进程。
　　余额宝收益率虽然下降了，但是市场上已有734只货币市场基金，这就是整个理财行业的进步。
　　余额宝的规模虽然下降了，但是整个理财产品市场的规模却在不断增长。2019年6月末，我国银行业非保本理财产品4。7万只，存续余额22。18万亿元。
　　随着我国利率市场化改革稳步推进，随着货币政策逐渐的宽松，市场利率的逐步下降，余额宝的收益逐步回归到货币基金较为均衡的收益水平，这是一个客观的，不可阻挡的，一个趋势性的走向。
　　疫情对经济的影响深刻而深远，为了应对疫情的影响，我国货币政策持续的宽松，市场流动性相对比较宽松，市场利率水平在不断下降，预计未来余额宝的收益率还将会持续的下降，这是一个必然的趋势。
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